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策略摘要
　　當(dāng)前瀝青市場(chǎng)缺乏突出矛盾，盤面或維持區(qū)間震蕩走勢(shì)。目前部分煉廠已開始公布冬儲(chǔ)價(jià)格，給瀝青后市提供一定指引，需持續(xù)關(guān)注冬儲(chǔ)的開展情況。如果原油端維持弱勢(shì)運(yùn)行，可以繼續(xù)考慮逢低多BU裂解價(jià)差的機(jī)會(huì)。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　本周BU從之前的下跌趨勢(shì)中企穩(wěn)，進(jìn)入?yún)^(qū)間震蕩走勢(shì)。
　　國(guó)內(nèi)供給：參考百川資訊數(shù)據(jù)，截至本周國(guó)內(nèi)瀝青裝置開工率錄得40.27%，環(huán)比前一周增加0.44%。未來(lái)一周，華東地區(qū)的金陵石化在短暫停產(chǎn)后預(yù)計(jì)20日左右復(fù)產(chǎn)瀝青，加之華北地區(qū)的鑫海化工近期或?qū)⑻岣邽r青生產(chǎn)負(fù)荷，預(yù)計(jì)瀝青裝置開工負(fù)荷率進(jìn)一步回升。
　　需求：旺季過(guò)后，瀝青需求或跟隨季節(jié)性下滑。未來(lái)一周，預(yù)計(jì)北方地區(qū)道路方向仍將有最后一波收尾趕工；南方地區(qū)雖然降雨較少，但資金偏緊可能會(huì)持續(xù)限制需求的改善，需求或保持平穩(wěn)。目前，瀝青市場(chǎng)情緒整體偏謹(jǐn)慎，在瀝青剛性需求仍穩(wěn)中下滑的背景下，市場(chǎng)整體的投機(jī)入庫(kù)需求較低，大部分貿(mào)易商或終端仍將按需采購(gòu)為主。近期市場(chǎng)已經(jīng)有冬儲(chǔ)合同的消息，需要持續(xù)關(guān)注冬儲(chǔ)需求釋放情況。
　　庫(kù)存：當(dāng)前瀝青整體庫(kù)存壓力有限，近期煉廠端有一定累庫(kù)跡象。參考百川資訊數(shù)據(jù)，截至本周國(guó)內(nèi)瀝青煉廠庫(kù)存錄得123.19萬(wàn)噸，環(huán)比前一周增加2.22%；與此同時(shí)瀝青社會(huì)庫(kù)存錄得93.5萬(wàn)噸，環(huán)比前一周下降1.49%。
　　邏輯：近期油價(jià)走勢(shì)偏弱，且南美原料問(wèn)題短期還未明顯發(fā)酵，對(duì)于瀝青品種而言，來(lái)自成本端的上行驅(qū)動(dòng)相對(duì)不足。站在自存在更明顯的下滑預(yù)期。目前部分煉廠已開始公布冬儲(chǔ)價(jià)格，給瀝青現(xiàn)貨及盤面提供一定指引，需持續(xù)關(guān)注冬身基本面角度，當(dāng)前瀝青市場(chǎng)處于供需兩弱格局，缺乏突出矛盾。隨著冬季臨近，終端消費(fèi)相比供應(yīng)端儲(chǔ)的開展情況。如果油價(jià)維持弱勢(shì)運(yùn)行，可以繼續(xù)考慮逢低多BU裂解價(jià)差的機(jī)會(huì)。
　　策略
　　單邊中性；逢低多BU裂解價(jià)差
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格大幅上漲；瀝青終端需求不及預(yù)期；稀釋瀝青供應(yīng)未受影響