>> 海證期貨-原油周度行情分析-231124
| 上傳日期： |
2023/11/24 |
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pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
海證期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄭夢(mèng)琦 |
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供給端，截至11月17日當(dāng)周，當(dāng)前美國(guó)原油產(chǎn)量1320萬(wàn)桶/天。10月，OPEC原油產(chǎn)量環(huán)比增加8萬(wàn)桶/天至2790萬(wàn)桶/天，減產(chǎn)10國(guó)原油產(chǎn)量環(huán)比增加6.9萬(wàn)桶/天至2289.2萬(wàn)桶/天，相比目標(biāo)產(chǎn)量2337.7萬(wàn)桶/天，少了48.5萬(wàn)桶/天。原定于11月26日舉行的OPEC+會(huì)議將推遲至11月30日舉行，OPEC內(nèi)部難以就產(chǎn)問(wèn)題達(dá)成一致，在6月舉行的上次會(huì)議上，由于產(chǎn)能惡化，非洲OPEC國(guó)家安哥拉、剛果和尼日利亞被迫接受2024年較低的生產(chǎn)配額。如果這些國(guó)家隨后被要求在較低配額水平的基礎(chǔ)上進(jìn)一步減產(chǎn)，這可能難以接受。非洲國(guó)家獲得了由外部顧問(wèn)進(jìn)行審查的權(quán)利，尼日利亞至少最近表明其產(chǎn)能可以超越新的限制。10月，尼日利亞、安哥拉、剛果原油產(chǎn)量分別為141.6、117.2、25.7萬(wàn)桶/天，其對(duì)應(yīng)的2024年產(chǎn)量配額分別是138、128、27.6萬(wàn)桶/天。截至11月17日，尼日利亞原油和凝析油產(chǎn)量為170萬(wàn)桶/天，目標(biāo)在2023年底前達(dá)到180萬(wàn)桶/天。安哥拉方面表示，不打算退出OPEC+，正在努力提高石油產(chǎn)量以及進(jìn)行投資。同時(shí)，阿聯(lián)酋明年1月開始原油產(chǎn)量配額增加20萬(wàn)桶/天至307.5萬(wàn)桶/天。作為紙面上的抵消，一些西非國(guó)家原本用不完的配額被下調(diào)。但配額變化本身并不能保證OPEC總產(chǎn)油量的增加，伊拉克、哈薩克斯坦和加蓬的產(chǎn)量都超過(guò)了各自配額的上限，如果這些國(guó)家遵守規(guī)則，阿聯(lián)酋的任何增產(chǎn)都可能被抵消。10月，俄羅斯原油產(chǎn)量平均為131.8萬(wàn)噸/日，即966萬(wàn)桶/日，環(huán)比增加了近2.7萬(wàn)桶/日，僅比減產(chǎn)基準(zhǔn)線2月減少了29萬(wàn)桶/日，高于承諾的產(chǎn)量限額。截至11月19日當(dāng)周，俄羅斯港口運(yùn)出原油約有270萬(wàn)桶/天，環(huán)比減少了58萬(wàn)桶/天，為四個(gè)多月來(lái)降幅最大，在OPEC會(huì)議召開前，俄羅斯將其海運(yùn)原油出口削減至8月份以來(lái)的最低水平。下周的OPEC+會(huì)議有兩種可能，一是OPEC將目前的減產(chǎn)政策維持到明年；二是在沙特領(lǐng)導(dǎo)下，稍微加大減產(chǎn)幅度。如果其他產(chǎn)油國(guó)不遵守減產(chǎn)承諾，不排除沙特可能會(huì)用向全球供應(yīng)大量石油作為威脅。俄羅斯需要通過(guò)出售石油獲得繼續(xù)在烏克蘭的軍事行動(dòng)的資金。目前俄羅斯方面，已經(jīng)以遠(yuǎn)高于西方設(shè)定的60美元/桶的價(jià)格上限出售了幾乎所有的石油。
需求端，汽油、取暖油和柴油裂解近期盤整，截至11月17日當(dāng)周，美國(guó)煉油廠產(chǎn)能利用率環(huán)比增加0.9個(gè)百分點(diǎn)至87%，季節(jié)性回升，但不及往年平均水平。由于煉油廠在季節(jié)性檢修后恢復(fù)了大部分產(chǎn)能，11月9-15日期間，俄羅斯的原油加工量接近555萬(wàn)桶/天，為8月下旬以來(lái)的最高水平，較11月初高出近8.4萬(wàn)桶/天，本月完成季節(jié)性維護(hù)后，俄羅斯12月份的原油加工量可能回到580萬(wàn)桶/天，即4月初的水平。
庫(kù)存端，美國(guó)商業(yè)原油、庫(kù)欣原油庫(kù)存增加，汽油及餾分油庫(kù)存一增一減，餾分油庫(kù)存降至歷史同期低位，戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備維持不變。
宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，在未來(lái)提高利率問(wèn)題上可以采取謹(jǐn)慎的態(tài)度，只有在獲得的信息顯示在降低通脹方面沒(méi)有取得足夠的進(jìn)展，才需要提高利率。上次會(huì)議上最終將指標(biāo)隔夜利率穩(wěn)定在當(dāng)前的5.25%-5.50%區(qū)間。盡管如此，通脹仍然遠(yuǎn)高于聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)，這可能要求美聯(lián)儲(chǔ)的政策在一段時(shí)間內(nèi)保持限制性立場(chǎng)，直到通脹明顯持續(xù)下行。11月，美國(guó)密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值61.3，預(yù)期60.6，前值60.4。截至11月18日當(dāng)周，美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)20.9萬(wàn)人，預(yù)期22.6萬(wàn)人，前值23.1萬(wàn)人，為10月14日當(dāng)周以來(lái)新低；初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)四周均值22萬(wàn)人，前值22.025萬(wàn)人；截至11月11日當(dāng)周，美國(guó)續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)184萬(wàn)人，預(yù)期187.5萬(wàn)人，前值186.5萬(wàn)人；勞動(dòng)力市場(chǎng)逐漸降溫。11月，歐元區(qū)制造業(yè)PMI初值43.8，預(yù)期43.4，前值43.1；德國(guó)制造業(yè)PMI初值42.3，預(yù)期41.2，前值40.8；法國(guó)制造業(yè)PMI初值42.6，預(yù)期43.1，前值42.8。
整體來(lái)看，原油市場(chǎng)焦點(diǎn)仍然在OPEC+會(huì)議上，會(huì)議日期推遲表明產(chǎn)量配額存在分歧，但同時(shí)庫(kù)存增加，沙特和俄羅斯通過(guò)減產(chǎn)來(lái)挺價(jià)原油的意愿較強(qiáng)，市場(chǎng)不確定性較大，等待下周會(huì)議結(jié)果公布，近期以觀望為主；內(nèi)盤原油套利方面，SC2312-2401、SC2401-2402、SC2402-2403正套機(jī)會(huì)均繼續(xù)觀望
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