>> 建信期貨-鐵礦鐵合金周報(bào)-231124
| 上傳日期： |
2023/11/24 |
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| 6222KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
翟賀攀,吳凱航 |
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單邊邏輯依據(jù)：
I2401回調(diào)盤整運(yùn)行邏輯：
監(jiān)管壓力抑制市場投機(jī)情緒，短期礦價或?qū)⒒卣{(diào)盤整運(yùn)行。
消息面上，據(jù)發(fā)改委11月23日消息，發(fā)改委、市場監(jiān)管總局、證監(jiān)會組織部分鐵礦石貿(mào)易企業(yè)和期貨公司召開會議，了解有關(guān)企業(yè)參與鐵礦石現(xiàn)貨和期貨交易情況，未來三部門將緊盯市場動態(tài)，持續(xù)加強(qiáng)鐵礦石期現(xiàn)貨聯(lián)動監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，切實(shí)維護(hù)市場正常秩序。
自10月24日萬億國債增發(fā)以來，鐵礦期貨主力合約價格在下游基建需求高增長的預(yù)期下震蕩上行，截至11月22日收盤，本輪漲幅達(dá)14.92%，但監(jiān)管風(fēng)險也伴隨礦價的上漲隨之而來。本次三部門聯(lián)合會議是大商所兩次限倉、一次提保與發(fā)改委價格司派員赴大商所之后的又一次監(jiān)管動作，市場情緒明顯降溫。
基本面上，目前鐵水產(chǎn)量持續(xù)回落，較十一假期前的高點(diǎn)下滑了13.66萬噸/天至235.33萬噸/噸，但較往年同期依然偏高，且回落步伐緩慢，最新一周僅環(huán)比下降0.14萬噸/天。與此同時，隨著鋼廠利潤修復(fù)，減產(chǎn)壓力減弱，疊加即將進(jìn)入冬儲前的補(bǔ)庫階段，鐵礦需求依然偏強(qiáng)。上周發(fā)貨量、到港量均大幅回升，供應(yīng)相對寬松。庫存方面，港庫近5年來的歷史低位也給予了較強(qiáng)的支撐。值得注意的是，隨著電爐利潤恢復(fù)至盈虧平衡點(diǎn)，其產(chǎn)量有所上漲，開工率、產(chǎn)能利用率已連續(xù)7周有所回升，分別達(dá)到74.22%、63.44%的年內(nèi)較高水平。在鋼廠減產(chǎn)的大背景下，電爐產(chǎn)量的增長將對高爐煉鐵的需求形成沖擊。
總體來看，目前鐵礦供應(yīng)相對寬松，但依然強(qiáng)勁的需求與港庫的低位給予了礦價較強(qiáng)的支撐。消息面上，三部門聯(lián)合監(jiān)管進(jìn)一步加強(qiáng)了政策風(fēng)險，市場投機(jī)情緒明顯降溫，短期鐵礦價格或?qū)⒒卣{(diào)盤整運(yùn)行。
SF402、SM402震蕩運(yùn)行邏輯：
下游需求仍有支撐，但鋼招情緒偏弱，預(yù)計(jì)后市鐵合金價格或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。
硅鐵：基本面上，本周開工率雖然略有回落，但產(chǎn)量依然高位上行，較為寬松的供應(yīng)對硅鐵價格形成一定的壓力。需求端，本周鋼材五大品種總產(chǎn)量再度回升，疊加即將進(jìn)入冬儲前鋼廠對爐料的補(bǔ)庫階段，未來硅鐵需求仍有支撐?，F(xiàn)貨端，新一輪鋼招不及預(yù)期，河鋼11月75B硅鐵招標(biāo)數(shù)量1863噸，招標(biāo)定價7330元/噸，量價齊跌。成本端，焦炭提漲止住了蘭炭價格繼續(xù)回落的趨勢，內(nèi)蒙古電價下調(diào)，氧化鐵皮價格小幅上調(diào)，硅鐵各主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)成本趨于底部區(qū)間?？傮w來看，下游需求仍有支撐，但供應(yīng)相對寬松，同時考慮到鋼招情緒冷淡，預(yù)計(jì)后市硅鐵價格或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。
錳硅：基本面上，本周錳硅產(chǎn)量與開工率均調(diào)頭回落，但較往年同期依然偏高。需求端，本周鋼材五大品種總產(chǎn)量再度回升，疊加即將進(jìn)入冬儲前鋼廠對爐料的補(bǔ)庫階段，未來錳硅需求仍有一定支撐?，F(xiàn)貨端，主流鋼招定價6730元/噸，環(huán)比10月下調(diào)270元/噸，略低于市場預(yù)期。成本端，錳礦價格持續(xù)回落，但各主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)成本略有回升。總體來看，下游需求端仍有支撐，但考慮到鋼招情緒冷淡，疊加成本端錳礦價格持續(xù)下滑，預(yù)計(jì)后市錳硅價格或?qū)⒄鹗庍\(yùn)行。
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