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截至2023年11月20日，存量信用債估值及利差分布特征如下：
　　城投債：
　　公募城投債中，江浙兩省加權(quán)平均估值收益率均在4.5%以下；收益率超過(guò)10%的城投債出現(xiàn)在貴州區(qū)縣級(jí)；其余區(qū)域中，云南、天津、甘肅等地的利差也較高。與上周相比，部分區(qū)域1年內(nèi)短債出現(xiàn)調(diào)整，但總體收益率基本下行。其中，收益率下行幅度超30BP的包括2-3年天津省級(jí)非永續(xù)、1年以內(nèi)貴州區(qū)縣級(jí)非永續(xù)、1年以內(nèi)廣西地級(jí)市非永續(xù)、1-2年遼寧區(qū)縣級(jí)非永續(xù)城投債等。
　　私募城投債中，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率均在3.8%以下；收益率高于10%的品種出現(xiàn)在青海地級(jí)市及區(qū)縣級(jí)；其余的云南、廣西、貴州等地的利差也較高。與上周相比，私募城投債收益率同樣以下行為主，其中下行較多的有1年以內(nèi)甘肅地級(jí)市非永續(xù)、2-3年貴州區(qū)縣級(jí)非永續(xù)、1年以內(nèi)云南地級(jí)市非永續(xù)、1年以內(nèi)青海地級(jí)市非永續(xù)城投債，分別下行313.86BP、71.47BP、66.82BP、42.02BP。
　　產(chǎn)業(yè)債：民企地產(chǎn)債估值收益率及利差均顯著高于其他品種。與上周相比，非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債中，除2年內(nèi)民企公募品種外，其余品種收益率基本下行，尤其是國(guó)企私募永續(xù)債下行幅度較大，平均達(dá)13.06BP；地產(chǎn)債中，半數(shù)以上的品種收益率呈現(xiàn)下行，國(guó)企主體收益率下行較多，而1年內(nèi)民企公募非永續(xù)地產(chǎn)債收益率上行35.85BP。
　　金融債：估值收益率和利差較高的品種有城商行、農(nóng)商行資本補(bǔ)充工具、證券公司私募次級(jí)債。與上周相比，金融債收益率總體以下行為主。具體來(lái)看，除1年內(nèi)公募非永續(xù)品種外，租賃公司債收益率普遍下行，2-3年品種下行幅度較大；普通商金債收益率基本下行，1年內(nèi)短債收益率下行較多，不過(guò)幅度均在5BP內(nèi)；1年期以上二永債收益率悉數(shù)下行，尤其是3-5年品種，城、農(nóng)商行3-5年永續(xù)債下行幅度超20BP，而1年內(nèi)農(nóng)商行二級(jí)資本債上行幅度在10BP以上；此外，證券公司非永續(xù)次級(jí)債同樣調(diào)整較多，3-5年私募非永續(xù)品種上行11.14BP。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：統(tǒng)計(jì)出現(xiàn)遺漏，高估值個(gè)券出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)