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行情回顧：2023年11月13日-11月17日，申萬(wàn)醫(yī)藥生物板塊指數(shù)下跌0.2%，跑贏滬深300指數(shù)0.3%，醫(yī)藥板塊在申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)中排名第24位；2023年初至今申萬(wàn)醫(yī)藥生物板塊指數(shù)下跌4.5%，跑贏滬深300指數(shù)3.3%，在申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)中排名第18位。本周漲幅前五的個(gè)股為國(guó)新健康（20.78%）、新諾威（18.10%）、通化金馬（15.62%）、迪瑞醫(yī)療（11.45%）、億帆醫(yī)藥（10.75%）。
　　政策迎來(lái)新時(shí)代，醫(yī)藥邁入新周期：國(guó)內(nèi)醫(yī)藥發(fā)展歷經(jīng)15年藥審改革，16年醫(yī)保談判，18年國(guó)家集采，至今企業(yè)已適應(yīng)5-8年，大刀闊斧開(kāi)展集采和醫(yī)保談判等一系列改革，建立了醫(yī)保支付標(biāo)準(zhǔn)框架和藥價(jià)形成機(jī)制，糾正過(guò)去醫(yī)藥購(gòu)銷(xiāo)領(lǐng)域的種種問(wèn)題。今年醫(yī)保談判的《征求意見(jiàn)》體現(xiàn)了“先破后立”后的細(xì)化調(diào)整措施，釋放出的信號(hào)讓創(chuàng)新藥上市后銷(xiāo)售的預(yù)期變得穩(wěn)定，有望驅(qū)動(dòng)創(chuàng)新藥板塊持續(xù)向好。伴隨著政策端的利好，有助于創(chuàng)新發(fā)展及投資環(huán)境改善，當(dāng)下國(guó)內(nèi)醫(yī)藥環(huán)境已邁入新周期新格局。
　　投資策略及配置思路：本周五之前醫(yī)藥相對(duì)疲弱，期間藥店、低估值、器械等相繼有所表現(xiàn)，周五在醫(yī)保談判正式啟動(dòng)和國(guó)家對(duì)中藥再次表達(dá)支持下漲幅靠前。今年醫(yī)保談判于周五拉開(kāi)帷幕，我們判斷本次醫(yī)保談判結(jié)果或成為醫(yī)藥行情的重要催化劑，標(biāo)志醫(yī)藥政策步入新周期。結(jié)合近期國(guó)內(nèi)很多創(chuàng)新產(chǎn)品獲得FDA批準(zhǔn)，以及醫(yī)保局的表態(tài)，我們堅(jiān)定認(rèn)為創(chuàng)新（含仿創(chuàng)）為投資主線，詳見(jiàn)《技術(shù)創(chuàng)新+產(chǎn)業(yè)周期，戰(zhàn)略布局創(chuàng)新藥+大品種》專(zhuān)題報(bào)告?？紤]到政策新周期和行業(yè)增長(zhǎng)確定性較強(qiáng)，以及當(dāng)前全基對(duì)醫(yī)藥配置訴求很強(qiáng)，但倉(cāng)位仍然不高，我們認(rèn)為醫(yī)藥需戰(zhàn)略加倉(cāng)配置：
　　中短期策略重點(diǎn)關(guān)注：
　　1）創(chuàng)新藥：重點(diǎn)關(guān)注：百濟(jì)神州、榮昌生物、百奧泰、金斯瑞生物科技、君實(shí)生物、信達(dá)生物、邁威生物、和黃醫(yī)藥、益方生物等；
　　 2）醫(yī)保談判：重點(diǎn)關(guān)注：恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州、榮昌生物、再鼎醫(yī)藥、艾迪藥業(yè)、九典制藥和西藏藥業(yè)等；
　　 3）底部資產(chǎn)：藥明康德、智飛生物、長(zhǎng)春高新、金域醫(yī)學(xué)、邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、及藥店（一心堂、健之佳、國(guó)藥一致、大參林等）；
　　 4）大品種：海外映射+國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)周期重點(diǎn)關(guān)注
　　-藥：帶皰（智飛生物、百克生物）、通風(fēng)/尿酸（一品紅、海創(chuàng)藥業(yè)）、阿托品（興齊眼藥）、金葡菌（歐林生物）、失眠藥（京新藥業(yè)）、白癜風(fēng)（泰恩康、康哲藥業(yè)）、心衰（信立泰、西藏藥業(yè)）、老年癡呆（東誠(chéng)藥業(yè)）等；
　　-械：CGM（三諾生物）、美瞳（邁得醫(yī)療）、NASH檢測(cè)（福瑞股份）、腦血管（賽諾醫(yī)療）、瓣膜（佰仁醫(yī)療）、人工心臟（百洋醫(yī)藥）、測(cè)序儀（華大制造）、影像（聯(lián)影醫(yī)療）、RDN（百心安）等；
　　中長(zhǎng)期策略重點(diǎn)關(guān)注板塊及個(gè)股：
　　1）創(chuàng)新藥及仿轉(zhuǎn)創(chuàng)：恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州、康方生物、康諾亞、海思科、科倫藥業(yè)、信立泰、麗珠集團(tuán)、健康元、人福醫(yī)藥、恩華藥業(yè)和一品紅等；
　　2）中藥：太極集團(tuán)、昆藥集團(tuán)、一品紅、盤(pán)龍藥業(yè)、方盛制藥等；
　　3）上游及CXO：藥明康德、藥明生物、凱萊英、康龍化成、畢得醫(yī)藥等
　　4）生物制品：天壇生物、智飛生物、康泰生物、百克生物、歐林生物、長(zhǎng)春高新、安科生物和西藏藥業(yè)等；
　　5）醫(yī)療器械：聯(lián)影醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、澳華內(nèi)鏡、開(kāi)立醫(yī)療、麥瀾德，關(guān)注華大智造、迪瑞醫(yī)療、普門(mén)科技、九強(qiáng)生物、微電生理、惠泰醫(yī)療、南微醫(yī)學(xué)、拱東醫(yī)療、康德萊、魚(yú)躍醫(yī)療、三諾生物等；
　　本周投資組合：恒瑞醫(yī)藥、太極集團(tuán)、西藏藥業(yè)、九典制藥、百心安、艾迪藥業(yè)；
　　十一月投資組合：昆藥集團(tuán)、西藏藥業(yè)、益方生物、和黃醫(yī)藥、艾迪藥業(yè)、一品紅；
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求不及預(yù)期；上市公司不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。