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上周總結(jié)：總體而言，我們依然維持著上周氧化鋁價格仍有一定下跌空間的觀點。供給端來看燒堿價格回落后，各氧化鋁主產(chǎn)區(qū)利潤均得到了一定程度的修復(fù)，目前北方地區(qū)的氧化鋁廠雖面臨著一定的環(huán)保限產(chǎn)風險，但在目前較高利潤的刺激下各氧化鋁廠均維持著較高的生產(chǎn)熱情，因此，我們認為目前氧化鋁運行產(chǎn)能仍能維持在8000-8100萬噸。需求端來看，隨著云南鋁廠快速減產(chǎn)，氧化鋁需求迅速萎縮，這將使得鋁廠對氧化鋁的定價權(quán)進一步加強，產(chǎn)業(yè)鏈利潤有一定向下游轉(zhuǎn)移的可能性。進出口層面來看，隨著澳洲氧化鋁價格快速下調(diào)，氧化鋁進口窗口打開，我們認為氧化鋁的進口補給將會使得氧化鋁價格進一步承壓。綜上，我們預(yù)計氧化鋁價格將會進一步下調(diào)，直至在氧化鋁進口盈虧點附近形成一定支撐。
　　上周總結(jié)：上周電解鋁價格中樞有所回落，我們認為短期內(nèi)鋁價將在萬八至萬九區(qū)間保持震蕩的態(tài)勢。供給層面，云南地區(qū)電解鋁減產(chǎn)已然開始，目前電解鋁減產(chǎn)已完成約90萬噸，電解鋁供給將逐步走弱。進出口層面，上周LME0-3貼水較前一周有所擴大，這使得電解鋁進口虧損進一步收斂，但進入傳統(tǒng)消費淡季，國內(nèi)消費意愿有所回落，鋁錠進口補缺對平衡的影響仍需觀察。需求層面，進入11月下旬，各鋁下游加工板塊表現(xiàn)平平，隨著光伏新訂單數(shù)量的收斂，鋁型材板塊開工率再次出現(xiàn)下降，鋁箔、鋁板帶等板塊的開工率則在海外消費不振的影響下持續(xù)處于低位。綜上，我們可以明顯看見目前的鋁市場整體處于供需雙弱的態(tài)勢，鋁價能否突破目前的價格區(qū)間仍有待觀察。