>> 光大證券-銀行業(yè)2023年三季度商業(yè)銀行主要監(jiān)管指標點評：盈利同比正增長，不良率穩(wěn)中有降-231119
| 上傳日期： |
2023/11/19 |
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| 1709KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王一峰,董文欣 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：
11月15日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布2023年三季度商業(yè)銀行主要監(jiān)管指標。數(shù)據(jù)顯示：商業(yè)銀行前三季度實現(xiàn)凈利潤1.86萬億，平均資本利潤率9.45%；不良貸款率1.61%，較上季末略降1bp。
點評：
一、商業(yè)銀行1-3Q凈利潤近1.9萬億，可比口徑同比增速或為1.6%左右
商業(yè)銀行1-3Q凈利潤1.86萬億，相較去年同期披露值提升9%，但監(jiān)管披露同比增速為1.6%；另據(jù)10月20日金融監(jiān)管總局三季度銀行業(yè)保險業(yè)數(shù)據(jù)信息新聞發(fā)布會，“三季度末，商業(yè)銀行累計實現(xiàn)凈利潤1.9萬億元，按照可比口徑計算，同比增長1.6%”，據(jù)此測算，則增速較1H23下降1pct。預估3Q凈利息收入、非息收入增速均放緩，對營收形成拖累，撥備計提壓力緩釋，對盈利增速形成一定支撐。
結(jié)合上市銀行財報看，1-3Q上市銀行營收、歸母凈利潤同比增速分別為-0.8%、2.5%，較1H23分別下降1.3、0.8pct。此次未披露分銀行類別可比口徑凈利潤增速，考慮到國股銀行多數(shù)已實現(xiàn)上市，結(jié)合財報數(shù)據(jù)看，1-3Q上市國有行、股份行盈利增速分別為2.5%、-0.5%，較1H23分別下降0.1、2.5pct。
拆分上市銀行業(yè)績驅(qū)動因素看，①規(guī)模擴張、撥備為主要貢獻項，分別拉動盈利增速22、7.5pct；②季環(huán)比變化看，提振因素包括：費用支出拖累收窄、撥備、所得稅貢獻提升；拖累因素包括：規(guī)模擴張、非息貢獻均有所收窄。
二、資產(chǎn)擴張速度環(huán)比2Q下降0.6pct，國有行繼續(xù)發(fā)揮“頭雁”作用
3Q商業(yè)銀行擴表速度小幅放緩。23Q3末，商業(yè)銀行總資產(chǎn)增速較2Q末下降0.6pct至10.5%，3Q新增資產(chǎn)投放3.5萬億，同比少增1.3萬億。從資產(chǎn)投放結(jié)構(gòu)來看，貸款、非信貸類資產(chǎn)同比增速分別為11%、9.9%，較2Q末分別下降0.2、1.1pct；3Q單季新增貸款、非信貸類資產(chǎn)規(guī)模分別為3.4、0.1萬億，同比分別多增0.1萬億、少增1.3萬億；存量貸款占比為57.5%，較2Q末提升0.4pct。
2Q以來，貨幣政策開始逐步關(guān)注從“總量要夠”到“總量適度”，從“靠前發(fā)力”到“節(jié)奏平穩(wěn)”；政策驅(qū)動力量邊際減弱，疊加宏觀經(jīng)濟復蘇態(tài)勢相對偏弱，市場化融資需求尚未明顯好轉(zhuǎn)，在1Q銀行體系信用投放大幅沖高后，后續(xù)信用擴張節(jié)奏有所放緩。3Q單季看，在“8.18”金融監(jiān)管會議召開、宏觀環(huán)境轉(zhuǎn)暖等提振下，疊加9月季末時點、“雙節(jié)”臨近等因素，3Q信貸投放逐月回暖。
國有行仍發(fā)揮“頭雁”作用，中小行信貸投放景氣度相對一般?，F(xiàn)階段宏觀經(jīng)濟景氣度仍處在磨底上行階段，實體有效融資需求尚待恢復，中小行擴表節(jié)奏放緩，信貸投放壓力較大；國有行發(fā)揮“頭雁”作用，成為支撐信用擴張的主要力量。2022年來，大行、中小行信貸增速差持續(xù)走闊，據(jù)央行披露數(shù)據(jù)，9月末大行、中小行貸款增速分別為13.1%、9.7%，二者增速差為3.4pct，處歷史峰值水平，大行貸款占比自2022年初49.1%逐步提升至9月末50.3%。
三、受滾動重定價、存款定期化等因素影響，3Q息差延續(xù)下行
商業(yè)銀行1-3Q披露凈息差為1.73%，較1H23略降1bp，息差韌性強于預期。進一步結(jié)合上市銀行披露數(shù)據(jù)看，18家上市銀行（含主要國股行）1-3Q加權(quán)平均凈息差為1.75%，較1H23收窄3bp，收窄幅度與上年同期大體持平。分銀行類型看，四大行收窄幅度在3~5bp，股份行除平安收窄8bp，其余收窄幅度在1~4bp，城農(nóng)商行息差收窄幅度多在1~3bp。
披露息差韌性強于預期，或與口徑調(diào)整有關(guān)?？紤]到上市銀行資質(zhì)顯著優(yōu)于未上市銀行整體，以及3Q新發(fā)放貸款利率持續(xù)下行、存量貸款滾動重定價拉低資產(chǎn)收益率、核心負債成本居高不下等行業(yè)性因素對息差形成較強擠壓，疊加此次披露凈利潤規(guī)模測算的同比增速較可比口徑差異較大，商業(yè)銀行披露息差韌性強于預期或與口徑調(diào)整有關(guān)，此外，集團口徑與母行口徑的差異也可能有一定擾動。
展望4Q，預計NIM仍將延續(xù)下行，負債成本管控或仍有安排。展望4Q，資產(chǎn)端的壓力點主要體現(xiàn)為以下三方面，1）存量按揭利率下調(diào)影響將于4Q開始顯現(xiàn)；2）城投化債過程中，銀行體系或面臨集中的“降息展期”安排，也將顯著沖擊銀行業(yè)貸款定價水平；3）市場化需求不足，新發(fā)生貸款定價未見拐點。
而負債端也面臨成本管控壓力，一方面，負債端重定價周期相對更長，前期負債成本管控政策多在2024年進一步顯效；另一方面，市場不規(guī)范競爭以及存款定期化、長久期化亦部分對沖前期調(diào)降存款掛牌利率等政策效果，導致負債端定價具有相對剛性，負債成本管控短時間難以對沖資產(chǎn)端下行壓力。事實上，今年以來監(jiān)管部門在改善銀行負債成本方面作出了一系列努力，包括鼓勵主要銀行兩次下調(diào)存款掛牌利率和下調(diào)內(nèi)部利率管理授權(quán)上限、將通知協(xié)定存款MPA加點點差上限比照活期存款進行管理等。但由于多數(shù)對公存款不執(zhí)行存款掛牌利率，對公端存款成本改善效果較為有限。鑒于存款降息難以完全對沖存量按揭利率下調(diào)、城投化債“降息展期”安排等影響，預估政策對于銀行負債成本管控仍有進一步安排。
四、不良率較上季末略降1bp至1.61%，風險抵補能力穩(wěn)中有升
不良率錄得1.61
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