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鎳品種：
　　11月21日滬鎳主力合約2312開于134950元/噸，收于132510元/噸，較前一交易日收盤下跌1.81%，當(dāng)日成交量為215421手，持倉量為75013手。昨日夜盤滬鎳主力合約開于132510元/噸，收于133510元/噸，較昨日午后收盤上漲0.75%。
　　昨日滬鎳主力合約價(jià)格寬幅震蕩走跌，精煉鎳現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際成交持續(xù)冷淡，下游多持悲觀情緒，現(xiàn)貨升水繼續(xù)下調(diào)。SMM數(shù)據(jù)，昨日金川鎳升水下降250元/噸至2150元/噸，進(jìn)口鎳升水下降100元/噸至-200元/噸，鎳豆升水持平為-2500元/噸。昨日滬鎳倉單減少12噸至8681噸，LME鎳庫存減少216噸至44142噸。
　　■鎳觀點(diǎn)：
　　鎳處于較高利潤、偏弱預(yù)期的格局之中。當(dāng)前供強(qiáng)需弱格局未改，鎳中線供需看空，當(dāng)前價(jià)格下鎳產(chǎn)能依然處于較高利潤狀態(tài)，刺激供應(yīng)快速增長，原生鎳正在由結(jié)構(gòu)性過剩向全面過剩過渡，當(dāng)前精煉鎳國內(nèi)庫存、LME庫存已處于小幅累庫狀態(tài)，鎳中線以維持逢高賣出套保思路對(duì)待。不過由于近期鎳價(jià)持續(xù)下挫，鎳價(jià)相較于產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)甚至出現(xiàn)偏低估現(xiàn)象，鎳價(jià)下行主動(dòng)性不足，短期價(jià)格或偏弱震蕩。
　　■鎳策略：
　　謹(jǐn)慎偏空。
　　■風(fēng)險(xiǎn)：
　　精煉鎳項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期，鎳主產(chǎn)國供應(yīng)變動(dòng)。
　　304不銹鋼品種：
　　11月21日不銹鋼主力合約2401開于13880元/噸，收于13750元/噸，較前一交易日收盤下跌0.94%，當(dāng)日成交量為175634手，持倉量為157945手。昨日夜盤不銹鋼主力合約開于13725元/噸，收于13780元/噸，較昨日午后收盤上漲0.22%。
　　昨日不銹鋼期貨價(jià)格明顯下挫，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨下跌，下游謹(jǐn)慎采購，觀望情緒濃厚，現(xiàn)貨成交偏淡，不銹鋼基差小幅下降。昨日無錫市場(chǎng)不銹鋼基差下降85元/噸至250元/噸，佛山市場(chǎng)不銹鋼基差下降35元/噸至350元/噸，SS期貨倉單減少181噸至58645噸。SMM數(shù)據(jù)，昨日高鎳生鐵出廠含稅均價(jià)下降5元/鎳點(diǎn)至985元/鎳點(diǎn)。
　　■不銹鋼觀點(diǎn)：
　　304不銹鋼處于現(xiàn)實(shí)供應(yīng)高位、現(xiàn)實(shí)需求偏弱、預(yù)期供應(yīng)轉(zhuǎn)弱、預(yù)期需求向好、庫存壓力偏大的格局中。10月份300系不銹鋼產(chǎn)量持續(xù)小幅回落，但目前依然位居高位，當(dāng)前不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈利潤狀況不佳，不銹鋼廠紛紛減產(chǎn)、降低排產(chǎn)應(yīng)對(duì)，不銹鋼社會(huì)庫存持續(xù)回落。不銹鋼終端消費(fèi)表現(xiàn)一般，現(xiàn)貨市場(chǎng)售貨壓力依然偏大，鎳鐵與不銹鋼皆處于產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張且過剩狀態(tài)，不過由于鎳鐵價(jià)格下行，對(duì)不銹鋼成本支撐減弱，預(yù)計(jì)短期內(nèi)不銹鋼價(jià)格或偏弱運(yùn)行。長期來看不銹鋼價(jià)格或在成本線附近震蕩運(yùn)行，建議暫時(shí)觀望。
　　■不銹鋼策略：
　　中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)：
　　印尼政策變化，不銹鋼廠實(shí)際減產(chǎn)情況