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事件描述：
　　中國(guó)聯(lián)通于2023年10月25日發(fā)布2023年第三季度報(bào)告。2023Q1-Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2,816.9億元，同比+6.7%；其中，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2,525.2億元，同比+5.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)75.8億元，同比+10.9%。
　　事件點(diǎn)評(píng)：
　　公司基礎(chǔ)業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定提升，實(shí)現(xiàn)量質(zhì)構(gòu)效協(xié)調(diào)發(fā)展。2023Q1-Q3，公司移動(dòng)用戶(hù)規(guī)模達(dá)到3.32億戶(hù)，移動(dòng)用戶(hù)凈增達(dá)到967萬(wàn)戶(hù)，帶動(dòng)移動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增至1,307億元，同比+2.6%，移動(dòng)ARPU達(dá)44.3元；固網(wǎng)寬帶用戶(hù)達(dá)到1.11億戶(hù)，凈增用戶(hù)突破783萬(wàn)戶(hù)。2023Q1-Q3，公司寬帶接入及應(yīng)用收入同比+8.7%，達(dá)到460.4億元，寬帶綜合ARPU達(dá)到47.9元，用戶(hù)價(jià)值穩(wěn)中有升。
　　數(shù)字化業(yè)務(wù)砥礪奮進(jìn)，堅(jiān)定不移推進(jìn)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型。公司聯(lián)通云、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、數(shù)字化應(yīng)用等創(chuàng)新業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，2023Q1-Q3，聯(lián)通云保持良好增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)收入367億元，同比+36.6%；物聯(lián)網(wǎng)終端連接數(shù)達(dá)4.67億個(gè)，物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入75.2億元，同比+21.9%；大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入40.7億元，同比+46.7%；個(gè)人數(shù)智生活、聯(lián)通智家業(yè)務(wù)主要產(chǎn)品付費(fèi)用戶(hù)達(dá)到近2億戶(hù)，年內(nèi)凈增近6,000萬(wàn)戶(hù)。
　　新型數(shù)字信息基礎(chǔ)建設(shè)加快發(fā)展，筑牢數(shù)字網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)底座。公司超前布局5G、寬帶、政企、算力網(wǎng)絡(luò)等重點(diǎn)領(lǐng)域，2023Q1-Q3，公司5G虛擬專(zhuān)網(wǎng)服務(wù)客戶(hù)數(shù)達(dá)6897家，同比增長(zhǎng)超3000家。公司研發(fā)投入力度不斷增強(qiáng)，年內(nèi)授權(quán)專(zhuān)利數(shù)量達(dá)到1888個(gè)，同比+38.2%，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局持續(xù)加速。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值分析和投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母公司凈利潤(rùn)85.1/98.4/111.5億元，同比增長(zhǎng)16.5%/15.6%/13.4%，對(duì)應(yīng)EPS為0.27/0.31/0.35元，PE為20/17/15倍，維持“買(mǎi)入-A”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　通信行業(yè)用戶(hù)增速下降的風(fēng)險(xiǎn)。隨著國(guó)內(nèi)移動(dòng)、寬帶用戶(hù)普及率的提升，移動(dòng)、寬帶用戶(hù)增長(zhǎng)速度有所波動(dòng)。根據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)公報(bào)，2018-2022年，全國(guó)移動(dòng)電話(huà)用戶(hù)分別凈增1.49億戶(hù)、凈增3525萬(wàn)戶(hù)、凈減728萬(wàn)戶(hù)、凈增4875萬(wàn)戶(hù)、凈增4062萬(wàn)戶(hù)，凈增規(guī)模波動(dòng)較大，2020年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)；全國(guó)寬帶用戶(hù)分別凈增5884萬(wàn)戶(hù)、凈增4,190萬(wàn)戶(hù)、凈增3,427萬(wàn)戶(hù)、凈增5224萬(wàn)戶(hù)、凈增5386萬(wàn)戶(hù)，凈增規(guī)模有所波動(dòng)。若公司未能及時(shí)、有效優(yōu)化經(jīng)營(yíng)策略、提升服務(wù)質(zhì)量以增強(qiáng)對(duì)客戶(hù)的吸引力，可能會(huì)對(duì)公司的業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
　　網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)。隨著數(shù)字經(jīng)濟(jì)和通信技術(shù)的快速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)融入到各行各業(yè)中，需要公司嚴(yán)格遵守國(guó)家法律規(guī)定，高度重視網(wǎng)絡(luò)安全，打造安全的網(wǎng)絡(luò)聯(lián)防聯(lián)控技術(shù)體系，若公司未來(lái)出現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)安全事件，可能會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生不利影響。