>> 方正證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報：雙十一平穩(wěn)收官，十月服裝出口表現(xiàn)平淡-231112
| 上傳日期： |
2023/11/13 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳佳妮,劉章明 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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美護(hù)主線：雙11平穩(wěn)收官，分化延續(xù)背景下關(guān)注新渠道β及國貨強(qiáng)α行業(yè)變化：（1）美妝雙11平穩(wěn)收官，渠道＆品牌分化仍為核心趨勢。抖音全周期美妝大盤預(yù)估217億，同時間口徑同比增速預(yù)計70%，新渠道崛起仍大有可為；品牌端國貨全面崛起，巨子、珀萊雅、丸美、福瑞達(dá)、上美等雙渠道綜合表現(xiàn)延續(xù)領(lǐng)跑趨勢。
?。?）愛美客牽手Jeisys實現(xiàn)光電矩陣突破。愛美客披露與韓國Jeisys公司簽訂經(jīng)銷協(xié)議，后者授權(quán)公司負(fù)責(zé)其旗下Density和LinearZ兩款設(shè)備及配套耗材在中國內(nèi)地(不含香港、澳門、臺灣)的推廣銷售和相關(guān)服務(wù)，愛美客作為中國內(nèi)地獨家經(jīng)銷商具有排他協(xié)議，協(xié)議有效期至產(chǎn)品獲批后10年終止。該次合作將實現(xiàn)公司能量源管線的突破，疊加后續(xù)肉毒獲批，公司有望構(gòu)筑最全醫(yī)美矩陣拼圖。
?。?）資生堂再次下調(diào)全年預(yù)期。資生堂披露2023Q3業(yè)績，Q3凈銷售額2282億日元（約合人民幣116.43億元），yoy-15%；核心經(jīng)營利潤88億日元（約合人民幣4.48億元），yoy-53%，主要受到日本核污水排放事件的影響?；诤宋鬯绊懐B加旅游零售庫存再調(diào)整和中國消費者行為的變化等一系列因素，集團(tuán)將再次下調(diào)全年業(yè)績預(yù)期，預(yù)測2023年凈銷售額為9800億日元（約合人民幣495億元），yoy-8.2%；核心營業(yè)利潤350億日元（約合人民幣17.68億元），yoy-31.8%；歸母凈利180億日元（約合人民幣9.09億元），yoy-47.4%。
核心觀點：天貓美妝大促因超頭主播影響受到擾動，分渠道分品牌的分化進(jìn)一步加劇，在此趨勢下核心關(guān)注細(xì)分β勢能及國貨龍頭經(jīng)營端積極變化帶來的強(qiáng)α機(jī)會，有望超越周期獲得超額增長表現(xiàn)，此外可關(guān)注整體增長仍有一定確定性當(dāng)前超跌低估的標(biāo)的。醫(yī)美板塊建議關(guān)注【愛美客】、【錦波生物】、【美麗田園醫(yī)療健康】等；美妝板塊建議關(guān)注【巨子生物】，【珀萊雅】、【福瑞達(dá)】、【水羊股份】、【丸美股份】、【科思股份】、【貝泰妮】、【上美股份】等。
零售主線：小商品城獲批跨境外匯資質(zhì)，雙11收官，頭部平臺助力新商家增長為主線。
行業(yè)變化：
?。?）小商品城旗下義烏pay（快捷通支付)于本周獲得國家外匯管理局浙江省分局關(guān)于其開展支付機(jī)構(gòu)外匯業(yè)務(wù)的批復(fù)，允許其開展跨境外匯業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)范圍限于貨物貿(mào)易出口收入、進(jìn)口支出和服務(wù)貿(mào)易項下國際物流支出。從意義上看：
外匯牌照打開完整的跨境支付變現(xiàn)空間：此前公司已經(jīng)擁有跨境人民幣牌照，據(jù)我們此前外發(fā)的深度報告的測算假設(shè)，基于外匯收款服務(wù)費+外匯點差的商業(yè)模式下，假設(shè)公司市占率為10%，到2025年這一塊業(yè)務(wù)可以額外貢獻(xiàn)約3億人民幣的利潤，若市占率達(dá)到更高數(shù)值則利潤空間可以更高。
外匯牌照形成更完整的數(shù)據(jù)資產(chǎn)沉淀，支付領(lǐng)域的外貿(mào)數(shù)據(jù)本身可以作為一種資產(chǎn)，促進(jìn)公司在企業(yè)數(shù)字化賦能方面發(fā)揮更強(qiáng)的經(jīng)營、管理、決策能力。
?。?）雙11于昨日收官：
【天貓】用戶規(guī)模、商家規(guī)模、訂單量、成交總額全面增長，402個品牌成交破億，243個國貨品牌進(jìn)入“億元俱樂部”，3.8萬個品牌成交同比增長超100%。全周期累計訪問用戶數(shù)超8億，破歷史紀(jì)錄；88VIP用戶規(guī)模突破3200萬，再創(chuàng)歷史新高，88VIP成交同比雙位數(shù)增長。
【京東】2023年京東雙11成交額、訂單量、用戶數(shù)齊創(chuàng)新高，京東采銷直播火爆，京東采銷直播的總觀看人數(shù)已突破3.8億，累計超過60個品牌銷售破10億元，近20000個品牌成交額同比增長超3倍，新商家成交單量環(huán)比增長超5倍。
【抖音】官方立減玩法商品的總計曝光達(dá)1341億，定金預(yù)售商品日均GMV破百萬的單品達(dá)468個，其中定金預(yù)售商品的整體支付GMV是去年雙11同期的1.6倍，超級品類日GMV破百萬單品共計147個，重點貨品日均曝光超9億+，累計GMV破千萬單品192個，累計GMV破百萬單品1227個，商品日均支付GMV較日常期提升269%，超值購頻道總計曝光5.32億，GMV破百萬單品902個，支付GMV為去年雙11同期的577%。
?。?）品牌端來看，周大生線上全渠道GMV超過13.78億，在淘寶直播珠寶行業(yè)排名TOP1，抖音品牌維度珠寶首飾類排名排名TOP2，視頻號雙11珠寶文化熱力值排名TOP2。
核心觀點：品牌端，密切關(guān)注快速增長的品牌動銷情況，例如【周大生】、【潮宏基】、【菜百股份】；線下零售中，部分公司在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下驗證了自身開店的高勢能，建議關(guān)注【名創(chuàng)優(yōu)品】、【百果園】。傳統(tǒng)零售中，建議關(guān)注主業(yè)穩(wěn)健、利潤表中有額外投資收益穩(wěn)定貢獻(xiàn)利潤的公司，如持股馬上消費金融的【重慶百貨】、持股新網(wǎng)銀行的【紅旗連鎖】。
紡服主線：十月服裝出口表現(xiàn)平淡，Adidas Q3再度上調(diào)指引
行業(yè)變化：（1）Adidas發(fā)布3Q23業(yè)績，實現(xiàn)收入60.0億歐，同比-6.4%；歸母凈利潤2.6億歐，同比-25.4%，業(yè)績略好于管理層預(yù)期。分區(qū)域看，北美業(yè)績持續(xù)承壓，其余地區(qū)均實現(xiàn)增長。分品類看，鞋履服飾分化延續(xù)，鞋類保持增長。管理層預(yù)計至23年底除美國市場庫存回歸健康，美國市場預(yù)計24年中庫存回歸健康，預(yù)計24H2批發(fā)訂單明顯增長。管理層再度上調(diào)全年業(yè)績指引，由中
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