>> 紫金天風(fēng)期貨-鋼材周報：從旺季強(qiáng)現(xiàn)實(shí)向淡季強(qiáng)預(yù)期過渡-231121
| 上傳日期： |
2023/11/23 |
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| 2402KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李文濤 |
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核心觀點(diǎn)
偏多
黑色系受宏觀及自身基本面影響提振，一路上行，螺紋01自10月23日低點(diǎn)3558連續(xù)上漲至目前最高4053。從基本面看來，日均鐵水高位繼續(xù)下降升至235萬噸，長流程鋼廠生產(chǎn)利潤開始有利潤，電爐廠平電噸鋼盈利60元/噸，谷電利潤200+。根據(jù)目前高爐檢修情況來看，高爐利潤回升，鐵水進(jìn)入復(fù)產(chǎn)周期，預(yù)計本周鐵水將略有回升。目前成材需求不差，成材去庫斜率較大，螺紋庫存較低出現(xiàn)缺規(guī)格加價購買情況。原料端庫存仍在低位，鋼廠隨用隨補(bǔ)未出現(xiàn)囤貨跡象且現(xiàn)在冬儲為時尚早。今年春節(jié)時間較晚且疊加暖冬，預(yù)計今年冬儲節(jié)奏相比于以往年度略有推遲。目前逐步進(jìn)入需求淡季，盤面從目前強(qiáng)現(xiàn)實(shí)逐漸交易到淡季強(qiáng)預(yù)期。鐵水即使季節(jié)性回落也不能使得原料價格大幅下跌，且目前鐵水有回升趨勢。短期內(nèi)，黑色系從原料到螺紋極低庫存狀態(tài)難以解決，疊加宏觀情緒較暖，黑色整體難出現(xiàn)大幅下跌走勢。
月差
偏多
螺紋近月強(qiáng)勢上漲，螺紋1-5月差迅速走擴(kuò)。
鋼廠利潤
中性
本周247家鋼鐵企業(yè)盈利率為29%,環(huán)比回升8.22個百分點(diǎn)，鋼廠利潤回暖趨勢顯著。
高爐檢修
偏多
根據(jù)我們對于高爐檢修統(tǒng)計，10月高爐檢修共影響鐵水產(chǎn)量443萬噸，11月份高爐檢修共影響鐵水394萬噸。10-11月份鋼廠虧損較大，常態(tài)化檢修較多。根據(jù)周度高爐檢修來看，預(yù)計本周鐵水有回升的可能。
廢鋼
偏空
根據(jù)我們的測算，目前華東電爐廠平電螺紋生產(chǎn)利潤60元/噸，谷電利潤約220元/噸，長流程鋼廠利潤回正，廢鋼供應(yīng)寬松，廢鋼小幅提漲，漲幅遠(yuǎn)不及成材，電爐產(chǎn)能利用率繼續(xù)回升。
成材庫存
偏多
螺紋庫存歷史最低位，且持續(xù)去庫，倉單庫存大量注銷，庫存緊張。熱卷現(xiàn)貨較弱，未出現(xiàn)基差走擴(kuò)，熱卷期現(xiàn)套保庫存尚未解套。
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