>> 華泰期貨-甲醇周報：冬季檢修停車量可期-231126
| 上傳日期： |
2023/11/26 |
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| 854KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
建議逢低做多套保。港口庫存連續(xù)累庫勢頭放緩，而伊朗12月計劃逐步進入冬季季節(jié)性檢修，關注檢修兌現(xiàn)進度，港口供需預期邊際改善。內地方面，煤頭甲醇負荷仍偏高，西南氣頭計劃12月上中旬逐步進入冬季限氣檢修，全國平衡表預期12月小幅去庫，幅度有限。但從估值角度看偏低，且年底伊朗冬季甲醇停車量級仍可期，建議逢低做多套保。
核心觀點
■市場分析
卓創(chuàng)甲醇開工率70.76%（-1.46%），西北開工率81.94%（-1.80%）。國內開工率保持穩(wěn)定，煤頭開工率保持高位，中石化川維其甲醇裝置計劃12月20日開始檢修，計劃檢修30天；山西焦化其甲醇裝置于11月20日重啟，近日恢復正常。
隆眾西北庫存26.5萬噸（-1.0），西北待發(fā)訂單量12.9萬噸（+0.2）。傳統(tǒng)下游開工率42.3%（-0.94%），甲醛33.3%（-0.58%），二甲醚7.0%（+0.07%），醋酸84.8%（-4.76%），MTBE70.0%（+1.69%）。
港口方面，外盤開工率低位恢復中，美國natagasoline近期裝置重啟恢復中；伊朗Zagros PC計劃12月份停車檢修，Sabalan PC、Kimiya Pars計劃12月份降負運行；馬石油Petronas3期裝置試車，將于2024年7-8月正式投產(chǎn)。
卓創(chuàng)港口庫存98.80萬噸（-5.7），其中江蘇57.6萬噸（-3.3），浙江23萬噸（+0.7）。預計2023年11月24日至2023年12月10日中國進口船貨到港量在75.36萬噸。
■策略
建議逢低做多套保。港口庫存連續(xù)累庫勢頭放緩，而伊朗12月計劃逐步進入冬季季節(jié)性檢修，關注檢修兌現(xiàn)進度，港口供需預期邊際改善。內地方面，煤頭甲醇負荷仍偏高，西南氣頭計劃12月上中旬逐步進入冬季限氣檢修，全國平衡表預期12月小幅去庫，幅度有限。但從估值角度看偏低，且年底伊朗冬季甲醇停車量級仍可期，建議逢低做多套保。
風險
原油價格波動，煤價波動，MTO裝置開工擺動
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