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上周汽車(chē)行業(yè)事件豐富，包括廣州車(chē)展、特斯拉提價(jià)、智能網(wǎng)聯(lián)政策等，釋放出新能源與智能化發(fā)展的重要的信號(hào)，顯示出中國(guó)的新供給愈發(fā)主導(dǎo)市場(chǎng)。
　　整體來(lái)看，本次廣州車(chē)展的主旋律還是自主和新能源，但是新供給尤其是未來(lái)可能成為爆款車(chē)型的首發(fā)數(shù)量是較超預(yù)期。根據(jù)官方披露數(shù)據(jù)，本次廣州車(chē)展全球首發(fā)的新車(chē)有59款，其中中國(guó)品牌就有51款，新供給規(guī)模相比成都車(chē)展翻倍有余，且自主品牌為絕對(duì)主力。
　　本次參展的新能源車(chē)占比也在持續(xù)提升。4月上海車(chē)展新能源展車(chē)占比為36%（513/1413），而本次廣州車(chē)展的新能源展車(chē)占比為41%（469/1132）。除了優(yōu)秀的自主新勢(shì)力品牌外，我們看到合資品牌也在發(fā)力新能源車(chē)型。我們認(rèn)為，雖然合資、外資車(chē)企在新能源轉(zhuǎn)型速度較慢，但仍應(yīng)該注意其大象轉(zhuǎn)身后，可能后進(jìn)一步帶動(dòng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的加劇，而在此背景下更應(yīng)該給予真正能夠通過(guò)技術(shù)、產(chǎn)品力的持續(xù)提升，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額擴(kuò)張的車(chē)企更多重視。
　　而本次車(chē)展存在兩個(gè)明顯的結(jié)構(gòu)特征：
　　一方面，25萬(wàn)元左右價(jià)格帶的純電新車(chē)型集中度極高，或帶動(dòng)后續(xù)該價(jià)格帶的競(jìng)爭(zhēng)加劇。本次車(chē)展新車(chē)如比亞迪海獅、宋L，吉利銀河E8、極氪007，華為智選智界S7，奇瑞星紀(jì)元ES，大眾ID7，以及成都車(chē)展發(fā)布的智己LS6和未參展的小米SU7等均位于該價(jià)格區(qū)間。我們認(rèn)為其原因在于，電池原材料成本的下降有效緩解了主機(jī)廠的成本壓力，并且也為主機(jī)廠提供了更多提升智能化和舒適性配置的空間。因此可以看到，激光雷達(dá)、空懸配置也正式下探至25萬(wàn)左右的價(jià)格帶。
　　另一個(gè)方面，高端化MPV車(chē)型供給提升，尤其以小鵬X9和理想MEGA為主。外形方面，兩款車(chē)型為降低風(fēng)阻做了很有辨識(shí)度的外形設(shè)計(jì)。小鵬X9的魔術(shù)空間對(duì)于MPV的產(chǎn)品而言是非常實(shí)用的創(chuàng)新設(shè)計(jì)。而理想MEGA大車(chē)身尺寸，并以籠式車(chē)身重點(diǎn)打造極強(qiáng)的安全性，充分體現(xiàn)了其對(duì)于目標(biāo)多孩群體的高端化產(chǎn)品定位。我們看到本次車(chē)展也有其他的新能源MPV產(chǎn)品，因此明年高端新能源MPV的競(jìng)爭(zhēng)也將加劇。
　　總結(jié)來(lái)看，本次廣州車(chē)展關(guān)注度較高，核心是擁有互聯(lián)網(wǎng)思維的主機(jī)廠將最重磅的車(chē)型放在了年底車(chē)展上，其中25萬(wàn)左右的純電車(chē)型競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。而MPV作為一個(gè)較為小眾的市場(chǎng)，有望通過(guò)優(yōu)質(zhì)供給催生新的需求，高端新能源MPV市場(chǎng)擴(kuò)容也值得期待。
　　投資分析意見(jiàn)：整車(chē)方面，研究框架的迭代提示我們應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注華為（產(chǎn)業(yè)鏈）及理想，同時(shí)對(duì)強(qiáng)勢(shì)品牌比亞迪也應(yīng)報(bào)以更積極的態(tài)度。而智能化賽道上的小鵬、長(zhǎng)安則有望成為下一輪的新焦點(diǎn)。零部件方面，伴隨大盤(pán)情緒企穩(wěn)+三季報(bào)多家企業(yè)超預(yù)期+十月汽車(chē)銷(xiāo)量持續(xù)強(qiáng)勁，板塊關(guān)注度進(jìn)一步提高，后續(xù)看好華為M9的訂單發(fā)酵，理想Mega預(yù)熱，建議關(guān)注華為、理想產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司：新泉股份、星宇股份、科博達(dá)、保隆科技、瑞鵠模具、愛(ài)柯迪、川環(huán)科技、溯聯(lián)股份、明新旭騰、松原股份等。
　　核心風(fēng)險(xiǎn)：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期