>> 浙商證券-2024年醫(yī)藥生物行業(yè)投資策略：蓄力，破局-231115
| 上傳日期： |
2023/11/17 |
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| 2358KB |
| 格式： |
pdf 共57頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
孫建,郭雙喜,王帥 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權(quán)限： |
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1、策略復盤：診療復蘇下的分化
2023年診療逐季復蘇、反腐階段性影響下，醫(yī)藥創(chuàng)新、消費穩(wěn)增長，但增速創(chuàng)新低，更加分化，院外好于院內(nèi)，院內(nèi)營銷階段性調(diào)整，盈利能力提升，大部分細分領(lǐng)域經(jīng)營呈現(xiàn)改善趨勢；醫(yī)藥板塊經(jīng)歷2年多的調(diào)整，2024年創(chuàng)新驅(qū)動更加樂觀，復盤2023年度策略《擁抱新周期》，大部分細分領(lǐng)域僅存在階段性行情，特別是中藥、創(chuàng)新藥、CXO等，主線性機會不多，但創(chuàng)新性較強的藥械個股依然表現(xiàn)不錯；
2、2024年醫(yī)藥策略：蓄力，破局
機會挖掘：宏觀層面，2024年醫(yī)改持續(xù)深化，特別是醫(yī)療環(huán)節(jié)成為重點，醫(yī)保監(jiān)管水平持續(xù)提升以應(yīng)對收支緊縮趨勢，醫(yī)藥行業(yè)或進入供給側(cè)改革新階段（需求量增，結(jié)構(gòu)調(diào)整）；行業(yè)基本面層面，2024年各細分領(lǐng)域進入經(jīng)營效率改善的周期，創(chuàng)新藥械、診療復蘇下的服務(wù)/藥店、醫(yī)藥配套等環(huán)節(jié)或迎來更好發(fā)展窗口，同時創(chuàng)新產(chǎn)品持續(xù)商業(yè)化、產(chǎn)能釋放（CXO、血液制品）或帶來更快的增長窗口；
投資視角：醫(yī)藥板塊各細分存在較大的景氣異質(zhì)性，我們結(jié)合景氣邊際變化、預期差維度，對各子領(lǐng)域進行分析發(fā)現(xiàn)，血液制品、中藥、化學制劑、醫(yī)療設(shè)備耗材、CXO均在較大的預期差和較好景氣邊際變化。
3、推薦組合：
醫(yī)藥創(chuàng)新：康方生物、君實生物、科倫藥業(yè)、智飛生物、邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、翔宇醫(yī)療、羚銳制藥、康緣藥業(yè)；
診療常態(tài)化：大參林、老百姓、上海醫(yī)藥；
醫(yī)藥配套：藥明康德、凱萊英、九洲藥業(yè)、康龍化成、泰格醫(yī)藥
風險提示
新品類的價格政策超預期；
貿(mào)易摩擦影響訂單不確定性；
醫(yī)療環(huán)節(jié)政策推進導致產(chǎn)品放量低于預期的風險
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