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事件概述:
　　據(jù)Tech星球，抖音于近期測試視頻內容付費服務，用戶在平臺觀看部分視頻內容時，需要付費才能解鎖全部的內容。
　　付費范圍擴展至全品類，平臺將抽取三成技術服務費
　　據(jù)Tech星球，抖音在內容付費領域的嘗試始于2021年的短劇單集收費，此后又陸續(xù)測試創(chuàng)作者“贊賞”功能。參考Tech星球、界面新聞及奔流星球援引《抖音付費內容購買須知》，我們梳理本次測試的邊際變化，總結如下：
　　1）全內容品類均可變現(xiàn)，不再僅限于微短劇。據(jù)新規(guī)，符合平臺規(guī)定的長中短視頻及直播內容均可以被設置為付費可見，目前測試中已包括日常、知識、娛樂等題材。
　　2）付費功能僅對十萬粉以上博主開放，此外創(chuàng)作者需要滿足近90天內無賬號違規(guī)封禁記錄、完成抖音實名認證等要求。
　　3）內容觀看權限僅保留在付費后七日內。不同于短劇，新規(guī)中用戶能夠重復觀看的付費服務期僅為內容更新完畢后的七天之內，且購買后不可退款或錄屏保存。
　　4）平臺抽傭30%。不同于短劇流量分賬、帶貨抽傭模式，據(jù)新規(guī)，創(chuàng)作者在網(wǎng)頁版抖音創(chuàng)作者中心上傳付費視頻后，平臺將根據(jù)訂閱收益收取30%技術服務費。
　　小程序短劇已成功占領用戶心智，新付費點將撬動內循環(huán)收入增量
　　自2021年試水單集收費以來，微短劇的用戶滲透率不斷提升。參考《中國網(wǎng)絡視聽發(fā)展研究報告》，截至2022年底，50%以上短視頻用戶看過3分鐘以內的微短?。籕M數(shù)據(jù)顯示，2023年8月，抖音小程序用戶規(guī)模TOP30中，有16個分類為“移動視頻”，其中頭部小程序“九天劇場”8月MAU高達3938萬。我們判斷，短劇付費的成功，為用戶短視頻付費的心智教育打下良好基礎。
　　我們判斷此前部分短劇已經(jīng)在抖音內部實現(xiàn)投流、收費閉環(huán)，不再需要跳轉到微信小程序。我們認為，若測試力度持續(xù)，平臺內IP轉化鏈路閉環(huán)將更完善，內容制作、推薦投流、付費抽傭、電商帶貨全流程均將帶來新的收入增量，商業(yè)化天花板將提升。
　　參考海內外平臺創(chuàng)作者激勵路徑，看好粉絲訂閱、知識付費及IP變現(xiàn)
　　提升創(chuàng)作者激勵、將精品化內容向用戶收費，是多數(shù)內容平臺的必經(jīng)之路。我們梳理海外及國內視頻平臺的相關模式，總結如下：
　　1）海外以粉絲訂閱為主要變現(xiàn)模式。據(jù)36Kr，參考Youtube的頻道會員包月訂閱服務，用戶付費后可以解鎖關注博主的獨家內容；Instagram亦推出類似產(chǎn)品，用戶付費后可以看到訂閱博主的獨家story（限時內容）及實時直播。
　　2）國內更多采用泛知識內容引流至私域的模式?！?021年短視頻用戶價值研究報告》顯示，國內用戶對知識科普內容付費意愿最高。參考快手平臺相關實踐，我們認為商家在投放視頻后將用戶導流至課程平臺等外部“私域”的模式是當下主流。
　　3）版權內容變現(xiàn)空間大。參考微信視頻號此前將NBA賽事直播收費的嘗試，我們認為短視頻收費后，長視頻改短、影視IP變現(xiàn)領域將大有可為，手握版權的企業(yè)受益。
　　投資建議:
　　1）重視版權領域相關機會，受益標的包括光線傳媒、華策影視等上游影視制作公司，捷成股份等影視版權平臺，中文在線等短劇相關標的。
　　2）關注抖音產(chǎn)業(yè)鏈內營銷平臺機會，受益標的包括天下秀、藍色光標等。
　　風險提示
　　付費內容監(jiān)管風險，變現(xiàn)節(jié)奏不及預期風險。