>> 宏源期貨-尿素周報：保供穩(wěn)價政策效果初顯-231120
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
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| 1664KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
詹建平 |
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核心觀點(diǎn)：近期市場消息傳言冬儲或?qū)⑼七t及檢查力度下降，加上此前的注冊倉單增加及法檢管控，政策面仍然偏向保供穩(wěn)價國內(nèi)市場，目前政策指引初見成效，國內(nèi)尿素供給持續(xù)放量，上游供給充足情況下尿素累庫速率有所改善，上周周度企業(yè)庫存為41.3萬噸，但仍低于前四年平均水平78.7萬噸?；畹脑俣确磸椧脖砻鞯蛶齑嫦卢F(xiàn)貨價格的抗跌能力大于期貨，UR01-05價差收斂表明市場仍看好尿素遠(yuǎn)月的需求。目前尿素01合約受政策影響較大，建議等待05合約價格回調(diào)后的布局多單機(jī)會。
策略建議：等待05合約價格回調(diào)后的布局多單機(jī)會；
行情回顧：上周尿素價格整體呈回落趨勢，政策指引下，上游尿素周度開工率為81.1%達(dá)近五年新高，日產(chǎn)量達(dá)17.8萬噸，同比增加2.3萬噸，上游供給充足，企業(yè)累庫速率稍有好轉(zhuǎn)，上周尿素企業(yè)周度庫存為41.3萬噸，環(huán)比增加4.4萬噸，同時倉單數(shù)量再度增加至6,333張，交割風(fēng)險已大幅降低，UR2401周五收于2,286；
基差與價差：11月13日UR2401基差為116元/噸，11月17日反彈走強(qiáng)至174元/噸，期間均值為132.4元/噸；UR01-05價差繼續(xù)收斂，11月13日價差為188元/噸，11月17日收斂至148元/噸，期間均值為172元/噸?；畹脑俣确磸棻砻鞯蛶齑嫦卢F(xiàn)貨價格的抗跌能力大于期貨，另外價差收斂也表明市場仍看好尿素遠(yuǎn)月的需求；
供給端分析：政策指引下上游持續(xù)放量，估算日產(chǎn)量約為17.80萬噸，比同期高出2.3萬噸；尿素周度企業(yè)庫存為41.3萬噸，環(huán)比增加4.4萬噸，但仍低于前四年平均水平78.7萬噸，尿素的累庫速率雖有改善，但仍待加強(qiáng)；
需求端分析：下游需求方面復(fù)合肥延續(xù)反彈，交投氛圍尚可，國內(nèi)尿素樣本企業(yè)主流預(yù)收天數(shù)6.94日，較上期增加0.35日，環(huán)比增加5.31%，隨著上周尿素價格的下調(diào)，下游補(bǔ)倉需求逐步介入；
風(fēng)險提示：煤價波動，上游開工不及預(yù)期，出口政策變化。
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