>> 招商證券-中國聯(lián)通(600050)發(fā)揮通信大數(shù)據(jù)優(yōu)勢，重點(diǎn)發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)及數(shù)據(jù)要素-230731
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
大?。?/td>
| 2097KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
梁程加,劉浩天 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
在新一代信息通信技術(shù)牽引下，各產(chǎn)業(yè)將加快走向數(shù)字化。作為數(shù)字化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵賦能者與新型基礎(chǔ)設(shè)施的重要建設(shè)者，中國聯(lián)通全面發(fā)力數(shù)字經(jīng)濟(jì)主航道，充分發(fā)揮通信大數(shù)據(jù)優(yōu)勢，提升大數(shù)據(jù)、AI、區(qū)塊鏈技術(shù)融合能力，完善數(shù)據(jù)產(chǎn)品體系，激活數(shù)據(jù)要素價(jià)值，為數(shù)字經(jīng)濟(jì)打造“聯(lián)通數(shù)據(jù)”第一服務(wù)。未來有望以數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化為抓手，持續(xù)推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)云產(chǎn)業(yè)發(fā)展，成長空間廣闊。
堅(jiān)持創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，加速向數(shù)字科技領(lǐng)軍企業(yè)轉(zhuǎn)變。公司堅(jiān)定不移錨定數(shù)字經(jīng)濟(jì)主航道，堅(jiān)定踐行網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國、數(shù)字中國、智慧社會(huì)戰(zhàn)略部署，深入實(shí)施“1+9+3”戰(zhàn)略規(guī)劃體系，以新氣象、新作為推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，以數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化助力中國式現(xiàn)代化加速向前，大力發(fā)展“大聯(lián)接、大計(jì)算、大數(shù)據(jù)、大應(yīng)用、大安全”五大主責(zé)主業(yè)，新戰(zhàn)略全面實(shí)施以來實(shí)現(xiàn)良好發(fā)展。
移動(dòng)業(yè)務(wù)為矛，寬帶業(yè)務(wù)為盾，固移融合穩(wěn)健發(fā)展。5G滲透率的持續(xù)提升，助力公司用戶結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，推動(dòng)公司移動(dòng)業(yè)務(wù)收入持續(xù)提升，實(shí)現(xiàn)移動(dòng)用戶ARPU連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)正增長。公司以“雙千兆”網(wǎng)絡(luò)升級(jí)為契機(jī)，著力打造融合化、群組化發(fā)展模式，構(gòu)建寬帶業(yè)務(wù)可持續(xù)增長基座，實(shí)現(xiàn)了固網(wǎng)寬帶接入收入同比提升。公司以固移融合筑根基，以產(chǎn)業(yè)協(xié)同拓新局，實(shí)現(xiàn)了移動(dòng)業(yè)務(wù)和固網(wǎng)寬帶業(yè)務(wù)收入的穩(wěn)步提升。23年Q1，在移動(dòng)業(yè)務(wù)方面，5G套餐用戶達(dá)2.24億戶，推動(dòng)移動(dòng)業(yè)務(wù)收入達(dá)438.2億元（同比+4.4%），移動(dòng)用戶ARPU值達(dá)44.9元。在固網(wǎng)寬帶方面，雙千兆升級(jí)驅(qū)動(dòng)固網(wǎng)寬帶收入達(dá)118.6億元，同比增長3.1%。
產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)成為增長新引擎，規(guī)模與增速雙提升。5G加速落地階段，公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)受益于數(shù)字經(jīng)濟(jì)的巨大機(jī)遇，收入持續(xù)提升，成為第一驅(qū)動(dòng)力帶動(dòng)公司整體的業(yè)績?cè)鲩L。2022年中國聯(lián)通產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入首破700億大關(guān)，同比增長達(dá)到29%，實(shí)現(xiàn)規(guī)模、增速雙提升。23年Q1，公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入為223.89億元，占主營業(yè)務(wù)收入比超過26%。其中“聯(lián)通云”是中國聯(lián)通產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入的最大“貢獻(xiàn)者”。23年Q1，聯(lián)通云收入為127.9億元，同比增長40%。
科創(chuàng)能力增強(qiáng)，共建共享及900MHz頻段重耕。中國聯(lián)通提出低頻全覆蓋發(fā)展策略，在900MHz頻段制定由5MHz系統(tǒng)帶寬向10MHz帶寬發(fā)展的5G重耕方案，與800MHz共建共享、700MHz異網(wǎng)漫游相結(jié)合，最終實(shí)現(xiàn)低頻全覆蓋目標(biāo)?？梢猿浞职l(fā)揮900M在低頻語音網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)和數(shù)據(jù)網(wǎng)的技術(shù)優(yōu)勢，進(jìn)一步提高城區(qū)建筑物遮擋區(qū)的深度覆蓋，有利于中國聯(lián)通以更少的投資快速推進(jìn)農(nóng)村及邊遠(yuǎn)地區(qū)的5G覆蓋，幫助農(nóng)村及邊遠(yuǎn)地區(qū)消費(fèi)者更好享受高質(zhì)量5G服務(wù)并拓展低頻段5G產(chǎn)業(yè)空間，為中國聯(lián)通高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)一步筑牢網(wǎng)絡(luò)底座。2022年，中國聯(lián)通900MHz頻段低頻網(wǎng)實(shí)現(xiàn)農(nóng)村覆蓋17萬站，快速提升了農(nóng)村5G覆蓋水平，充分助力數(shù)字鄉(xiāng)村建設(shè)。
投資建議：中國聯(lián)通作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)建設(shè)的主力軍，正在向數(shù)字科技領(lǐng)軍企業(yè)升級(jí)。當(dāng)前，公司B端業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，C端業(yè)務(wù)穩(wěn)中前進(jìn)，公司收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年公司收入分別為3909.61億元/4318.58億元/4786.19億元，同比增長10%/10%/11%，公司歸母凈利潤分別為82.51億元/94.96億元/108.43億元，同比增長13%/15%/14%，對(duì)應(yīng)PE分別為20.4X/17.8X/15.5X，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：5G發(fā)展不及預(yù)期、算力網(wǎng)絡(luò)部署不及預(yù)期、網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)、客戶信息保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
