>> 中原證券-中國聯(lián)通(600050)季報點評：盈利能力持續(xù)提升，創(chuàng)新業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展-231123
| 上傳日期： |
2023/11/23 |
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| 762KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
唐俊男 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季報，2023年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2816.9億元，同比增長6.7%；歸母凈利潤75.8億元，同比增長10.9%。
點評：
收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)占收比達24%
2023年前三季度，公司主營業(yè)務(wù)收入為2525.2億元，同比增長5.4%。收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入606.9億元，占主營業(yè)務(wù)收入比達到24.0%，同比提升1.8pct。EBITDA為786.7億元，同比增長2.7%。
基礎(chǔ)業(yè)務(wù)穩(wěn)盤托底，用戶價值穩(wěn)中有升
2023年前三季度，公司實現(xiàn)移動主營業(yè)務(wù)收入1307.0億元，同比增長2.6%，移動ARPU達到44.3元。截至2023年9月30日，移動用戶規(guī)模達到3.32億戶，年內(nèi)移動用戶凈增967萬戶；固網(wǎng)寬帶用戶達到1.11億戶，年內(nèi)凈增用戶超783萬戶。2023年前三季度，寬帶接入及應(yīng)用收入為460.4億元，同比增長8.7%，寬帶綜合ARPU達到47.9元，用戶價值穩(wěn)中有升。個人數(shù)智生活、聯(lián)通智家業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品付費用戶達到近2億戶，年內(nèi)凈增近6000萬戶。
聯(lián)通云保持良好增長，物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)快速發(fā)展
2023年前三季度，聯(lián)通云保持良好增長，實現(xiàn)收入367.0億元，同比增長36.6%。公司持續(xù)豐富云資源儲備，全面滿足客戶全場景上云需求，支撐數(shù)字政府、智慧城市建設(shè)，積極參與央企數(shù)字化轉(zhuǎn)型。此外，公司面向工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智慧城市、生態(tài)環(huán)保等重點領(lǐng)域打造行業(yè)解決方案，截至2023年9月30日，物聯(lián)網(wǎng)終端連接數(shù)達到4.67億個，2023年前三季度物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入為75.2億元，同比增長21.9%。
大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)行業(yè)領(lǐng)先，持續(xù)加大研發(fā)投入力度
2023年前三季度，大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入為40.7億元，同比增長46.7%。公司以釋放數(shù)據(jù)要素價值為導(dǎo)向，深耕數(shù)字政府、數(shù)字金融、智慧文旅、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，聚焦場景需求豐富重點行業(yè)應(yīng)用，助力數(shù)字社會建設(shè)和實體經(jīng)濟發(fā)展。
公司加強新型數(shù)字信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快5G、寬帶、政企、算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，持續(xù)加大研發(fā)投入力度，年內(nèi)授權(quán)專利數(shù)量達到1888個，同比增長38.2%，進一步加快戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局。
盈利預(yù)測及投資建議
公司業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)中有進，盈利能力持續(xù)提升，聯(lián)通云、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、數(shù)字化應(yīng)用等創(chuàng)新業(yè)務(wù)保持良好增長。我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為80.87億元、89.49億元、98.87億元，對應(yīng)PE分別為17.74X、16.03X、14.51X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：電信運營行業(yè)競爭加??；創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；數(shù)據(jù)要素發(fā)展不及預(yù)期；管理層經(jīng)營策略調(diào)整。
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