久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　公司業(yè)績穩(wěn)中有進(jìn)，移動(dòng)業(yè)務(wù)規(guī)模與價(jià)值雙提升，寬帶業(yè)務(wù)服務(wù)品類持續(xù)豐富。成本費(fèi)用管控能力增強(qiáng)，銷售、管理費(fèi)用率均同比下降。得益于共建共享推進(jìn)，折舊攤銷占營收比下降。2023年上半年，公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入占主營業(yè)務(wù)收入比首次超過四分之一，大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)同比增長54%，在數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)逐步完善后，公司掌握的大量優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)資源有望更好變現(xiàn)。此外，公司數(shù)據(jù)變現(xiàn)經(jīng)驗(yàn)豐富，后續(xù)也可以幫助政府、企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)要素價(jià)值釋放。
　　事件
　　近日，公司發(fā)布2023年半年報(bào)。2023年上半年公司營收達(dá)1918億元，同比增長8.8%；服務(wù)收入1710億元，同比增長6.3%；歸母凈利潤為54億元，同比增長13.7%，ROE達(dá)到3.4%。
　　簡評(píng)
　　1、經(jīng)營穩(wěn)中有進(jìn)，凈利潤連續(xù)7年實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)提升。
　　 2023年上半年，公司營業(yè)收入達(dá)到1918億元，同比增長8.8%；服務(wù)收入1710億元，同比增長6.3%；歸母凈利潤為54億元，同比增長13.7%。單季度來看，2023Q2公司實(shí)現(xiàn)營收946億元，同比增長8.5%；服務(wù)收入849億元，同比增長6.5%；歸母凈利潤為31.78億元，同比增長15.34%。公司扣非凈利潤增速相對(duì)較慢，我們預(yù)計(jì)主要與非流動(dòng)資產(chǎn)處置損益有關(guān)。總體來看，公司經(jīng)營表現(xiàn)良好，歸母凈利潤連續(xù)7年實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。2023年上半年，公司ROE達(dá)3.4%，同比提升0.2pct，盈利能力提升。
　　成本費(fèi)用管控能力增強(qiáng)，折舊攤銷占營收比下降。成本方面，2023年上半年公司營業(yè)成本合計(jì)1437億元，同比增長10.6%，其中，折舊與攤銷401億元，同比增長0.98%，占營收比下降1.62pct，主要得益于近年資本開支的良好管控及網(wǎng)絡(luò)共建共享節(jié)省投資；網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行及支撐成本291億元，同比增長8.65%，占營收比下降0.03pct。費(fèi)用率方面，公司整體費(fèi)用率下降0.56pct，其中銷售、管理費(fèi)用率同比分別下降0.08pct、0.56pct；研發(fā)費(fèi)用同比增長11.3%，研發(fā)費(fèi)用率同比提升0.03pct，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，積極布局人工智能等前沿領(lǐng)域，加速提升公司AI能力。
　　2、移動(dòng)業(yè)務(wù)規(guī)模與價(jià)值雙提升，寬帶業(yè)務(wù)服務(wù)品類持續(xù)豐富。
　　截至2023年6月，公司移動(dòng)出賬用戶超過3.28億戶，上半年凈增用戶達(dá)到534萬戶，凈增用戶規(guī)模創(chuàng)四年同期新高；5G套餐用戶數(shù)達(dá)2.32億戶，滲透率超過70%。
　　2023年上半年，公司的移動(dòng)出賬ARPU值為44.8元，同比提升0.9%，DOU為13.8GB，同比提升3.8%，移動(dòng)ARPU值持續(xù)提升，一是因?yàn)楫?dāng)前用戶持續(xù)向5G遷轉(zhuǎn)，帶來價(jià)值量的提升；二是公司強(qiáng)化產(chǎn)品供給能力，以視頻彩鈴、聯(lián)通助理、聯(lián)通云盤為代表的個(gè)人數(shù)智生活付費(fèi)用戶超過8700萬，收入同比提升90%，帶動(dòng)移動(dòng)ARPU連續(xù)提升。截至2023年6月，公司固網(wǎng)寬帶出賬用戶達(dá)到1.08億戶，半年用戶凈增連續(xù)突破400萬，融合滲透率達(dá)到75%。聯(lián)通智家業(yè)務(wù)快速拓展，聯(lián)通超清、聯(lián)通看家、聯(lián)通組網(wǎng)、聯(lián)通智能固話等主要產(chǎn)品付費(fèi)用戶超過9500萬戶，主要產(chǎn)品收入提升49%。
