>> 招商證券-中國聯(lián)通(600050)業(yè)績穩(wěn)健增長，ROE、分紅比例持續(xù)提升-230810
| 上傳日期： |
2023/8/10 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
梁程加,劉浩天 |
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事件：公司8月9日發(fā)布2023年半年度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入1918.33億元，同比增長8.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤54.44億元，同比增長13.7%，派發(fā)中期股利0.0796元/股，同比提升20%。
1、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入快速增長，占服務(wù)收入比突破四分之一
公司積極發(fā)揮云網(wǎng)融合、客戶資源和屬地化服務(wù)優(yōu)勢，加大優(yōu)質(zhì)高效的數(shù)字化產(chǎn)品與服務(wù)供給，以“網(wǎng)絡(luò)+云計算+AI+應(yīng)用”推動千行百業(yè)上云用數(shù)賦智，促進數(shù)字技術(shù)和實體經(jīng)濟深度融合，加速構(gòu)筑“第二增長曲線”。2023H1，公司產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入達430億元，同比增長16.3%，占收比從2022H1的23%提升至2023H1的25%。其中，聯(lián)通云收入達255億元，同比增長36%。聯(lián)通云池覆蓋202個城市，IDC機架規(guī)模超過38萬架，骨干網(wǎng)平均時延保持行業(yè)領(lǐng)先水平。物聯(lián)網(wǎng)收入同比+24%達到54億，為大聯(lián)接發(fā)展注入新活力。大數(shù)據(jù)收入達29億元，同比增長54%，行業(yè)市場占有率連續(xù)多年超過50%。擁有海量級大數(shù)據(jù)實踐經(jīng)驗，技術(shù)實力行業(yè)領(lǐng)先，安全能力優(yōu)勢明顯。
2、持續(xù)優(yōu)化資本開支投入，增強產(chǎn)數(shù)發(fā)展動能
公司2023H1資本開支結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，達人民幣276億元，其中：
?。?）承載網(wǎng)、基礎(chǔ)設(shè)施及其他投資同比增長2.48%至93億元，占比33%，較2022H1提升0.8個百分點；聯(lián)通云池覆蓋202個城市，IDC機架規(guī)模超過38萬架，骨干網(wǎng)平均時延保持行業(yè)領(lǐng)先水平。
?。?）移動網(wǎng)絡(luò)投資同比下滑23.6%至77億元，占比28%，較2022H1降低8.65個百分點；
（3）家庭網(wǎng)絡(luò)及固話投資同比增長31.1%至43億元，占比16%，較2022H1提升3.79個百分點；
?。?）政企及創(chuàng)新業(yè)務(wù)同比增長21.4%至63億元，占比23%，較2022H1提升4.06個百分點。
3、凈利潤連續(xù)七年雙位數(shù)增長，基礎(chǔ)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展
2023H1公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入人民幣1918.33億元，同比增長8.8%；其中服務(wù)收入1710.45億元，同比增長6.3%；產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)收入為人民幣429.77億元，同比增長16.3%。
2023H1公司實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤達54.44億元，同比增長13.7%。利潤總額達152.63億元，凈利潤達124.56億元，同比增長14.22%?？杀萊OE同比增長0.23pct至3.38%。從公司收入構(gòu)成來看：
1）寬帶、數(shù)據(jù)及互聯(lián)網(wǎng)方面：公司深耕數(shù)字化時代客戶需求及應(yīng)用場景，依托不斷提升的5G云網(wǎng)能力，持續(xù)升級綜合智能信息化產(chǎn)品和服務(wù)，不斷推進移動業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。2023H1實現(xiàn)收入780億元，同比下降0.43%。
2）數(shù)據(jù)及其他互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用方面：2023H1實現(xiàn)收入477.52億元，同比增長18.28%。
客戶數(shù)量：移動、固網(wǎng)加速拓展，移動用戶市場份額快速提升
從移動用戶規(guī)模來看，2023H1中國聯(lián)通“大聯(lián)接”用戶達到9.28億戶，凈增超過6618萬戶；其中，移動出賬用戶超過3.28億戶，上半年凈增用戶達到534萬戶，凈增用戶規(guī)模創(chuàng)四年同期新高；5G套餐用戶滲透率超過71%，同比提升13pp；固網(wǎng)寬帶出賬用戶達到1.08億戶，半年用戶凈增連續(xù)突破400萬，融合滲透率達到75%。物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)上半年實現(xiàn)收入54億元，同比增長24%，為大聯(lián)接發(fā)展注入新活力。
客戶單價：移動ARPU值穩(wěn)步提升
從移動業(yè)務(wù)ARPU值來看，中國聯(lián)通2021H1/22H1/23H1移動用戶ARPU分別為44.4/44.4/44.8元，2023H1移動用戶ARPU較上年同期的44.4元增加了0.4元。以視頻彩鈴、聯(lián)通助理、聯(lián)通云盤為代表的個人數(shù)智生活付費用戶超過8700萬，帶動移動ARPU（平均每個用戶每月貢獻的業(yè)務(wù)收入）提升。
從固網(wǎng)業(yè)務(wù)ARPU值來看，中國聯(lián)通2021H1有線寬帶綜合ARPU為41.9元；2022H1有線寬帶綜合ARPU為39.3元，同比下降6.2%。寬帶業(yè)務(wù)實現(xiàn)創(chuàng)新增長再提速，固網(wǎng)寬帶出賬用戶達到1.08億戶，半年用戶凈增連續(xù)突破400萬，融合滲透率達到75%。以“雙千兆”網(wǎng)絡(luò)升級為契機，圍繞全量用戶融合化發(fā)展。特別是加快推進FTTR的推廣應(yīng)用，為寬帶業(yè)務(wù)可持續(xù)增長和價值提升打開了新的空間。
4、優(yōu)化資源投入結(jié)構(gòu)，運營管理效率穩(wěn)步提升
全面優(yōu)化資本開支結(jié)構(gòu)，加快推進算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。2023年上半年，公司累計完成資本開支275.9億元，重點聚焦5G、寬帶、政企、算力四張精品網(wǎng)建設(shè)。資本開支總體圍繞服務(wù)戰(zhàn)略，面向未來布局，同時堅持穩(wěn)健、精準原則，加大推動網(wǎng)絡(luò)覆蓋、網(wǎng)絡(luò)品質(zhì)和用戶感知提升，不斷拓展和夯實長期發(fā)展的基石和根本。此外，深入推進與中國電信共建共享，5G共建共享基站新增15萬站，不斷完善5G覆蓋深度與厚度，加快推進4G中頻一張網(wǎng)整合。2023H1，5G中頻基站超過115萬站，基站規(guī)模和覆蓋水平保持與行業(yè)相當，網(wǎng)絡(luò)覆蓋和容量持續(xù)提升。
折舊攤銷方面，共建共享為運營商帶來規(guī)模效應(yīng)，折舊攤銷占比持續(xù)下降。2023H1公司資產(chǎn)折舊及攤銷發(fā)生人民幣424億元，同比上升1.2%，主要得益于近年資本開支的良好管控及網(wǎng)絡(luò)共建共享。2020年維持折舊攤銷占營業(yè)收入比下降趨勢，2023H1折舊攤銷費用占營業(yè)收入的比重由2022H1的23.8%下降至22.1%。
網(wǎng)絡(luò)運行及支撐成本方面，為緊跟數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展浪潮與提升網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量，投入持續(xù)提升。2023H1公司網(wǎng)絡(luò)運行及支撐成
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