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市場綜述
　　本周商品期權(quán)市場成交量進(jìn)一步上漲，除農(nóng)產(chǎn)品小幅減量之外，其他板塊都有所增量，其中黑色板塊增量最為明顯。波動率漲跌各異。
　　農(nóng)產(chǎn)品板塊中，豆一期權(quán)波動率上漲明顯，但目前銷區(qū)需求平淡，價格上漲之后可能進(jìn)行震蕩調(diào)整，預(yù)計波動率會有所下跌，偏度值從較大的正值回落到7.98%，若后市震蕩，則看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的隱波會同步下移，看漲期權(quán)的價格下跌空間相對更大，建議構(gòu)建賣出寬跨式策略，其中看漲期權(quán)頭寸可以多于看跌期權(quán)的頭寸，并使用期貨適當(dāng)對沖；
　　棉花期權(quán)成交量也有所增加，但波動率明顯下降，目前隱波處于過去60日的3.33%分位數(shù)，為近期較低水平，但相對于歷史波動率來說，仍然高于20日歷史波動率和10日歷史波動率，在波動率錐中也高于50分位線，說明目前隱波雖然較低，但仍然有進(jìn)一步下跌的空間。成交量PCR大于1，持倉量小于1，體現(xiàn)出期權(quán)市場的看跌情緒。結(jié)合基本面來看，供應(yīng)充足而需求偏弱，在短期看不到改善的情況下，可考慮熊市看跌價差策略，以有限的波動率溢價構(gòu)建買權(quán)策略。
　　能化板塊中，原油期權(quán)波動率上升明顯，周五白天收盤的波動率曲面呈現(xiàn)期限結(jié)構(gòu)倒掛與負(fù)偏的結(jié)構(gòu)，但在夜盤隨著行情小幅反彈，波動率下降，波動率曲面也有所回歸。目前基本面來看多空局勢不明朗，若市場維持震蕩行情，可考慮使用蝶式價差策略來做空波動率，相對于賣跨式策略風(fēng)險較??；
　　塑料期權(quán)波動率上升明顯，但整體交易量有限，且波動率的絕對數(shù)值不高，偏度值相對較高，結(jié)合基本面需求較弱的信息，可考慮使用買入虛值看跌期權(quán)同時賣出虛值看漲期權(quán)的領(lǐng)口策略；
　　PTA期權(quán)交易量增加最多，波動率也明顯上漲，波動率和偏度均處于歷史較高位置?；久婊蚩赡苎永m(xù)較強(qiáng)趨勢，看漲期權(quán)波動率或有所下降，可考慮買入期貨多頭，同時賣出虛值看漲期權(quán)構(gòu)建備兌策略。
　　金屬板塊中白銀期權(quán)表現(xiàn)強(qiáng)勢，偏度值為10.79%，成家量PCR與持倉量PCR均小于0.8。基本面來看，美元指數(shù)和美債收益率的高位回落給予黃金白銀一定的反彈動力，可考慮長期維持牛市看漲價差策略進(jìn)行多頭布局；
　　滬鋅期權(quán)的成交量和隱含波動率雖有上升，看跌期權(quán)的成交量相對也較大，持倉量PCR也為負(fù)值，但是波動率曲線維持在正偏狀態(tài)，隱波總體水平相對偏低，指標(biāo)間的多空情緒有所矛盾。基本面來看，國內(nèi)供應(yīng)偏高，疊加消費(fèi)邊際走弱，但近期宏觀支撐，限制下方空間，近期可能震蕩。
　　黑色板塊中螺紋鋼期權(quán)表現(xiàn)強(qiáng)勢，盡管周五標(biāo)的下跌，期權(quán)偏度值仍然上漲，看漲期權(quán)成交量相對更大。基本面上來看，產(chǎn)業(yè)端供需表現(xiàn)基本平穩(wěn)，但宏觀政策預(yù)期不斷強(qiáng)化，期貨維持強(qiáng)勢。隱波處于波動率錐的50分位線以下，仍有進(jìn)一步上漲空間，可考慮買入虛值看漲期權(quán)構(gòu)建多頭；鐵礦石期權(quán)的持倉量PCR約為3，偏度值卻為負(fù)值，說明當(dāng)前的估值已對宏觀層面的眾多利好反映得較為充分，下方的支撐線相對較遠(yuǎn)，可能出現(xiàn)震蕩反復(fù)的行情，期權(quán)策略上謹(jǐn)慎賣出策略，可考慮買權(quán)為主的動態(tài)對沖策略。