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白電年度策略：左側(cè)布局，等待修復(fù)
　　 （1）白電年度策略觀點(diǎn)：業(yè)績確定性+高股息、分紅。白電經(jīng)營壓力有望緩解+龍頭強(qiáng)阿爾法，業(yè)績支撐有保障。
　　選股思路：推薦各個家電子板塊的具有強(qiáng)阿爾法屬性的行業(yè)龍頭，推薦白電行業(yè)龍頭海爾智家、美的集團(tuán)、海信家電。
　　（2）成立關(guān)鍵假設(shè)
　　海外通脹見拐點(diǎn)，渠道庫存低位。美國CPI增速低于市場預(yù)期，美國通貨膨脹在23H1迎來拐點(diǎn)，強(qiáng)加息預(yù)期得到緩解。美國零售商不斷去庫存，渠道庫存壓力有望在2024年上半年從合理偏高位置降至較低水平。
　　龍頭企業(yè)有強(qiáng)邏輯作為業(yè)績支撐。家電龍頭有各自的特色邏輯和看點(diǎn)，業(yè)績的確定性需要自下而上發(fā)掘阿爾法。
　　（3）成立最大軟肋
　　若房地產(chǎn)政策落地，地產(chǎn)竣工和銷售數(shù)據(jù)遲遲不能兌現(xiàn)，將導(dǎo)致估值承壓。
　　終端動銷不及預(yù)期導(dǎo)致庫存重回高位。
　　若原材料價格反彈，盈利不確定性將增加。
　　龍頭企業(yè)治理變化
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　（1）原材料價格反彈：原材料成本占家電企業(yè)營業(yè)成本比重較大，若面板、芯片、金屬原材料等價格大幅度回彈，將影響板塊公司的盈利水平。
　?。?）全球經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期：家電屬于可選消費(fèi)，若宏觀經(jīng)濟(jì)周期下行，全球居民消費(fèi)水平下降，則導(dǎo)致家電行業(yè)整體的需求低迷。
　?。?）匯率波動：部分公司海外收入占比較大，人民幣匯率波動會對其收入和盈利造成影響。
　?。?）地產(chǎn)周期下行：大家電屬于地產(chǎn)后周期消費(fèi)，地產(chǎn)周期下行或?qū)е录译娤M(fèi)需求下行。
　?。?）市場競爭加劇：部分家電產(chǎn)品同質(zhì)化競爭嚴(yán)重，若消費(fèi)需求不及預(yù)期或庫存處于相對高位，或新進(jìn)入者參與市場競爭，都會導(dǎo)致行業(yè)競爭格局惡化