>> 華泰期貨-銅日報：現(xiàn)貨貨源緊缺，升貼水再度走高-231117
| 上傳日期： |
2023/11/17 |
大?。?/td>
| 1001KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點
■銅市場分析
期貨行情：
11月16日，滬銅主力合約開于67,940元/噸，收于67,850元/噸，較前一交易日收盤上漲0.19%。當(dāng)日成交量為53,799手，持倉量為138,761手。
昨日夜盤滬銅主力合約開于67,870元/噸，收于67,600元/噸，較昨日午后收盤下降0.32%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨日因上海地區(qū)貨源緊張，今日升水走高。早盤盤初，持貨商試探報主流平水銅升水480-500元/噸，部分好銅如CCC-P報升水500元/噸被秒后上漲至升水530-550元/噸附近，濕法銅如MV等報價升水400元亦有成交。進(jìn)入主流交易時段主流平水銅貨緊價挺，升水漲至550元/噸附近，進(jìn)入第二時段后，部分持貨商亦上調(diào)價格，主流平水銅升水于560元/噸附近鮮有成交，主流價格仍維持于升水550元/噸附近。好銅部分報至升水580元/噸，部分成交。
觀點：
宏觀方面，美國上周初請失業(yè)金人數(shù)超預(yù)期，增加到23.1萬人，為近三個月來的最高水平。續(xù)請失業(yè)金人數(shù)升至186.5萬人，為近兩年來最高水平。國內(nèi)方面，商務(wù)部新聞發(fā)言人表示，商務(wù)部四季度要提升外貿(mào)創(chuàng)新發(fā)展水平，推動出臺促進(jìn)新能源汽車貿(mào)易合作、提升加工貿(mào)易發(fā)展水平等專項政策。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，上周銅精礦現(xiàn)貨TC穩(wěn)定在80美元中低位，市場仍延續(xù)前幾周的情況，主要交易11/12月船期貨物，現(xiàn)貨市場成交活躍度略有下降。市場參與者更多的關(guān)注在Benchmark談判和各自的長協(xié)談判上。海外供應(yīng)基本維持穩(wěn)定，非洲新一輪的干擾整體為有限影響，市場繼續(xù)關(guān)注重點在國內(nèi)冶煉項目進(jìn)展情況及檢修情況。
冶煉方面，上周國內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.6萬噸，環(huán)比減少0.5萬噸。周內(nèi)產(chǎn)量減少，11月份有部分冶煉企業(yè)檢修，對產(chǎn)量產(chǎn)生一定影響，加之部分冶煉企業(yè)原料開始出現(xiàn)緊張，產(chǎn)量不及預(yù)期。其他冶煉企業(yè)正常高產(chǎn)，因此產(chǎn)量小幅減少。預(yù)計本周冶煉原料暫無法出現(xiàn)明顯緩解。因此產(chǎn)量或仍小幅降低。
消費方面，上周多數(shù)時間銅價重心變化幅度相對有限，加之現(xiàn)貨升水高位堅挺，下游入市接貨積極性不高，日內(nèi)多以按需采購為主；且部分加工企業(yè)反饋新增訂單繼續(xù)減少，因此采購補庫意愿相對謹(jǐn)慎，整體下游消費并未有明顯提振。此外，商務(wù)部相關(guān)官員發(fā)言稱，將持續(xù)推動新能源汽車下鄉(xiāng)，全鏈條促進(jìn)汽車消費。工信部稱，當(dāng)前中國光伏行業(yè)確實存在一定階段性和結(jié)構(gòu)性過剩風(fēng)險，但總體屬于行業(yè)發(fā)展正常范圍。
庫存方面，上個交易日，LME庫存為18.43萬噸，較前一交易日上漲0.49萬噸，SHFE倉單較前一交易日上漲0.13噸至0.23萬噸。SMM社會庫存下降0.57萬噸至5.45萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日比價為7.28，較前一交易日上漲0.15%。
總體而言，此前銅價呈現(xiàn)震蕩回落，不過這在很大程度上提振了下游采購積極性，疊加目前宏觀情緒略有向好，因此操作上仍可以謹(jǐn)慎偏多為主，但倉位需要嚴(yán)格控制，謹(jǐn)防流動性風(fēng)險的發(fā)生。
■策略
銅：謹(jǐn)慎偏多
套利：暫緩
期權(quán)：賣出看跌@65,500元/噸
■風(fēng)險
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
|
|
