>> 新華匯富-匯富快訊：香港及中國市場日報-231122
| 上傳日期： |
2023/11/22 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
新華匯富 |
| 評級： |
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作者： |
崔喻盛,王學宏,劉恩妍 |
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今日焦點:
小米(1810.HK-15.38港元)-三季度業(yè)績符合預期
-三季業(yè)績符合預期，銷售額+1%，調整後淨利+183%
-智能手機銷量+4%但平均售價-6%，由於成本下降，毛利率上升7.7個百分點
-小米電動車將成為下一個催化劑
23年第三季營收持平，但毛利率大幅改善。三季度，小米營收達708億元（同比+1%，環(huán)比+19%）。淨利潤為人民幣60億元（同比+183%，環(huán)比+17%）。三季度，毛利率和淨利率分別增長6.1和5.4個百分點至22.7和8.4%，主要是由於智能手機關鍵零件成本下降以及庫存撥備轉回。
智能手機出貨量增長4%但平均售價下降6%。三季度，小米智能手機業(yè)務實現(xiàn)營收416億元人民幣（同比-2%，環(huán)比+19%），出貨量為4,180萬部（同比+4%），平均售價同比下降6%至人民幣996元。儘管三季度全球智能手機需求同比下降1%，小米仍實現(xiàn)出貨量增長，以14.1%的全球市佔率排名第三。由於零件成本下降，智能手機毛利率同比增長7.7個百分點至16.6%，毛利增長83%。
物聯(lián)網與生活消費產品表現(xiàn)參差不齊。物聯(lián)網與生活消費產品銷售額達人民幣207億元（同比+8%）。平板電腦、機器人吸塵器和智能大家電等產品的銷售增長，抵銷了智能電視和筆記本電腦銷售的下降。分部毛利率上升4.3個百分點至17.8%，貢獻毛利39億元人民幣（同比+43%）。
互聯(lián)網服務收入增長10%?；ヂ?lián)網服務銷售額達78億元（同比+10%）。管理層提到，海外廣告帶動增長，貢獻約23億元的收入（同比+36%）。分部毛利率增長2.4個百分點至74.4%。
我們的觀點：我們喜歡小米因爲它高性價比的產品和成功的製造業(yè)出口邏輯。儘管消費性電子產品在全球範圍內面臨阻力，但小米的表現(xiàn)優(yōu)於市場並實現(xiàn)了出貨量增長。此外，由於小米最近發(fā)布了首款電動車，我們認為訂單和價格可能會成為未來的催化劑。目前該股的2024年P/E為21.4倍，我們建議投資者逢低增持。（研究部）
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