>> 銀河期貨-貴金屬周報(bào)-231119
| 上傳日期： |
2023/11/19 |
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| 格式： |
pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳婧 |
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近期市場(chǎng)表現(xiàn)及運(yùn)行邏輯
本周，貴金屬的主線邏輯回歸到和由美元、美債收益率等宏觀經(jīng)濟(jì)因素主導(dǎo)的基本面上；內(nèi)盤(pán)方面，在人民幣匯率小幅走強(qiáng)的情況下，滬金滬銀波幅整體小于外盤(pán)。
由于美國(guó)的通脹等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期走弱，美元大跌至104一線，10年美債收益率跌至4.4一線，貴金屬上方壓力減小，倫敦金反彈至1980附近，倫敦銀則一度突破24關(guān)口，這是9月初以來(lái)的高點(diǎn)。
由于美元疲軟，人民幣匯率震蕩走強(qiáng)至7.2附近，這是8月以來(lái)的高點(diǎn)。受此影響，滬金上漲幅度不及外盤(pán)，在472附近盤(pán)整；滬銀盡管漲幅也不及外盤(pán)，但受?chē)?guó)內(nèi)基本面庫(kù)存偏低、工業(yè)需求旺盛的影響，價(jià)格在近期高位運(yùn)行。
繼之前的非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期之后，本周公布的美國(guó)10月CPI數(shù)據(jù)也超預(yù)期下降，零售數(shù)據(jù)盡管好于預(yù)期，但環(huán)比增速和之前相比已大大降低，除此之外，美國(guó)PPI、房地產(chǎn)數(shù)據(jù)也不及預(yù)期。受此影響，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)在未來(lái)再次加息的押注已經(jīng)降至0%，對(duì)降息時(shí)間的預(yù)期則由6月提前至5月。
美國(guó)整體CPI與核心CPI全線低于預(yù)期：美國(guó)10月未季調(diào)CPI年率錄得3.2%，為今年7月以來(lái)新低。美國(guó)10月季調(diào)后CPI月率錄得0%，為2022年7月以來(lái)新低。從分項(xiàng)看，非核心通脹方面，能源分項(xiàng)環(huán)比明顯回落，食品分項(xiàng)環(huán)比小幅上行。核心商品主要受二手車(chē)價(jià)格改善而邊際回升；更受關(guān)注的粘性較強(qiáng)的核心服務(wù)通脹環(huán)比下行0.3pct至0.3%，9月意外反彈的住房分項(xiàng)在10月回落至8月水平，而包括娛樂(lè)服務(wù)在內(nèi)的其他服務(wù)分項(xiàng)也整體走弱，與美國(guó)增長(zhǎng)動(dòng)能放緩的趨勢(shì)一致，考慮到勞動(dòng)力市場(chǎng)也在降溫，工資增速未來(lái)回落的可能性較大，核心服務(wù)通脹未來(lái)仍可能繼續(xù)下降。
根據(jù)CMEFedwatch，美聯(lián)儲(chǔ)12月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為100%，到明年3月維持利率不變的概率為72%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為28%。
總的來(lái)說(shuō)，近期的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體不及預(yù)期，指向勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫和通脹持續(xù)下降，美元和美債收益率疲軟，貴金屬吸引力增加。從中期看，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒃谖磥?lái)數(shù)個(gè)月保持目標(biāo)利率在當(dāng)前高位，市場(chǎng)預(yù)期仍可能隨經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)的指引而波動(dòng)，貴金屬或?qū)⒊史Q震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，可以以逢低做多為主。
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