>> 東吳證券-汽車行業(yè)新能源10月月報：10月新能源滲透率達(dá)36%-231121
| 上傳日期： |
2023/11/21 |
大小： |
900KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃細(xì)里,楊惠冰 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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投資要點(diǎn)
行業(yè)景氣度跟蹤：10月行業(yè)表現(xiàn)略好于我們預(yù)期。乘聯(lián)會口徑：10月狹義乘用車產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)245.1萬輛（同比+7.2%，環(huán)比+0.6%），批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)244.5萬輛（同比+11.3%，環(huán)比-0.3%）。交強(qiáng)險口徑：10月行業(yè)交強(qiáng)險口徑銷量為188.9萬輛，同環(huán)比分別+18.0%/-0.9%。中汽協(xié)口徑：10月乘用車總產(chǎn)銷分別實(shí)現(xiàn)251.3/248.8萬輛，同比分別+7.7%/+11.4%，環(huán)比分別+0.7%/+0.02%。10月整體產(chǎn)批零表現(xiàn)略好于我們預(yù)期。出口方面：10月中汽協(xié)口徑乘用車出口42.1萬輛，同環(huán)比分別為+50.5%/+10.4%。展望2023年11月：我們預(yù)計(jì)11月行業(yè)產(chǎn)量為263萬輛，同環(huán)比分別+26.3%/+7.1%；批發(fā)為257.5萬輛，同環(huán)比分別+26.9%/+5.3%。交強(qiáng)險零售預(yù)計(jì)194.5萬輛，同環(huán)比分別+24.2%/+3.0%。新能源批發(fā)預(yù)計(jì)99.0萬輛，同環(huán)比分別+36.0%/+12.1%。
新能源跟蹤：10月新能源汽車批發(fā)滲透率36.11%，環(huán)比+2.26pct。乘聯(lián)會口徑，10月新能源汽車產(chǎn)量91.9萬輛（同比+27.5%，環(huán)比+13.8%），批發(fā)銷量實(shí)現(xiàn)88.3萬輛（同比+30.6%，環(huán)比+6.5%）。交強(qiáng)險口徑，10月新能源零售71.3萬輛（同比+59.1%，環(huán)比+1.9%）。分地區(qū)來看，10月非限購地區(qū)新能源銷量占比上升。10月非限購地區(qū)新能源車銷量占比為83.25%，環(huán)比+1.27pct。分價格帶來看，10月10-15萬元、15-20萬元、25-30萬元以及40萬以上價格帶占比下滑，環(huán)比分別-0.29/-1.43/-1.70/-0.30pct。分價格帶來看新能源車滲透率，10月25-30萬元價格帶明顯下滑，滲透率絕對值為39.73%，環(huán)比-4.89pct。
自主崛起跟蹤：整體自主批發(fā)市占率環(huán)比上升。分車輛類型：10月乘用車整體/轎車/SUV市場自主品牌市占率分別為60.52%/51.4%/67.7%，分別環(huán)比+3.3pct/+2.7pct/+3.7pct；分技術(shù)路線：10月BEV/PHEV市場自主品牌市占率為83.07%/92.27%，分別環(huán)比+3.19pct/+1.43pct。
投資建議：標(biāo)的選股思路：1）自上而下維度：按照5條細(xì)分主線篩選出核心標(biāo)的池；2）自下而上維度：第一，Q4業(yè)績出現(xiàn)拐點(diǎn)向上或Q4業(yè)績繼續(xù)向好；第二，貼合細(xì)分主線具備催化劑驅(qū)動（尤其是AI智能化）。優(yōu)選組合【小鵬汽車+理想汽車+德賽西威+保隆科技+新泉股份+星宇股份+濰柴動力】。
風(fēng)險提示：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度低于預(yù)期，L3-L4智能化技術(shù)創(chuàng)新低于預(yù)期，全球新能源滲透率低于預(yù)期，地緣政治不確定性風(fēng)險增大。
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