>> 安信證券-中國聯(lián)通(600050)業(yè)績穩(wěn)中有進，數(shù)字化相關(guān)業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展-231025
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張真楨 |
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事件：
2023年10月24日，公司發(fā)布2023年三季度報告。2023前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入2816.93億元，同比增長6.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤75.78億元，同比增長10.9%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤68.08億元，同比增長4.3%；實現(xiàn)基本每股收益0.24元，同比增長7.6%。
業(yè)績穩(wěn)中有進，基礎(chǔ)業(yè)務(wù)穩(wěn)盤托底效應(yīng)更加突出：
2023年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2816.93億元，同比增長6.7%；實現(xiàn)歸母凈利潤75.78億元，同比增長10.9%。公司收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入人民幣606.9億元，占主營業(yè)務(wù)收入比達24.0%，同比提升1.8pct。公司堅持量質(zhì)構(gòu)效協(xié)調(diào)發(fā)展，基礎(chǔ)業(yè)務(wù)穩(wěn)盤托底效應(yīng)更加突出，移動用戶規(guī)模達到3.32億戶，凈增達到967萬戶，推動公司移動主營業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)人民幣1307.0億元，同比增長2.6%，移動ARPU達到44.3元；固網(wǎng)寬帶用戶達到1.11億戶，年內(nèi)凈增用戶突破783萬戶。寬帶接入及應(yīng)用收入同比增長8.7%達到人民幣460.4億元，寬帶綜合ARPU達到47.9元，用戶價值穩(wěn)中有升。
緊抓數(shù)字化變革機遇，相關(guān)業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展：
公司緊抓經(jīng)濟社會數(shù)字化變革的重要機遇，著力推動技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)賦能和生態(tài)共建，聯(lián)通云、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、數(shù)字化應(yīng)用等創(chuàng)新業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，為數(shù)字經(jīng)濟輸出新動能。
1）持續(xù)豐富云資源儲備，全面滿足客戶全場景上云需求，“聯(lián)通云”保持良好增長，實現(xiàn)收入367.0億元，同比提升36.6%。
2）加速推進人機物泛在互聯(lián)，面向工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智慧城市、生態(tài)環(huán)保等重點領(lǐng)域打造行業(yè)解決方案，物聯(lián)網(wǎng)終端連接數(shù)達到4.67億個，推動物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)人民幣75.2億元，同比增長21.9%。
3）以釋放數(shù)據(jù)要素價值為導(dǎo)向，深耕數(shù)字政府、數(shù)字金融、智慧文旅、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，助力數(shù)字社會建設(shè)和實體經(jīng)濟發(fā)展，大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入實現(xiàn)人民幣40.7億元，同比增幅達到46.7%。
4）持續(xù)創(chuàng)造數(shù)智生活和智能家庭應(yīng)用新供給，個人數(shù)智生活、聯(lián)通智家業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品付費用戶達到近2億戶，年內(nèi)凈增近6000萬戶。聚焦垂直行業(yè)，5G虛擬專網(wǎng)服務(wù)客戶數(shù)達到6897家，較去年底增長超過3000家。
2023年8月21日，財政部印發(fā)《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會計處理暫行規(guī)定》。數(shù)據(jù)入表將有力帶動數(shù)字要素產(chǎn)業(yè)增長。公司作為手握優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)資源的運營商，深是數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)的核心參與者，未來有望深度受益。同時我們認(rèn)為，公司的數(shù)字化轉(zhuǎn)型有望為未來長久發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
加大研發(fā)投入力度，盈利能力穩(wěn)中向好：
公司積極擁抱數(shù)字經(jīng)濟的廣闊藍海，不斷提高科技創(chuàng)新力，持續(xù)加大研發(fā)投入力度，年內(nèi)授權(quán)專利數(shù)量達到1888個，同比提升38.2%；戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局進一步加快，扎實推進科技自立自強取得新成效，前三季度研發(fā)費用為43.17億元。2023年前三季度，公司實現(xiàn)凈利率6.15%，同比提升0.25pct，盈利能力穩(wěn)中向好。展望未來，數(shù)字經(jīng)濟正成為全球經(jīng)濟增長的新引擎，我們預(yù)計未來隨著公司數(shù)字化業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，盈利能力有望持續(xù)向好。
投資建議：
數(shù)字中國、數(shù)據(jù)要素、人工智能等領(lǐng)域引領(lǐng)公司業(yè)績高速增長，我們看好公司未來發(fā)展，預(yù)計公司2023年-2025年的營業(yè)收入分別為3805.00/4109.40/4520.34億元，凈利潤分別為83.69/94.99/110.16億元，對應(yīng)EPS分別為0.26/0.30/0.35元。我們給予公司2023年20倍PE，對應(yīng)6個月目標(biāo)價5.20元，維持“買入-A”投資評級。
風(fēng)險提示：5G發(fā)展不及預(yù)期；數(shù)智化新基建不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；AIGC發(fā)展不及預(yù)期。
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