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核心觀點(diǎn)：重組膠原蛋白領(lǐng)域火熱，各地支持合成生物學(xué)政策持續(xù)推出。目前國(guó)內(nèi)重組膠原蛋白市場(chǎng)規(guī)模超百億，預(yù)計(jì)22-27年CAGR達(dá)42.4%。近兩年行業(yè)關(guān)注度不斷提升，多方資本相繼布局。且膠原蛋白具有與透明質(zhì)酸相似的技術(shù)發(fā)展路徑和下游應(yīng)用，未來(lái)技術(shù)突破帶來(lái)成本降低和產(chǎn)能提升有望進(jìn)一步打開市場(chǎng)空間，帶來(lái)重組膠原蛋白滲透率提升。近期巨子生物、錦波生物、華熙生物、江蘇吳中、創(chuàng)健醫(yī)療、聚源生物等企業(yè)在研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化、融資等方面進(jìn)展豐富，建議持續(xù)關(guān)注重組膠原蛋白行業(yè)。
　　重組膠原蛋白領(lǐng)域火熱，建議持續(xù)關(guān)注。近期重組膠原蛋白行業(yè)主要公司在研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化、融資等方面進(jìn)展豐富，1）巨子生物雙11數(shù)據(jù)亮眼，并與聚源生物一同參與兩項(xiàng)重組膠原蛋白團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)起草；2）錦波生物利用合成生物學(xué)技術(shù)獲得有三螺旋結(jié)構(gòu)的重組膠原蛋白，并實(shí)現(xiàn)自組裝和自交聯(lián)，此外近期第二款重組膠原蛋白三類器械注射產(chǎn)品獲批上市；3）華熙生物重組III型人源膠原蛋白原料產(chǎn)品上市，下一步將穩(wěn)步推進(jìn)自產(chǎn)重組人源膠原蛋白原料在護(hù)膚品中的應(yīng)用，建議持續(xù)關(guān)注重組膠原蛋白行業(yè)；4）江蘇吳中投資南京東萬(wàn)生物，布局重組人膠原蛋白植入劑；5）創(chuàng)健醫(yī)療完成超2億元B輪融資，LV旗下投資基金路威凱騰領(lǐng)投，此外XVII型膠原蛋白PCT國(guó)際專利獲韓國(guó)、美國(guó)、日本授權(quán)；6）聚源生物完成B輪融資，并與美瑞健康國(guó)際簽署戰(zhàn)略協(xié)議。
　　各地支持合成生物學(xué)政策持續(xù)推出。近期國(guó)內(nèi)江蘇、上海等地相繼出臺(tái)支持合成生物學(xué)領(lǐng)域發(fā)展政策，江蘇省政府提出加快培育發(fā)展包含合成生物在內(nèi)的未來(lái)產(chǎn)業(yè)，常州出臺(tái)關(guān)于支持合成生物產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施，設(shè)立20億合成生物產(chǎn)業(yè)基金；上海市政府印發(fā)《上海市加快合成生物創(chuàng)新策源打造高端生物制造產(chǎn)業(yè)集群行動(dòng)方案（2023-2025年）》，提出到2025年新增3至5家合成生物領(lǐng)域企業(yè)上市；行動(dòng)方案中提出的上海市合成生物產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)也于11月成立。政府支持有望為合成生物學(xué)行業(yè)發(fā)展帶來(lái)堅(jiān)實(shí)助力。
　　主要公司進(jìn)展。近期合成生物學(xué)主要企業(yè)進(jìn)展包括：1）美琪健康通過國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定，參展CPHI 2023；2）新諾威與恒魯生物設(shè)立合資公司，開發(fā)HMO及其他生物合成產(chǎn)品；3）普洛藥業(yè)旗下普洛產(chǎn)投3000萬(wàn)投資合成生物學(xué)企業(yè)合生科技；4）Ginkgo Bioworks與輝瑞合作進(jìn)行基于RNA的候選藥物發(fā)現(xiàn)。
　　投資建議：
　　上游底層技術(shù)：建議關(guān)注基因測(cè)序公司（華大智造），DNA合成公司（金斯瑞生物科技、Twist Bioscience等）；
　　中游平臺(tái)：具備高通量且可復(fù)用平臺(tái)的公司值得關(guān)注（Ginkgo、弈柯萊等）；
　　下游產(chǎn)品型公司：關(guān)注選品合理、具有規(guī)?；a(chǎn)能力的公司（凱賽生物、華恒生物）；
　　關(guān)注重組膠原蛋白領(lǐng)域進(jìn)展（巨子生物、錦波生物、華熙生物）
　　關(guān)注布局轉(zhuǎn)型較快頭部企業(yè)（華東醫(yī)藥、川寧生物、華熙生物、健康元等）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：合成生物學(xué)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；合成生物學(xué)產(chǎn)品成本降低幅度不及預(yù)期，生物制造產(chǎn)品性能及市場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期，原料成本上升風(fēng)險(xiǎn)；底層技術(shù)發(fā)展速度不及預(yù)期；合成生物學(xué)藥物臨床進(jìn)度不及預(yù)期；企業(yè)業(yè)績(jī)不及預(yù)期；政策支持力度下降風(fēng)險(xiǎn)。