　　3、大數(shù)據(jù)有望保持行業(yè)領(lǐng)先，大安全業(yè)務(wù)快速增長。
　　2023年上半年，公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入達(dá)到430億元，占主營業(yè)務(wù)收入比首次超過四分之一。其中聯(lián)通云實(shí)現(xiàn)收入255億元，同比增長36%，全年收入目標(biāo)為力爭(zhēng)超過500億元；大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入29億元，同比增長54%，行業(yè)市場(chǎng)占有率連續(xù)多年超過50%；物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入54億元，同比增長24%；大安全收入同比增長178%。隨著首任國家數(shù)據(jù)局長到任，數(shù)據(jù)局人員組織調(diào)整也有望迅速展開，預(yù)計(jì)后續(xù)關(guān)于數(shù)據(jù)確權(quán)、定價(jià)、交易、流通、入表等相應(yīng)的政策文件有望密集發(fā)布，數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)有望加速建設(shè)與成熟。中國聯(lián)通是業(yè)內(nèi)最早實(shí)施數(shù)據(jù)集中、集約運(yùn)營的電信運(yùn)營商，31省數(shù)據(jù)一點(diǎn)集中，具備海量、多源、異構(gòu)、全域、實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)采集交換能力，深耕數(shù)字政務(wù)、數(shù)字金融、智慧文旅、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，助力數(shù)據(jù)要素的價(jià)值釋放。我們看好公司后續(xù)在數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)的發(fā)展，在數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)逐步完善后，公司掌握的大量優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)資源有望實(shí)現(xiàn)更好地變現(xiàn)。此外，公司數(shù)據(jù)變現(xiàn)經(jīng)驗(yàn)豐富，后續(xù)也可以幫助政府、企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)要素價(jià)值釋放。
　　 4、盈利預(yù)測(cè)與投資建議。
　　公司業(yè)績穩(wěn)中有進(jìn)，移動(dòng)業(yè)務(wù)規(guī)模與價(jià)值雙提升，寬帶業(yè)務(wù)服務(wù)品類持續(xù)豐富。成本費(fèi)用管控能力增強(qiáng)，銷售、管理費(fèi)用率均同比下降，得益于共建共享推進(jìn)，折舊攤銷占營收比下降。2023年上半年，公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入占主營業(yè)務(wù)收入比首次超過四分之一，大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)同比增長54%，在數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)建設(shè)逐步完善后，公司掌握的大量優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)資源有望實(shí)現(xiàn)更好地變現(xiàn)。此外，公司數(shù)據(jù)變現(xiàn)經(jīng)驗(yàn)豐富，后續(xù)可以幫助政府、企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)要素價(jià)值釋放。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤為83.55億元、95.07億元、109.95億元，對(duì)應(yīng)PE分別為20.0X、17.5X、15.2X，PB為1.03X、1.00X、0.96X，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　5、風(fēng)險(xiǎn)提示：個(gè)人市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，提速降費(fèi)力度再次加碼，5G相關(guān)應(yīng)用匱乏，流量增長放緩；云計(jì)算發(fā)展不及預(yù)期，云計(jì)算都作為三家電信運(yùn)營商的發(fā)展重點(diǎn)，此外其它國資企業(yè)也有布局云計(jì)算，可能存在競(jìng)爭(zhēng)加