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01.周期底部看成長(zhǎng)
　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)性恢復(fù)中，海外去庫(kù)存接近尾聲，需求邊際向上趨勢(shì)明確;2023-2024年屬于化工行業(yè)新增供給集中釋放期，供需博弈仍在演繹中，周期底部有擴(kuò)張能力的龍頭公司仍將是下一輪周期向上的主要受益者，單純擴(kuò)產(chǎn)能已不符合發(fā)展新模式，擴(kuò)鏈(新產(chǎn)品）強(qiáng)鏈（拿上游資源）是主要方向，受益子行業(yè)包括聚氨酯、煤化工、農(nóng)藥原藥、鈦白粉、純堿、鉀肥、輪胎等。
　　02. “新”趨勢(shì)、“新”方向、“新”材料
　　新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)是人類(lèi)社會(huì)不斷發(fā)展的階梯，看好國(guó)產(chǎn)替代趨勢(shì)、下游行業(yè)高速成長(zhǎng)、技術(shù)及渠道優(yōu)勢(shì)的細(xì)分領(lǐng)域小巨人企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注吸附樹(shù)脂、潤(rùn)滑油添加劑、陶瓷粉體、納米二氧化硅、硅微粉、復(fù)合材料邊框等子行業(yè)。
　　03.景氣度確定性拐點(diǎn)
　　景氣度向上拐點(diǎn)雖遲但至，三代制冷劑配額確定有效約束氟化工行業(yè)的供給格局，競(jìng)爭(zhēng)格局較好提升產(chǎn)品盈利能力;海外農(nóng)化去庫(kù)存周期結(jié)束的時(shí)點(diǎn)漸行漸近，具備較強(qiáng)渠道擴(kuò)張能力的農(nóng)藥制劑出口龍頭有望受益。
　　04.投資建議
　　推薦萬(wàn)華化學(xué)、華魯恒升、揚(yáng)農(nóng)化工、龍佰集團(tuán)、亞鉀國(guó)際、遠(yuǎn)興能源、潤(rùn)豐股份、藍(lán)曉科技、瑞豐新材、國(guó)瓷材料、凌瑋科技、聯(lián)瑞新材、博菲電氣、賽輪輪胎、玲瓏輪胎、森麒麟，相關(guān)受益公司包括巨化股份、永和股份、三美股份。
　　05.風(fēng)險(xiǎn)提示:海內(nèi)外需求不及預(yù)期、貿(mào)易摩擦、油價(jià)大幅波動(dòng)、在建新增產(chǎn)能較多。