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10月滬深300指數下跌3.2%，申萬汽車指數上漲2.4%，表現優(yōu)于滬深300指數。10月汽車銷售285.3萬輛，同比增長13.8%、環(huán)比下降0.2%；其中乘用車銷量248.8萬輛，同比增長11.4%、環(huán)比基本持平，預計主要是需求逐步回暖、各企業(yè)促銷政策推出所致。商用車銷售36.5萬輛，同比增長33.4%、環(huán)比下降1.7%，客車及卡車同比均同增環(huán)降。10月新能源汽車銷售95.6萬輛，同比增長33.5%，批發(fā)、零售滲透率36.2%、37.8%。隨著年底消費旺季到來，汽車終端需求較為旺盛，預計11月銷量同比有望增長。后續(xù)隨著國內經濟復蘇，預計汽車銷量有望持續(xù)回暖。
　　支撐評級的要點
　　10月乘用車批發(fā)銷量同增環(huán)降、零售銷量同環(huán)比均增長。據乘聯(lián)會數據，10月狹義乘用車批發(fā)銷量244.4萬輛，同比增長11.2%、環(huán)比下降0.4%；零售銷量達203.2輛，同比增長10.2%、環(huán)比增長0.7%。隨著年底傳統(tǒng)旺季到來，加上部分車企促銷活動延續(xù)，預計11月銷量同比有望增長。10月國內豪華品牌乘用車零售21.8萬輛，同比增長8.8%、環(huán)比下降16.4%，消費升級帶來的高端換購需求仍舊旺盛。主流合資品牌零售68.6萬輛，同比下降1.1%、環(huán)比增長0.8%，整體表現弱于行業(yè)，預計和品牌吸引力下降、新能源汽車發(fā)展緩慢有關。自主品牌零售112.9萬輛，同比增長18.7%、環(huán)比增長4.8%，自主車企產品、技術、品牌持續(xù)提升，新能源汽車領域優(yōu)勢明顯。比亞迪等表現相對較好，建議持續(xù)關注。
　　10月商用車銷量持續(xù)增長。據中汽協(xié)數據，10月商用車銷售36.5萬輛，同比增長33.4%。其中卡車銷售32.2萬輛，同比增長35.2%；隨著國內外需求提升，重卡等銷量有望持續(xù)回暖?？蛙囦N售4.3萬輛，同比增長21.2%，其中中型、輕型客車銷量同比增長7.8%、37.3%，大型客車同比下降41.1%。隨著國內經濟復蘇，出行需求增長，預計后續(xù)大中客車銷量有望回暖。
　　10月新能源汽車銷量同比大幅增長。據中汽協(xié)數據，10月新能源汽車銷售95.6萬輛，同比增長33.5%。新能源乘用車銷量91.0萬輛，同比增長33.3%，批發(fā)、零售滲透率分別為36.2%、37.8%。其中受益于比亞迪秦/漢/宋/元/海鷗、吉利熊貓/銀河L7、五菱繽果/宏光MINI等車型熱銷，相關車企及產業(yè)鏈有望受益。新能源商用車銷量4.6萬輛，同比增長38.0%；6米以上新能源客車銷售2814輛，同比下降56.2%，其中比亞迪、蘇州金龍、中通客車銷量位居前三。新能源汽車銷量有望延續(xù)高增長，建議持續(xù)關注相關產業(yè)鏈投資機會。
　　1-9月汽車行業(yè)收入同比增長、利潤同比下降。據中汽協(xié)數據，2023年1-9月汽車工業(yè)重點企業(yè)集團實現營業(yè)收入33416.0億元，同比增長8.3%；實現利潤總額1839.9億元，同比下降20.3%。10月車市表現良好，銷量同比穩(wěn)步上升，我們預計營收增速有望改善，但受大量廠商價格戰(zhàn)影響，利潤增速短期承壓。隨著車市后續(xù)持續(xù)回暖，汽車企業(yè)的營業(yè)收入及利潤總額增速有望實現增長。
　　投資建議
　　整車：乘用車銷量有望穩(wěn)步復蘇，車企分化加劇，推薦比亞迪、長安汽車，關注長城汽車、廣汽集團。
　　零部件：建議布局產品升級、客戶拓展以及低估值修復的個股，推薦文燦股份、銀輪股份等，關注拓普集團、星宇股份、繼峰股份、騰龍股份等。
　　新能源：新能源汽車銷量2023年有望持續(xù)高增長，后續(xù)高增長確定性強。推薦國內龍頭比亞迪，以及受益比亞迪、特斯拉、理想及華為產業(yè)鏈和新技術的銀輪股份，關注拓普集團、旭升股份、賽力斯、秦安股份等。
　　智能網聯(lián)：智能駕駛、智能座艙及智能底盤滲透率快速提升，重點關注滲透率上升及國產替代強的零部件供應商，推薦伯特利、經緯恒潤、保隆科技、均勝電子、德賽西威，關注光庭信息等。
　　評級面臨的主要風險
　　1）汽車銷量不及預期；2）原材料短缺及漲價；3）產品大幅降價引起新一輪價格戰(zhàn)。