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策略摘要
　　鋰期貨：碳酸鋰期貨本周連續(xù)五天下跌，主力合約2401本周五收于138000元/噸，本周跌幅為6.44%，持倉量為113600手。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，周五電池級現(xiàn)貨均價(jià)14.7萬元/噸，當(dāng)周下跌0.60萬元/噸，工業(yè)級均價(jià)13.93萬元/噸，下跌0.67萬元/噸，目前期貨貼水電碳均價(jià)9000元/噸。
　　從現(xiàn)貨基本面分析，當(dāng)前天氣轉(zhuǎn)涼，青海鹽湖端鋰鹽廠進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)階段，但根據(jù)鹽湖企業(yè)公告，通過碳酸鋰產(chǎn)能的釋放和生產(chǎn)工藝的不斷提升，由季節(jié)性因素造成的減產(chǎn)或有限，但近日傳出消息，某江西云母提鋰龍頭預(yù)計(jì)今年減少碳酸鋰產(chǎn)量3000噸，或?qū)r(jià)格有一定的提振作用。但是由于澳洲鋰礦定價(jià)模式的改變，價(jià)格存在下跌預(yù)期，進(jìn)口增量大幅增加，疊加近期現(xiàn)貨市場不斷走弱，產(chǎn)業(yè)鏈對于后市終端需求走弱預(yù)期加深，成本支撐有一定減弱。下游需求寡淡，總庫存仍較高，現(xiàn)貨供應(yīng)仍顯充足，根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)最新數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨庫存6.32萬噸，較上周小幅增加，其中冶煉廠3.92萬噸，下游1.20萬噸，其他1.22萬噸。從長期看，由于澳洲鋰礦定價(jià)模式的改變后，價(jià)格仍會持續(xù)回落，鋰礦及鋰鹽均有較多產(chǎn)能待釋放，碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格仍有下跌空間。短期來看，現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)下跌趨勢，下游采購謹(jǐn)慎，市場普遍看空，對后續(xù)碳酸鋰市場流通量預(yù)期良好。終端新能源汽車競爭激烈，持續(xù)降價(jià)，下游企業(yè)采購比較謹(jǐn)慎，對價(jià)格支撐力度走弱。當(dāng)前現(xiàn)貨市場成交情況一般，新能源汽車10月產(chǎn)銷量分別達(dá)到98.9萬輛和95.6萬輛，終端消費(fèi)市場增速放緩，下游電池庫存仍較高，產(chǎn)業(yè)鏈降本意愿增加，向上壓價(jià)意愿不斷增強(qiáng)，預(yù)計(jì)下行周期延續(xù)。綜合來看，價(jià)格下跌周期，電池廠產(chǎn)品庫存壓制，后續(xù)排產(chǎn)有所降低，且四季度下游正極材料及電池排產(chǎn)主要對于一季度終端消費(fèi)，一季度新能源汽車及儲能消費(fèi)均處于淡季，因此消費(fèi)端支撐減弱。新能源汽車競爭激烈，降本壓價(jià)行為持續(xù)，疊加長期供應(yīng)寬松，供應(yīng)端壓力較大，行業(yè)競爭壓力增加，對于自有礦生產(chǎn)企業(yè)及礦端貿(mào)易企業(yè)，可擇機(jī)在盤面進(jìn)行賣出套保。對于投機(jī)者，從短期交易來看，目前期貨價(jià)格下跌，但盤面會受到資金及宏觀情緒等影響，可能出現(xiàn)較大幅度震蕩，建議區(qū)間操作為主。
