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核心觀點(diǎn)
　　上周軍工板塊出現(xiàn)放量上漲，近期行業(yè)多方面因素均出現(xiàn)積極變化。上周上證綜指上漲0.51%，收于3054.37點(diǎn)。同期中證軍工指數(shù)上漲2.54%，收于10244.89點(diǎn)，跑贏大盤2.04個(gè)百分點(diǎn)。我們跟蹤的全軍裝備采購信息網(wǎng)公告和需求同比環(huán)比均有明顯改善，全年招標(biāo)交付旺季已經(jīng)到來。軍工行業(yè)體系格局持續(xù)演變，或?qū)π袠I(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，合規(guī)性、性價(jià)比、通用化成為市場競爭的關(guān)鍵要素，供給側(cè)出清或?qū)⑻嵘袠I(yè)集中度，頭部央國企更為受益。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
　　1、上周軍工板塊出現(xiàn)放量上漲，近期行業(yè)多方面因素均出現(xiàn)積極變化。上周上證綜指上漲0.51%，收于3054.37點(diǎn)。同期中證軍工指數(shù)上漲2.54%，收于10244.89點(diǎn)，跑贏大盤2.04個(gè)百分點(diǎn)。我們跟蹤的全軍裝備采購信息網(wǎng)公告和需求同比環(huán)比均有明顯改善，全年招標(biāo)交付旺季已經(jīng)到來。軍工行業(yè)體系格局持續(xù)演變，或?qū)π袠I(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，合規(guī)性、性價(jià)比、通用化成為市場競爭的關(guān)鍵要素，供給側(cè)出清或?qū)⑻嵘袠I(yè)集中度，頭部央國企更為受益。
　　2、當(dāng)前軍工板塊的估值已接近2020年第四個(gè)底部區(qū)間，高性價(jià)比更加凸顯，建議堅(jiān)定加大配置力度。2022年初以來中證軍工指數(shù)下跌32.93%，板塊估值得到了充分消化，高性價(jià)比更加凸顯。目前中證軍工板塊PE為52.10倍，處于歷史低位。我們認(rèn)為，當(dāng)前軍工板塊正處于景氣切換的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，板塊高性價(jià)比更加凸顯，2023年軍工國改有望密集落地，板塊估值有望實(shí)現(xiàn)切換，加配軍工板塊正當(dāng)時(shí)。
　　3、首選“高景氣賽道、軍品占比高、業(yè)績增速快”的標(biāo)的，次選“估值低分位，邊際變化大”標(biāo)的，同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注軍貿(mào)、國改受益標(biāo)的先進(jìn)戰(zhàn)機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈：光威復(fù)材，中航重機(jī)，中直股份，中無人機(jī)；航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈：航發(fā)動(dòng)力，航發(fā)控制，撫順特鋼，鋼研高納，派克新材，航宇科技；導(dǎo)彈產(chǎn)業(yè)鏈：菲利華，智明達(dá)，新雷能，北方導(dǎo)航；海軍產(chǎn)業(yè)鏈：湘電股份，中國船舶，中船防務(wù)；軍工信息化產(chǎn)業(yè)鏈：七一二，紫光國微，振華科技，宏達(dá)電子，景嘉微，國?？萍?，航天電子。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　1、國防預(yù)算增長不及預(yù)期；近年來國防預(yù)算維持較為穩(wěn)定的增長，軍工政策向好，但存在國家政策及國家戰(zhàn)略的改變而減少國防預(yù)算的支出的可能性。
　　2、武器裝備交付不及預(yù)期；后疫情時(shí)期，疊加地區(qū)緊張因素，世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來鏈路受到較大沖擊，如船舶等行業(yè)存在無法按時(shí)完成施工及延期交付風(fēng)險(xiǎn)。
　　3、相關(guān)改革進(jìn)展不及預(yù)期；國家對未來形勢的判斷和指導(dǎo)思想決定了行業(yè)的發(fā)展前景，國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策對軍工企業(yè)戰(zhàn)略方向確定、產(chǎn)業(yè)選擇及投資并購方向均有重大影響。
　　4、武器裝備降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)