>> 華金證券-中國聯(lián)通(600050)盈利持續(xù)高增，數(shù)字經(jīng)濟牽引價值釋放-230810
| 上傳日期： |
2023/8/10 |
大小： |
274KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李宏濤 |
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事件：2023年8月9日，中國聯(lián)通發(fā)布2023上半年報告，2023上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1918.33億元，比上年同期增長8.8%，實現(xiàn)歸母凈利潤54.44億元，同比增長13.7%，基本每股收益為0.174元，同比增加10.1%。
利潤保持雙位數(shù)增長，共建共享效益突出。2023年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入1918億元，同比增長8.8%，凈利潤總額達到153億元，歸屬于母公司凈利潤達到54億元，同比增長13.7%，凈資產(chǎn)收益率達到3.4%，實現(xiàn)近年新高。資產(chǎn)負債率維持在46%，經(jīng)營現(xiàn)金流392.37億元，同比減少8.4%。深入推進與中國電信共建共享，5G共建共享基站新增15萬站，推進4G中頻一張網(wǎng)，共享基站超越200萬站，共享率超過90%，在巴塞羅那2023世界移動通信大會上，與中國電信聯(lián)合發(fā)布《5G共建共享指南》，輸出共建共享中國經(jīng)驗。
發(fā)力數(shù)字經(jīng)濟主航道，產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)繼續(xù)引領增長。上半年，公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)收入人民幣430億元，較去年同期上漲16.5%，占主營業(yè)務收入比首次超過四分之一。打造聯(lián)通云、“格物”設備管理平臺、“資治”政務大數(shù)據(jù)平臺、“墨攻”安全運營服務平臺的“一云三平臺”產(chǎn)品體系。其中，聯(lián)通云業(yè)務實現(xiàn)收入255億元，同比提升36%；物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務實現(xiàn)收入54億元，同比增長24%；大數(shù)據(jù)業(yè)務實現(xiàn)收入29億元，同比提升54%；大安全收入同比增長178%，安全云市場上架產(chǎn)品超過80款。
大聯(lián)接拓寬市場空間，物聯(lián)網(wǎng)融合注入新活力。上半年，公司大聯(lián)接用戶規(guī)模達到9.28億戶，凈增超過6600萬戶。其中，移動出賬用戶超過3.28億戶，上半年凈增用戶534萬戶，5G套餐用戶滲透率超過70%，個人數(shù)智生活付費用戶超過8700萬，收入同比提升90%，帶動移動ARPU連續(xù)提升。固網(wǎng)寬帶出賬用戶達到1.08億戶，半年用戶凈增突破400萬，融合滲透率達到75%。物聯(lián)網(wǎng)堅持5G引領業(yè)務發(fā)展，推出“格物”設備管理平臺，賦能行業(yè)突破，目前公司已實現(xiàn)高中低速全場景接入、端網(wǎng)云智安融合發(fā)展。
創(chuàng)新能力體系不斷升級，聯(lián)通云打造特色優(yōu)勢。2023上半年，公司研發(fā)費用為24億，同比增長11.3%，研發(fā)投入強度達到2.94%，領先行業(yè)；授權專利數(shù)達到1,326個，同比增加70%；打造10余款網(wǎng)絡創(chuàng)新產(chǎn)品，累計上線超過100個網(wǎng)絡智慧運營場景；獲得2項中國通信學會一等獎，以及中國電子學會一等獎、中國專利銀獎等諸多獎項。聯(lián)通云自主能力不斷提升，基礎架構不斷升級，實現(xiàn)統(tǒng)一架構下一云多態(tài)，圍繞七大場景云形成豐富的細分場景解決方案，打造數(shù)字經(jīng)濟“第一算力引擎”，全面賦能行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。
大數(shù)據(jù)打造第一服務，釋放數(shù)據(jù)要素價值導向。公司充分發(fā)揮業(yè)內(nèi)最早數(shù)據(jù)集中、最先集約運營的領先優(yōu)勢，完備大數(shù)據(jù)能力體系，以釋放數(shù)據(jù)要素價值導向，打造“聯(lián)通數(shù)據(jù)”第一服務。2023上半年大數(shù)據(jù)業(yè)務實現(xiàn)收入29億元，同比提升54%，行業(yè)市場占有率連續(xù)多年超過50%。目前聯(lián)通云池覆蓋200多個城市，IDC機架規(guī)模超過38萬架，骨干網(wǎng)平時延保持行業(yè)領先水平，擁有400PB超大規(guī)模數(shù)據(jù)處理和超萬億級數(shù)據(jù)實時處理能力，實現(xiàn)算網(wǎng)能力五經(jīng)六脈暢通，激發(fā)數(shù)據(jù)要素在智慧運營千場萬景釋放倍增效應。
投資建議：中國聯(lián)通作為通信領域的領先企業(yè)，在堅持“強基固本、守正創(chuàng)新、融合開放”的戰(zhàn)略指引下公司經(jīng)營成果顯著。我們維持盈利預測，預計公司2023-2025年收入3860.01/4193.91/4552.48億元，同比增長8.8%/8.7%/8.6%，歸母凈利潤分別為85.26/97.30/109.57億元，同比增長16.8%/14.1%/12.6%，對應EPS為0.27/0.31/0.34元，PE為19.5/17.1/15.2，維持“增持-B”建議。
風險提示：產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務發(fā)展不及預期；5G業(yè)務發(fā)展不及預期；共享共建不及預期等。
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