>> 華泰期貨-橡膠日報：期盤庫存拋壓減弱，橡膠偏強震蕩-231121
| 上傳日期： |
2023/11/21 |
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| 2625KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
云南產(chǎn)區(qū)計劃月底逐步進入停割期，膠水產(chǎn)出受限；泰國、越南及國內(nèi)海南產(chǎn)區(qū)降雨減少，原料供應(yīng)預(yù)期增強下原料收購價格弱穩(wěn)有跌；青島保稅庫存繼續(xù)呈現(xiàn)去庫趨勢，RU倉單庫存較去年同期小幅減少，期盤庫存拋壓減弱，對膠價形成一定支撐，橡膠偏強震蕩。裝置重啟，合成膠供應(yīng)壓力仍存，下游輪胎產(chǎn)能利用率穩(wěn)中趨弱，需求表現(xiàn)一般，樣本企業(yè)庫存小幅累庫，合成膠弱勢承壓運行。
核心觀點
■市場分析
天然橡膠：云南產(chǎn)區(qū)氣溫下降，計劃月底開始逐步進入停割期，膠水產(chǎn)出受限；泰國、越南及國內(nèi)海南產(chǎn)區(qū)降雨減少，原料供應(yīng)預(yù)期增強下原料收購價格弱穩(wěn)有跌；下游輪胎行業(yè)季節(jié)性需求淡季逐漸呈現(xiàn)，整體出貨緩慢，全鋼胎庫存繼續(xù)呈現(xiàn)累庫趨勢，拖拽開工率下行，半鋼胎開工率繼續(xù)維持高位運行；到港貨源有限，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存繼續(xù)呈現(xiàn)去庫趨勢；昨日RU老倉單大幅注銷，新倉單庫存較去年同期小幅減少，期盤庫存拋壓減弱，對膠價形成一定支撐，橡膠偏強震蕩；
順丁橡膠：供應(yīng)端四川石化順丁橡膠裝置重啟運行，錦州石化順丁橡膠裝置恢復(fù)正常運行，供應(yīng)壓力仍存；下游輪胎產(chǎn)能利用率穩(wěn)中趨弱，需求表現(xiàn)一般，樣本企業(yè)庫存小幅累庫，合成膠弱勢承壓運行，考慮到近日原油價格小幅反彈，成本端或?qū)R橡膠小有支撐，謹防追空風險。
策略
RU和NR中性。云南產(chǎn)區(qū)計劃月底逐步進入停割期，膠水產(chǎn)出受限，泰國、越南及國內(nèi)海南產(chǎn)區(qū)降雨減少，原料供應(yīng)預(yù)期增強下原料收購價格弱穩(wěn)有跌；青島保稅庫存繼續(xù)呈現(xiàn)去庫趨勢，RU倉單庫存較去年同期小幅減少，期盤庫存拋壓減弱，對膠價形成一定支撐，橡膠偏強震蕩。
BR中性。裝置重啟，合成膠供應(yīng)壓力仍存，下游輪胎產(chǎn)能利用率穩(wěn)中趨弱，需求表現(xiàn)一般，樣本企業(yè)庫存小幅累庫，合成膠弱勢承壓運行。
風險
國內(nèi)需求恢復(fù)緩慢，全球產(chǎn)量的釋放節(jié)奏
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