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本周北交所迎來充足的流動性增量，北證50周度成交金額創(chuàng)歷史新高，低價、低市值的小盤股迎來大幅反彈。我們認為，隨著利好政策不斷落地、優(yōu)質(zhì)小市值標的相繼上市，北交所有望迎來持續(xù)性的估值修復和健康的流動性。今年9月，“北交所深改19條”發(fā)布，從加快優(yōu)質(zhì)標的上市、改善市場流動性、完善市場監(jiān)管功能等幾個維度持續(xù)完善北交所作為“專精特新小巨人”培育場所的功能。未來，北交所還將發(fā)布“專精特新小巨人”指數(shù)，小盤股政策紅利不斷；北交所IPO受理節(jié)奏明顯快于滬深交易所，供給持續(xù)改善；北交所證券納入中證全指指數(shù)落定，市場有望涌入一批指數(shù)被動資金，流動性充足。
　　北交所低價、低市值和優(yōu)良質(zhì)地的通信品種值得關注。市場此前認為，北交所集中了一批新三板轉(zhuǎn)板的企業(yè)，公司質(zhì)地不足以支撐較高估值，我們認為，隨著上述政策不斷落地和市場流動性不斷改善，A股上市公司的子公司、“0-1”創(chuàng)業(yè)公司和擁有獨特卡位的專精特新小巨人這幾類標的值得積極跟蹤。例如，曙光數(shù)創(chuàng)作為中科曙光子公司，專注于數(shù)據(jù)中心液冷領域；富士達作為中航光電子公司，在射頻連接器、同軸電纜等建樹頗多，主要客戶包括華為、安弗施、中國航天、中國電科等；并行科技專注于高性能云計算，2021年系國內(nèi)第一大獨立超算服務商和第一大通用超算服務商，目前擁有約65萬個超算云計算核心。
　　英偉達發(fā)布Q3財報，進一步強化算力信心。英偉達Q3營收181億美元，同比增長206%，環(huán)比增長34%；凈利潤92.4億美元，同比增長1259%，環(huán)比增長49%，業(yè)績持續(xù)超預期。下季度，公司預計營收200億美元，同比增長231%，環(huán)比增長10%，預計毛利率約75%。我們認為，今年以來公司的營收指引連續(xù)三個季度偏保守，下季度英偉達營收有望繼續(xù)超出預期。
　　算力——
　　算力調(diào)優(yōu)/調(diào)度/租賃：恒為科技、思特奇、中科金財、東方材料、博睿數(shù)據(jù)、中貝通信、恒潤股份、中科曙光、中國移動、中國聯(lián)通、中國電信。光通信：中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、太辰光、騰景科技、德科立、聯(lián)特科技、華工科技、源杰科技、劍橋科技、銘普光磁。算力設備：中興通訊、紫光股份、銳捷網(wǎng)絡、盛科通信、菲菱科思、工業(yè)富聯(lián)、寒武紀、震有科技。液冷：英維克、申菱環(huán)境、高瀾股份、佳力圖。邊緣算力承載平臺：美格智能、廣和通、移遠通信、初靈信息、龍宇股份、網(wǎng)宿科技、佳訊飛鴻。衛(wèi)星通信：中國衛(wèi)通、中國衛(wèi)星、震有科技、華力創(chuàng)通、電科芯片、海格通信。
　　數(shù)據(jù)要素——
　　運營商：中國電信、中國移動、中國聯(lián)通。數(shù)據(jù)可視化：浩瀚深度、恒為科技、中新賽克。BOSS系統(tǒng)：亞信科技、天源迪科、東方國信。
　　風險提示：AI發(fā)展不及預期，算力需求不及預期，市場競爭風險。