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投資要點(diǎn)
　　公司公告前10個(gè)月累計(jì)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入，合計(jì)5759.18億元，創(chuàng)同期新高，同比增長(zhǎng)7.79%。其中壽險(xiǎn)945.26億元、財(cái)險(xiǎn)4398.07億元、健康險(xiǎn)415.85億元。
　?。?）前10個(gè)月，財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增7.2%，主要是機(jī)動(dòng)車輛險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)同比增5.5%和14.9%，分別貢獻(xiàn)120.55和70.8億元增量。（2）壽險(xiǎn)增9.9%，主要是長(zhǎng)險(xiǎn)期交首年和期交續(xù)期分別增36.9%和5.9%，貢獻(xiàn)增量64.11和25.43億元。（3）健康險(xiǎn)增9.0%，主要是長(zhǎng)險(xiǎn)期交首年和短期險(xiǎn)分別增38.7%和6.8%，貢獻(xiàn)增量11.26和11.72億元。（4）大災(zāi)損失大增。今年發(fā)生“杜蘇芮”（2023年7-8月）、“海葵”（2023年9月）強(qiáng)臺(tái)風(fēng)等災(zāi)害事故，前三季我國(guó)的自然災(zāi)害造成的經(jīng)濟(jì)損失同比增加近50%。前9個(gè)月，公司大災(zāi)凈損失也同比增長(zhǎng)61.8%。（5）實(shí)施“新金融工具準(zhǔn)則”疊加資本市場(chǎng)波動(dòng)影響，公司當(dāng)期投資收益同比下滑。
　　投資建議
　　公司保費(fèi)收入保持增長(zhǎng)，但預(yù)計(jì)今年利潤(rùn)增速較低，主要原因是：一是受大災(zāi)因素影響，今年我國(guó)自然災(zāi)害造成的經(jīng)濟(jì)損失創(chuàng)近三年來(lái)的最高水平；二是疫情結(jié)束，今年隨著社會(huì)交通出行強(qiáng)度回升，出險(xiǎn)率逐步恢復(fù)；三是實(shí)施“新金融工具準(zhǔn)則”疊加資本市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)當(dāng)期投資收益的影響。但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這些因素只具有短期效應(yīng)，明年利潤(rùn)同比增速或?qū)⒒謴?fù)正常水平。預(yù)計(jì)23-25年EPS為0.56/0.62/0.68元/股，首次給予增持評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　產(chǎn)品銷售不及預(yù)期，權(quán)益市場(chǎng)持續(xù)震蕩，再次爆發(fā)大規(guī)模自然災(zāi)害，長(zhǎng)端利率下滑。