　　鋰：供應(yīng)方面，碳酸鋰開工下滑，碳酸鋰產(chǎn)量較上周小幅減少。青海鹽湖端鋰鹽廠進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)階段，但根據(jù)鹽湖企業(yè)公告，通過碳酸鋰產(chǎn)能的釋放和生產(chǎn)工藝的不斷提升，由季節(jié)性因素造成的減產(chǎn)有限，同時(shí)江西、四川等地區(qū)鋰鹽廠以代工為主，個別企業(yè)有減產(chǎn)計(jì)劃，綜合統(tǒng)計(jì)來看，本周碳酸鋰產(chǎn)量較上周小幅度減少，開工率也同步下滑。消費(fèi)方面，終端需求未見明顯改善，整體需求不足，市場較為悲觀，僅保持少量剛需跟進(jìn)，材料廠接貨意愿走低，庫存維持去庫，正極材料方面整體需求跟進(jìn)較為一般，開工同步下滑，市場觀望情緒濃厚，成交清淡。成本方面，鋰礦市場價(jià)格延續(xù)跌勢，澳礦定價(jià)模式轉(zhuǎn)變，鋰礦價(jià)格存在下跌預(yù)期，但是考慮到運(yùn)輸周期等因素，外購鋰礦生產(chǎn)碳酸鋰的廠家成本壓力仍存，仍處于虧損狀態(tài)，總體而言，平均利潤與上周相比略有減少，自有礦石及鹽湖存在一定的利潤空間，外采礦石利潤仍有倒掛空間；氫氧化鋰成本壓力較大，終端需求恢復(fù)不及預(yù)期，廠家采購礦石積極性不高，采買謹(jǐn)慎，多以剛需采購為主。庫存方面，本周碳酸鋰的庫存水平較上周略有增加，需求難有起色，鋰鹽廠主要供應(yīng)老客戶長協(xié)訂單，成交乏量，庫存逐漸累積；氫氧化鋰的庫存水平處于正常波動范圍內(nèi)，個別小廠出貨不暢，散單成交較少，業(yè)者謹(jǐn)慎觀望。市場價(jià)格方面，據(jù)百川統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，國內(nèi)工業(yè)級碳酸鋰（99.2%為主）市場成交價(jià)格區(qū)間在13.7-14.5萬元/噸之間，市場均價(jià)跌至14.1萬元/噸，相比上周下跌0.65萬元/噸。國內(nèi)電池級碳酸鋰（99.5%）市場成交價(jià)格區(qū)間在14.2-15.6萬元/噸，市場均價(jià)跌至14.9萬元/噸，相比上周下跌0.55萬元/噸。氫氧化鋰市場行情走弱。截止到本周四，國內(nèi)電池級粗粒氫氧化鋰市場成交價(jià)在13.4-14.0萬元/噸之間，微粉級氫氧化鋰市場成交價(jià)在14.2-15.2萬元/噸之間，電池級均價(jià)水平跌至14.14萬元/噸，較上周價(jià)格下跌0.70萬元/噸，跌幅為4.72%。國內(nèi)工業(yè)級氫氧化鋰市場成交價(jià)在12.8-13.2萬元/噸之間，均價(jià)水平跌至13.00萬元/噸，較上周價(jià)格下跌0.60萬元/噸，跌幅為4.41%。綜合來看，下游市場低價(jià)詢單，持續(xù)壓價(jià)，消費(fèi)表現(xiàn)依舊不佳，多以去庫存為主，市場觀望情緒濃厚，預(yù)計(jì)短期價(jià)格窄幅下跌，后續(xù)需要關(guān)注下游消費(fèi)回暖程度及礦端供應(yīng)情況。
　　策略
　　綜合來看，價(jià)格下跌周期，電池廠產(chǎn)品庫存壓制，后續(xù)排產(chǎn)有所降低，且四季度下游正極材料及電池排產(chǎn)主要對于一季度終端消費(fèi)，一季度新能源汽車及儲能消費(fèi)均處于淡季，因此消費(fèi)端支撐減弱。新能源汽車競爭激烈，降本壓價(jià)行為持續(xù)，疊加長期供應(yīng)寬松，供應(yīng)端壓力較大，行業(yè)競爭壓力增加，對于自有礦生產(chǎn)企業(yè)及礦端貿(mào)易企業(yè)，可擇機(jī)在盤面進(jìn)行賣出套保。對于投機(jī)者，從短期交易來看，目前期貨價(jià)格下跌，但盤面會受到資金及宏觀情緒等影響，可能出現(xiàn)較大幅度震蕩，建議區(qū)間操作為主。
　　鈷：供應(yīng)方面，本