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投資建議
　　美妝：雙十一平穩(wěn)收官，品牌分化加劇、巨子生物/珀萊雅/丸美股份/福瑞達(dá)增速表現(xiàn)亮眼。國(guó)內(nèi)美妝零售隨滲透率提升、成長(zhǎng)性減弱，未來(lái)行業(yè)格局逐步穩(wěn)固，建議關(guān)注集團(tuán)化龍頭【珀萊雅】、新趨勢(shì)/新成分/新渠道/新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)/新組織帶來(lái)的新銳品牌成長(zhǎng)機(jī)遇【巨子生物/丸美股份/福瑞達(dá)/水羊股份】。
　　黃金珠寶：金價(jià)波動(dòng)短期影響投資及消費(fèi)情緒，關(guān)注后續(xù)金價(jià)走勢(shì)&元旦前訂貨會(huì)加盟商拿貨積極性。
　　投資邏輯
　　雙十一平穩(wěn)收官，直播電商增速繼續(xù)領(lǐng)跑。據(jù)星圖數(shù)據(jù)，23年雙十一（10.31日晚8點(diǎn)-11.11晚12點(diǎn)）綜合電商+直播電商累計(jì)GMV 11386億元、同增2.08%；綜合電商、直播電商、新零售、社區(qū)團(tuán)購(gòu)分別同比-1.1%、+18.6%、+8.3%、-8.1%。天貓&京東戰(zhàn)報(bào)繼續(xù)淡化成交金額，側(cè)重用戶/商家規(guī)模提升，加大扶持力度下中小商家“爆發(fā)”；興趣電商平臺(tái)（小紅書(shū)/抖音/快手）表現(xiàn)亮眼。
　　美妝：總體好于此前悲觀預(yù)期，品牌分化加劇、國(guó)貨龍頭逆勢(shì)高增
　　雙十一美妝總體表現(xiàn)好于此前悲觀預(yù)期。據(jù)星圖數(shù)據(jù)、青眼情報(bào)，綜合電商平臺(tái)美容護(hù)膚&彩妝香水GMV同比4.4%，抖音美妝類(lèi)目同增53%，我們推算綜合電商平臺(tái)&抖音美妝類(lèi)目同增個(gè)位數(shù)。
　　天貓：珀萊雅榮登榜首，功效護(hù)膚品牌排名提升、日韓品牌掉隊(duì)。23年雙十一美妝店鋪銷(xiāo)售前十品牌分別為珀萊雅、歐萊雅、蘭蔻、雅詩(shī)蘭黛、薇諾娜、海藍(lán)之謎、玉蘭油、修麗可、赫蓮娜、嬌蘭。珀萊雅首次登頂，功效護(hù)膚品牌薇諾娜/修麗可/可復(fù)美排名提升，國(guó)際超級(jí)品牌歐萊雅、雅詩(shī)蘭黛排名較去年下降1名、2名，日韓品牌掉隊(duì)、未出現(xiàn)在TOP 10榜單中。
　　抖音：國(guó)際品牌增速靚麗、市場(chǎng)份額加速提升，國(guó)貨品牌中珀萊雅/韓束/彩棠躋身前列。國(guó)際品牌發(fā)力、抖音護(hù)膚前十榜單占據(jù)7席，國(guó)貨品牌中珀萊雅、韓束、可復(fù)美分別排名第一、第二、第九；此外，除后品牌外，前十品牌均取得靚麗增長(zhǎng)。彩妝類(lèi)目中，國(guó)貨品牌占據(jù)主導(dǎo)，彩棠/方里分別位列第二/第六。
　　重點(diǎn)公司跟蹤：珀萊雅、巨子生物、福瑞達(dá)、丸美股份雙十一全期增速靚麗
　　巨子生物：據(jù)戰(zhàn)報(bào)，可復(fù)美多平臺(tái)起勢(shì)，線上全渠道全周期GMV同增100%+，大單品膠原棒增長(zhǎng)靚麗，新品膠原乳/秩序乳/噸噸次拋嶄露頭角；可麗金嘭嘭次拋、膠原大魔王表現(xiàn)亮眼，線上全渠道全周期GMV同增50%+。
　　珀萊雅：大單品矩陣+超頭流量加持+加強(qiáng)抖音頭部達(dá)人合作，主品牌珀萊雅雙十一全期天貓&抖音美妝類(lèi)目雙平臺(tái)第一，彩棠底妝產(chǎn)品持續(xù)強(qiáng)勢(shì)+色彩類(lèi)產(chǎn)品發(fā)力；據(jù)第三方爬蟲(chóng)數(shù)據(jù)，雙十一全期珀萊雅&彩棠天貓+抖音合計(jì)同增50%+。
　　福瑞達(dá)：首次合作超頭主播李佳琦，頤蓮新品玻尿酸軟膜繼續(xù)放量、玻尿酸噴霧2.0/嘭潤(rùn)面霜表現(xiàn)出色，璦爾博士益生菌面膜、反重力水乳抖音渠道加速滲透，預(yù)計(jì)雙十一全期璦爾博士&頤蓮天貓+抖音合計(jì)同增50%+。
　　丸美股份：主品牌丸美聚焦小紅筆+雙膠原系列、抖音四抗套組銷(xiāo)售出色，戀火看不見(jiàn)&蹭不掉系列發(fā)力、拉動(dòng)抖音渠道高增，預(yù)計(jì)雙十一全期丸美&戀火天貓+抖音合計(jì)同增60%+。
　　黃金珠寶：天貓店播爆發(fā)、千葉珠寶/周大生/周大福/周生生店播在今年雙十一首次成交破億，黃金、珍珠等品類(lèi)增速亮眼。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　化妝品：新品銷(xiāo)售/營(yíng)銷(xiāo)投放/渠道拓展不及預(yù)期；黃金珠寶：終端零售/加盟渠道拓展不及預(yù)期、金價(jià)劇烈波動(dòng)