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OLED：柔性顯示，大有可為。OLED作為L(zhǎng)CD之后最具潛力的新型顯示技術(shù)之一，能夠?qū)崿F(xiàn)自發(fā)光，具有驅(qū)動(dòng)電壓低、快速響應(yīng)、超輕超薄、柔性顯示、對(duì)比度高、可視角廣、色彩飽和度高、抗震性好等性能優(yōu)勢(shì)，正在各個(gè)領(lǐng)域呈加速滲透趨勢(shì)，伴隨OLED技術(shù)成熟和成本優(yōu)化，OLED正進(jìn)入黃金時(shí)代。
　　供需端：多應(yīng)用加速滲透，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能快速釋放。（1）需求端：目前，手機(jī)等小尺寸市場(chǎng)仍然是OLED最大的應(yīng)用市場(chǎng)，但OLED在中大尺寸市場(chǎng)正呈加速滲透趨勢(shì)。1）小尺寸：根據(jù)Omdia數(shù)據(jù)，OLED在智能手機(jī)的滲透率從2020年初的33%迅速提升到2022年末的60%，是近幾年智能手機(jī)最大的技術(shù)創(chuàng)新之一。市場(chǎng)對(duì)于折疊屏等多樣化的屏幕需求有望助力OLED在智能手機(jī)市場(chǎng)滲透率進(jìn)一步提升。2）中尺寸：IT、車載市場(chǎng)等OLED應(yīng)用前景廣闊。由于汽車智能化趨勢(shì)以及OLED本身可彎曲、響應(yīng)快、對(duì)比度高等優(yōu)勢(shì)，OLED正在成為車載、平板、PC等中尺寸高端產(chǎn)品應(yīng)用的主流技術(shù)選擇之一。3）大尺寸：韓廠主推，TV等大尺寸市場(chǎng)OLED滲透率穩(wěn)步提升。（2）供給端：三星、LG等韓廠技術(shù)主導(dǎo)，但京東方、維信諾等中國(guó)大陸企業(yè)加快產(chǎn)能布局，根據(jù)Omdia統(tǒng)計(jì)的產(chǎn)能數(shù)據(jù)，韓廠在OLED市場(chǎng)的產(chǎn)能占比已經(jīng)從2018年的84%左右下降至2022年的60%左右，OLED產(chǎn)能正在加速向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移。
　　產(chǎn)業(yè)鏈：國(guó)內(nèi)產(chǎn)能崛起，產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)替代正當(dāng)時(shí)。OLED產(chǎn)業(yè)鏈主要可以分為上游的設(shè)備制造、有機(jī)材料和組裝零件，中游的OLED面板制作，下游的終端應(yīng)用。伴隨國(guó)內(nèi)OLED產(chǎn)能的釋放，上游國(guó)產(chǎn)原材料和設(shè)備廠商有望迎來(lái)“行業(yè)成長(zhǎng)+國(guó)產(chǎn)替代”的雙輪驅(qū)動(dòng)。具體來(lái)看，OLED有機(jī)發(fā)光材料是OLED產(chǎn)業(yè)鏈中技術(shù)壁壘最高的領(lǐng)域之一，長(zhǎng)期被海外企業(yè)專利壟斷，伴隨海外專利到期及國(guó)內(nèi)技術(shù)突破，國(guó)產(chǎn)廠商迎來(lái)發(fā)展良機(jī)；掩膜版是平板顯示生產(chǎn)制造過(guò)程中的關(guān)鍵材料，在美日企業(yè)主導(dǎo)的背景下，國(guó)產(chǎn)廠商正在加速突破；驅(qū)動(dòng)IC長(zhǎng)期被韓臺(tái)廠商主導(dǎo)，國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊；國(guó)產(chǎn)OLED設(shè)備廠商也正在從早期以后段檢測(cè)設(shè)備為主逐步向陣列、蒸鍍等前段設(shè)備突破，加速國(guó)產(chǎn)替代。
　　投資建議：OLED是目前最有潛力的新型顯示技術(shù)之一，在智能手機(jī)等小尺寸領(lǐng)域滲透率快速提升，同時(shí)在中大尺寸領(lǐng)域不斷滲透。當(dāng)前全球OLED產(chǎn)能正逐步向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移，伴隨國(guó)內(nèi)OLED產(chǎn)能釋放，國(guó)內(nèi)OLED產(chǎn)業(yè)鏈公司正迎來(lái)黃金成長(zhǎng)期。建議關(guān)注：1）OLED面板廠：京東方A、維信諾、TCL科技、深天馬A；2）OLED材料：奧來(lái)德、萊特光電、萬(wàn)潤(rùn)股份、濮陽(yáng)惠成、瑞聯(lián)新材；3）OLED掩膜版：路維光電、清溢光電、翰博高新；4）OLED驅(qū)動(dòng)IC：韋爾股份、天德鈺、中穎電子、新相微；5）OLED設(shè)備：奧來(lái)德、精測(cè)電子、華興源創(chuàng)、精智達(dá)、聯(lián)得裝備、智云股份、勁拓股份、易天股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求持續(xù)不振、技術(shù)迭代、相關(guān)公司競(jìng)爭(zhēng)格局惡化的風(fēng)險(xiǎn)。