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投資要點(diǎn)
　　本周、年初至今醫(yī)藥指數(shù)漲幅分別為1.8%、-4.2%，相對滬指的超額收益分別為1.5%、-2.6%；本周醫(yī)藥商業(yè)、器械及醫(yī)療服務(wù)等股價(jià)漲幅較大，化藥、中藥及生物制品等股價(jià)漲幅較?。槐局艿忧盁峋吧铮?12.10%）、諾唯贊（-11.27%）、潤達(dá)醫(yī)療（-7.25%），漲幅居前新諾威（+18.10%）、首藥控股（+17.86%）、通化金馬（+15.62%）。漲跌表現(xiàn)特點(diǎn)：本周醫(yī)藥板塊小市值漲幅更大。
　　藥店板塊估值水平低，2024年業(yè)績加速增長可期，當(dāng)前配置性價(jià)比高：政策方面：至2023年三季度，河北、湖北、湖南、上海、云南、廣東等地的門診統(tǒng)籌政策相關(guān)方案陸續(xù)出臺，各地藥店納入門診統(tǒng)籌管理進(jìn)程明顯加速，有望為藥店帶來顯著客流增長；同時(shí)非處方藥品的高毛利產(chǎn)品銷售增長，則有望部分抵消處方產(chǎn)品帶來的毛利率下降影響，助力整體業(yè)績增長。我們認(rèn)為，短期藥店板塊估值水平較低，但考慮到基數(shù)問題，2024年業(yè)績將會加速。政策方面有望推動藥店行業(yè)集中度的進(jìn)一步提升，加速處方外流，龍頭企業(yè)或從中受益。推薦：益豐藥房、老百姓、大參林；建議關(guān)注：一心堂、健之佳、漱玉平民等。
　　Vertex和CRISPR聯(lián)合宣布CRISPR/Cas9基因編輯療法exa-cel（商品名：Casgevy）獲英國藥品和保健產(chǎn)品監(jiān)管機(jī)構(gòu)有條件批準(zhǔn)上市；康緣藥業(yè)吡侖帕奈片的上市獲批。阿斯利康宣布III期EMERALD-1研究取得積極結(jié)果：11月16日，Vertex和CRISPR聯(lián)合宣布CRISPR/Cas9基因編輯療法exa-cel（商品名：Casgevy）獲英國藥品和保健產(chǎn)品監(jiān)管機(jī)構(gòu)（MHRA）有條件批準(zhǔn)上市。該產(chǎn)品是全球首款獲批上市的CRISPR基因編輯藥物；11月13日，藥監(jiān)局官網(wǎng)顯示，康緣藥業(yè)吡侖帕奈片的上市申請已獲批準(zhǔn)。這是國內(nèi)首款獲批的吡侖帕奈片仿制藥；11月9日，阿斯利康宣布III期EMERALD-1研究取得積極結(jié)果。該研究結(jié)果顯示，在肝細(xì)胞癌（HCC）患者中，與經(jīng)動脈化療栓塞（TACE）單獨(dú)治療相比，Imfinzi（度伐利尤單抗）聯(lián)用TACE和貝伐珠單抗在主要終點(diǎn)無進(jìn)展生存期（PFS）方面具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義和臨床意義的改善。
　　具體配置思路：1）創(chuàng)新藥領(lǐng)域：百濟(jì)神州、恒瑞醫(yī)藥、邁威生物、康諾亞、康方生物、諾誠健華、和黃醫(yī)藥、榮昌生物、科濟(jì)藥業(yè)等；2）優(yōu)秀仿創(chuàng)藥領(lǐng)域：吉貝爾、恩華藥業(yè)、京新藥業(yè)、仙琚制藥、立方制藥、信立泰等；3）耗材領(lǐng)域：惠泰醫(yī)療、威高骨科、新產(chǎn)業(yè)等；4）消費(fèi)醫(yī)療領(lǐng)域：濟(jì)民醫(yī)療、華廈眼科、愛爾眼科、愛美客等；5）其它醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域：三星醫(yī)療、海吉亞醫(yī)療、固生堂等；6）其它消費(fèi)醫(yī)療：魚躍醫(yī)療、三諾生物，百克生物、長春高新等；7）低值耗材及上游藥包材領(lǐng)域：康德萊、華蘭股份、山東藥玻、美好醫(yī)療等；8）科研服務(wù)領(lǐng)域：金斯瑞生物、藥康生物、皓元醫(yī)藥、諾禾致源等。9）中藥領(lǐng)域：太極集團(tuán)、佐力藥業(yè)、方盛制藥、康緣藥業(yè)等；10）血制品領(lǐng)域：上海萊士、派林生物、天壇生物等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期，醫(yī)保政策和集采風(fēng)險(xiǎn)等。