>> 中信建投-國防軍工行業(yè)簡評：行業(yè)復蘇有望持續(xù)，繼續(xù)看好軍工跨年投資機會-231120
| 上傳日期： |
2023/11/20 |
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| 482KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
黎韜揚,王春陽 |
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核心觀點
上周軍工板塊出現(xiàn)放量上漲，近期行業(yè)多方面因素均出現(xiàn)積極變化。我們跟蹤的全軍裝備采購信息網(wǎng)公告和需求同比環(huán)比均有明顯改善，全年招標交付旺季已經(jīng)到來。軍工行業(yè)體系格局持續(xù)演變，或將對行業(yè)產(chǎn)生深遠影響，合規(guī)性、性價比、通用化成為市場競爭的關鍵要素，供給側出清或將提升行業(yè)集中度，頭部央國企更為受益。當前板塊處于估值、業(yè)績增速以及資金配置三重底部區(qū)間，繼續(xù)堅定看好軍工跨年投資機會。重點推薦受益于訂單復蘇的新域新質頭部央國企。關注3Ｄ打印、空天信息產(chǎn)業(yè)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈相關標的。
簡評
上周軍工板塊出現(xiàn)放量上漲，近期行業(yè)多方面因素均出現(xiàn)積極變化。上周上證綜指上漲0.51%，收于3054.37點。同期中證軍工指數(shù)上漲2.54%，收于10244.89點，跑贏大盤2.04個百分點。我們跟蹤的全軍裝備采購信息網(wǎng)公告和需求同比環(huán)比均有明顯改善，全年招標交付旺季已經(jīng)到來。軍工行業(yè)體系格局持續(xù)演變，或將對行業(yè)產(chǎn)生深遠影響，合規(guī)性、性價比、通用化成為市場競爭的關鍵要素，供給側出清或將提升行業(yè)集中度，頭部央國企更為受益；近期3Ｄ打印、空天信息產(chǎn)業(yè)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等新興領域催化劑不斷，產(chǎn)業(yè)邊界不斷拓展。四季度為全年軍工交付旺季，行業(yè)復蘇的積極因素有望不斷出現(xiàn)。
當前板塊處于估值、業(yè)績增速以及資金配置三重底部區(qū)間，繼續(xù)堅定看好軍工跨年投資機會。重點推薦受益于訂單復蘇的新域新質頭部央國企。關注3Ｄ打印、空天信息產(chǎn)業(yè)、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈相關標的。
投資策略：1、看好海軍、陸軍、戰(zhàn)支三大軍種投入的邊際增長，空軍、火箭軍有結構性機會；2、重點推薦中調后兩大新興方向龍頭+央國企龍頭：①戰(zhàn)略威懾力量建設有望加速（三位一體，首選海軍）；②智能化戰(zhàn)爭背景下常規(guī)新域新質作戰(zhàn)力量有望加速（新信息體系、無人裝備、遠火、水下平臺、艦載機、特種飛機等）。
核心推薦：先進戰(zhàn)機：中航高科；航空發(fā)動機：航發(fā)動力、航發(fā)控制、航材股份；海軍：湘電股份；精確制導：北方導航、國博電子、菲利華；國防智能化信息化：七一二。
風險分析
1、國防預算增長不及預期；近年來國防預算維持較為穩(wěn)定的增長，軍工政策向好，但存在國家政策及國家戰(zhàn)略的改變而減少國防預算的支出的可能性。
2、武器裝備交付不及預期；后疫情時期，疊加地區(qū)緊張因素，世界經(jīng)濟貿易往來鏈路受到較大沖擊，如船舶等行業(yè)存在無法按時完成施工及延期交付風險。
3、相關改革進展不及預期；國家對未來形勢的判斷和指導思想決定了行業(yè)的發(fā)展前景，國家宏觀經(jīng)濟政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策對軍工企業(yè)戰(zhàn)略方向確定、產(chǎn)業(yè)選擇及投資并購方向均有重大影響。
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