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策略摘要
　　PX及PTA建議暫觀望。海外及中國(guó)PX開(kāi)工率已階段性回升，但24年上半年投產(chǎn)真空期長(zhǎng)線偏強(qiáng)，PX加工費(fèi)處于短空長(zhǎng)多的矛盾，PX建議暫觀望。TA階段性開(kāi)工回落，疊加聚酯開(kāi)工尚可，短期維持小幅去庫(kù)預(yù)期，TA加工費(fèi)反彈，但仍需關(guān)注11月底TA的開(kāi)工恢復(fù)速率，目前TA加工費(fèi)已基本反彈到位。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　油品及芳烴價(jià)差方面，美汽油庫(kù)存壓力不大，但冬季汽油對(duì)芳烴需求仍結(jié)構(gòu)性減弱，甲苯溢價(jià)回落，傳導(dǎo)至甲苯歧化到MX產(chǎn)PX利潤(rùn)仍階段性偏高，海外及中國(guó)PX開(kāi)工率已階段性回升。
　　PX方面，PX加工費(fèi)377美元/噸（-17），PX加工費(fèi)維持震蕩。整體來(lái)看，11月下旬，海外及中國(guó)PX開(kāi)工率已階段性回升，PX逐步庫(kù)存回建對(duì)應(yīng)加工費(fèi)有回落壓力，但24年上半年投產(chǎn)真空期長(zhǎng)線偏強(qiáng)，PX加工費(fèi)處于短空長(zhǎng)多的矛盾，PX建議暫觀望。
　　TA方面，基差30元/噸（0），TA基差低位運(yùn)行，TA加工費(fèi)499元/噸（+23），加工費(fèi)持續(xù)回升。TA階段性開(kāi)工回落，疊加聚酯開(kāi)工尚可，短期維持小幅去庫(kù)預(yù)期，TA加工費(fèi)反彈，但仍需關(guān)注11月底TA的開(kāi)工恢復(fù)速率，目前TA加工費(fèi)已基本反彈到位。
　　■策略
　　PX及PTA建議暫觀望。海外及中國(guó)PX開(kāi)工率已階段性回升，但24年上半年投產(chǎn)真空期長(zhǎng)線偏強(qiáng)，PX加工費(fèi)處于短空長(zhǎng)多的矛盾，PX建議暫觀望。TA階段性開(kāi)工回落，疊加聚酯開(kāi)工尚可，短期維持小幅去庫(kù)預(yù)期，TA加工費(fèi)反彈，但仍需關(guān)注11月底TA的開(kāi)工恢復(fù)速率，目前TA加工費(fèi)已基本反彈到位。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格大幅波動(dòng)，美汽油消費(fèi)回落，下游聚酯高開(kāi)工的持續(xù)性。