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投資邏輯
　　10月碳酸鋰價(jià)格在16-17萬(wàn)元/噸間小幅波動(dòng)，月末價(jià)格相較月初價(jià)格下降2.4%，降幅較9月份有所收窄。由于下游廠商需求不振，11月初碳酸鋰價(jià)格延續(xù)下跌趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)于后市終端需求走弱預(yù)期加深，疊加當(dāng)前鋰鹽供需格局依舊階段性供大于求，下游僅維持剛需采買(mǎi)，供需博弈下現(xiàn)貨價(jià)格承壓下行。
　　從國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，10月份國(guó)內(nèi)鋰電池儲(chǔ)能系統(tǒng)中標(biāo)項(xiàng)目合計(jì)1127MWh，中標(biāo)項(xiàng)目主要為大型能源企業(yè)集采和共享儲(chǔ)能項(xiàng)目，同時(shí)也有少量風(fēng)光配儲(chǔ)項(xiàng)目定標(biāo)。1-10月國(guó)內(nèi)鋰電池儲(chǔ)能系統(tǒng)中標(biāo)規(guī)模已達(dá)到29.6GWh，10月2小時(shí)儲(chǔ)能系統(tǒng)加權(quán)中標(biāo)均價(jià)0.87元/Wh，較9月均價(jià)下降0.08元/Wh。
　　根據(jù)中關(guān)村儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟不完全統(tǒng)計(jì)，10月國(guó)內(nèi)共發(fā)布114個(gè)電力儲(chǔ)能項(xiàng)目（含規(guī)劃、建設(shè)和運(yùn)行），規(guī)模共計(jì)11.4GW/30.9GWh；1-10月國(guó)內(nèi)共發(fā)布117GW/279GWh電力儲(chǔ)能項(xiàng)目（含規(guī)劃、建設(shè)中和運(yùn)行），鋰電池儲(chǔ)能項(xiàng)目規(guī)模約84GW/218Wh。10月國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能新增裝機(jī)規(guī)模達(dá)到0.8GW/1.6GWh，環(huán)比-11%/+1%；1-10月國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能新增裝機(jī)規(guī)模約為12.8GW/26.0GWh。
　　從國(guó)內(nèi)政策來(lái)看，不少省份對(duì)新能源項(xiàng)目的配儲(chǔ)要求進(jìn)一步提高，湖北省能源局發(fā)布新能源項(xiàng)目競(jìng)配規(guī)定，新能源項(xiàng)目申報(bào)必須滿(mǎn)足20%/2小時(shí)（2.5小時(shí)）配儲(chǔ)的基本條件，并根據(jù)配儲(chǔ)比例進(jìn)行排序優(yōu)選，有望提升新能源項(xiàng)目配儲(chǔ)的比例。河南省發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)分布式光伏發(fā)電健康可持續(xù)發(fā)展的通知》，要求對(duì)各地區(qū)分布式光伏承載能力進(jìn)行評(píng)估，并在承載力較弱的區(qū)域要求配置不低于15%、2小時(shí)的儲(chǔ)能裝置，有望推動(dòng)國(guó)內(nèi)用戶(hù)側(cè)儲(chǔ)能的增長(zhǎng)。
　　從海外情況來(lái)看，年初至今歐洲天然氣期貨價(jià)格中樞已相較去年下降超60%，但歐洲天然氣供應(yīng)仍面臨緊平衡下供應(yīng)不穩(wěn)定的脆弱性問(wèn)題。隨著氣溫轉(zhuǎn)涼，各國(guó)加快天然氣采購(gòu)節(jié)奏以?xún)?chǔ)備過(guò)冬，10月歐洲天然氣期貨均價(jià)環(huán)比略有上漲。10月歐洲電力現(xiàn)貨價(jià)格運(yùn)行平穩(wěn)，中樞較去年同期有所下降，環(huán)比9月略有下降。隨著天氣轉(zhuǎn)涼，氣溫逐步降低，歐洲主要國(guó)家逐步擴(kuò)大天然氣采購(gòu)量以?xún)?chǔ)備過(guò)冬，隨著德國(guó)等主流國(guó)家超前完成過(guò)冬天然氣儲(chǔ)備，電力現(xiàn)貨價(jià)格略有下降。
　　2023年9月美國(guó)公用事業(yè)規(guī)模光伏新增裝機(jī)768MW，同比下降2%，9月公用事業(yè)規(guī)模儲(chǔ)能新增裝機(jī)593MW，同比上升21.3%，環(huán)比增長(zhǎng)22%，大儲(chǔ)裝機(jī)有所修復(fù)；1-9月公用事業(yè)規(guī)模光伏新增裝機(jī)9433MW，同比增長(zhǎng)39.1%，1-9月公用事業(yè)規(guī)模儲(chǔ)能新增裝機(jī)4377MW，同比增長(zhǎng)42.4%。根據(jù)EIA統(tǒng)計(jì)，2023年10-12月計(jì)劃并網(wǎng)的公用事業(yè)規(guī)模光伏、儲(chǔ)能項(xiàng)目分別為14、4GW，同比增長(zhǎng)237%、301%，預(yù)計(jì)年底大儲(chǔ)裝機(jī)將繼續(xù)維持上升趨勢(shì)。
　　投資建議
　　10月碳酸鋰價(jià)格延續(xù)下降趨勢(shì)，儲(chǔ)能在越來(lái)越多地區(qū)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)性，同時(shí)國(guó)內(nèi)對(duì)于新能源配儲(chǔ)的要求和比例持續(xù)提升，歐洲對(duì)于大儲(chǔ)政策支持力度的增強(qiáng)，中美關(guān)系的邊際改善，有望推動(dòng)明年大儲(chǔ)及用戶(hù)側(cè)儲(chǔ)能的快速發(fā)展，重點(diǎn)推薦：1）硅料、碳酸鋰等原材料降價(jià)周期下，量利兌現(xiàn)彈性大的大儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈，如陽(yáng)光電源、阿特斯、盛弘股份、南都電源；2）出貨邊際修復(fù)、估值較低的戶(hù)儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈，如科士達(dá)（完整版推薦見(jiàn)正文）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料價(jià)格反彈超預(yù)期；國(guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。