>> 國(guó)泰君安期貨-商品研究晨報(bào)：能源化工-231123
| 上傳日期： |
2023/11/23 |
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pdf 共26頁 |
來源： |
國(guó)泰君安期貨 |
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【市場(chǎng)概覽】
PX:尾盤石腦油價(jià)格略強(qiáng)維持，12月MOPJ目前估價(jià)在649.5美元/噸CFR。今天PX價(jià)格偏弱維持，一單1月亞洲現(xiàn)貨在1009成交，一單2月亞洲現(xiàn)貨在1014成交。尾盤實(shí)貨1月在1001/1020商談，2月在1010/1022商談。今日PX估價(jià)在1010美元/噸，較昨日下跌1美元。
MEG: 11月21日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量在7100噸附近，太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量在3100噸附近。
聚酯：華東一套年產(chǎn)25萬噸聚酯瓶片裝置目前已經(jīng)升溫重啟，預(yù)計(jì)周末附近出料，該裝置于10月中上旬附近停車檢修。
內(nèi)蒙古一套26萬噸/年的合成氣制MEG裝置近期逐步重啟，預(yù)計(jì)12月上旬出產(chǎn)品，后期裝置動(dòng)態(tài)本網(wǎng)持續(xù)跟進(jìn)。
江浙滌絲產(chǎn)銷整體偏弱維持，至下午3點(diǎn)半附近平均產(chǎn)銷估算在4成左右，江浙幾家工廠產(chǎn)銷分別在68%、0%、30%、70%、40%、10%、95%、30%、16%、65%、60%、30%、10%、20%、10%、20%、0%、60%、0%、70%、120%、40%。
直紡滌短產(chǎn)銷清淡，平均32%，部分工廠產(chǎn)銷：50%，30%，50%，30%，20%，30%，30%，20%。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
對(duì)二甲苯趨勢(shì)強(qiáng)度：0 PTA趨勢(shì)強(qiáng)度：0 MEG趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點(diǎn)及建議】
對(duì)二甲苯：受人民幣升值以及PTA下跌影響，PX進(jìn)一步下挫。目前PXN估值跌至350美金/噸，相對(duì)估值逐步回歸合理，然油價(jià)大幅下錯(cuò)，關(guān)注下方支撐8200元/噸處表現(xiàn)。PX供需雙增，逸盛寧波220萬噸PTA裝置重啟、逸盛海南一條線125萬噸PTA新裝置正常出料，PTA裝置開工率提升3%左右，后續(xù)關(guān)注寧波3#或檢修，四川能投或重啟，漢邦重啟準(zhǔn)備中。PX短流程裝置利潤(rùn)（PX-MX價(jià)差110美金/噸）修復(fù)，彭州石化75萬噸與威聯(lián)化學(xué)100萬噸裝置重啟，國(guó)產(chǎn)PX負(fù)荷將同步提升4%。中金石化PX裝置預(yù)計(jì)12月中旬檢修。油價(jià)夜間大跌后收回跌幅，PX逢低輕倉試多。
PTA：人民幣大幅升值加上外資多頭大幅減倉，PTA進(jìn)一步下跌。PTA短期偏弱，關(guān)注下方5650位置支撐?？誔TA多PX。油價(jià)下方空間有限，將對(duì)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈帶來支撐。需求層面，織造訂單和開工超預(yù)期修復(fù)帶動(dòng)本輪行情提早出現(xiàn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。摸到6100元/噸處的缺口位置后大幅下跌。然而中長(zhǎng)期來看，宏觀層面政策空間有所釋放，疊加上春節(jié)前季節(jié)性備庫周期的共振影響下，看多PTA價(jià)格，下方支撐5650元/噸，建議逢輕倉低做多，多PX空PTA對(duì)沖操作。
乙二醇：受聚酯板塊整體偏弱以及人民幣匯率升值影響，乙二醇下探4000附近前低，目前估值偏低，中期單邊逢低多。港口庫存再次累積1.2萬噸至126.8萬噸，加上福建泉州50萬噸裝置重啟，榆能化學(xué)40萬噸出料，多重利空下，乙二醇近期走勢(shì)疲軟。然而供需層面，后期美錦和天業(yè)停車，國(guó)產(chǎn)產(chǎn)量預(yù)計(jì)有下滑，進(jìn)口貨到港維持低位，總供應(yīng)量預(yù)計(jì)減少。下方支撐4000-4100元/噸位置，關(guān)注乙二醇逢低多機(jī)會(huì)。
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