>> 中泰證券-固定收益周報(bào):AAA云南城投利差大幅收窄-231125
| 上傳日期: |
2023/11/26 |
大小: |
1008KB |
| 格式: |
pdf 共13頁(yè) |
來源: |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí): |
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作者: |
肖雨,賴逸儒 |
| 下載權(quán)限: |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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城投債:本周各評(píng)級(jí)利差均有所收窄,其中AAA、AA+和AA評(píng)級(jí)信用利差分別收窄5.6bp、6.9bp和8.2bp,分處6%、2%和0%歷史分位。多數(shù)省份本周利差有所收窄。分省區(qū)看,AAA級(jí)城投信用利差均收窄,其中收窄幅度最大為云南;AA+級(jí)城投信用利差均收窄,其中收窄幅度最大為寧夏;AA級(jí)城投信用利差均收窄,其中收窄幅度最大為天津。行政級(jí)別利差方面,各行政級(jí)別AAA級(jí)利差均收窄,其中收窄幅度最大為省級(jí),收窄6.0bp;各行政級(jí)別AA+級(jí)利差均收窄,其中收窄幅度最大為區(qū)縣級(jí),收窄6.7bp;各行政級(jí)別AA級(jí)利差均收窄,其中收窄幅度最大為地市級(jí),收窄9.9bp。截至2023年11月24日,存量債余額較大的城投主體中,天津城投集團(tuán)、青島城投和深圳地鐵利差分別為52.9bp、63.4bp和31.1bp,相較上周分別收窄1.0bp、14.4bp和6.4bp。 產(chǎn)業(yè)債:本周各評(píng)級(jí)利差均有所收窄,其中AAA、AA+和AA評(píng)級(jí)信用利差分別收窄6.3bp、9.2bp和11.7bp,分處6%、0%和4%歷史分位。多數(shù)行業(yè)本周利差有所收窄。申萬一級(jí)行業(yè)中,AAA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為輕工制造,走闊5.9bp,收窄幅度最大為通信,收窄10.5bp;AA+級(jí)行業(yè)信用利差均收窄,其中收窄幅度最大為鋼鐵,收窄44.7bp,收窄幅度最小的為化工,收窄2.1bp;AA級(jí)行業(yè)信用利差均收窄,其中收窄幅度最大為建筑裝飾,收窄17.3bp,收窄幅度最小的為房地產(chǎn),收窄3.9bp。申萬二級(jí)行業(yè)中,AAA級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為造紙,走闊5.9bp,收窄幅度最大為稀有金屬,收窄27.5bp;AA+級(jí)行業(yè)信用利差走闊幅度最大為酒店,走闊1.8bp,收窄幅度最大為鋼鐵Ⅱ,收窄44.7bp;AA級(jí)行業(yè)信用利差均收窄,其中收窄幅度最大為房屋建設(shè),收窄49.5bp,收窄幅度最小的為園區(qū)開發(fā),收窄4.0bp。中央國(guó)企、地方國(guó)企和民營(yíng)企業(yè)中,AAA級(jí)行業(yè)信用利差均收窄,其中收窄幅度最大為民營(yíng)企業(yè),收窄8.9bp,收窄幅度最小的為中央國(guó)有企業(yè),收窄6.2bp;AA+級(jí)行業(yè)信用利差均收窄,其中收窄幅度最大為民營(yíng)企業(yè),收窄13.2bp,收窄幅度最小的為中央國(guó)有企業(yè),收窄7.1bp;AA級(jí)行業(yè)信用利差均收窄,其中收窄幅度最大為民營(yíng)企業(yè),收窄10.4bp,收窄幅度最小的為地方國(guó)有企業(yè),收窄7.5bp。截至2023年11月24日,存量債只數(shù)較多的產(chǎn)業(yè)主體中,北汽集團(tuán)、河鋼集團(tuán)和北部灣港集團(tuán)利差分別為60.2bp、83.6bp和73.9bp,相較上周分別收窄6.9bp、12.3bp和12.2bp。 金融債:本周商業(yè)銀行二級(jí)資本債、保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券和證券公司次級(jí)債利差收窄。其中,商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差收窄9.02bp,證券公司次級(jí)債利差收窄2.76bp,保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差收窄5.30bp。本周AAA級(jí)商業(yè)銀行二級(jí)資本債、證券公司次級(jí)債、保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差分別為61.1bp、45.4bp、78.1bp。其中,商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差收窄2.9bp,證券公司次級(jí)債利差收窄2.7bp,保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差收窄4.0bp;AA級(jí)商業(yè)銀行二級(jí)資本債、保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差分別為270.8bp、250.7bp,其中,商業(yè)銀行二級(jí)資本債收窄15.0bp,保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差收窄7.8bp。隱含評(píng)級(jí)方面,商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差走闊1.3bp,證券公司次級(jí)債利差收窄5.7bp,保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券利差收窄4.1bp,商業(yè)銀行永續(xù)債利差收窄6.8bp,證券公司永續(xù)債利差收窄9.8bp。品種利差上,AAA級(jí)商業(yè)銀行二級(jí)資本債-商業(yè)銀行普通債利差收窄2.5bp,證券公司次級(jí)債-證券公司普通債利差走闊1.2bp,保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券-商業(yè)銀行二級(jí)資本債利差收窄0.5bp,保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券-證券公司次級(jí)債利差收窄3.0bp。收益率方面,商業(yè)銀行二級(jí)資本債收益率與上周基本持平,證券公司次級(jí)債收益率走闊0.1%,保險(xiǎn)公司資本補(bǔ)充債券收益率與上周基本持平。從到期收益率角度來看,截至11月24日,3Y二級(jí)資本債中AAA-級(jí)和AA+級(jí)到期收益率較上周有所走闊,AA級(jí)到期收益率有所收窄,三種評(píng)級(jí)的到期收益率漲跌幅分別為9.00bp、6.65bp、-0.35bp。 風(fēng)險(xiǎn)提示:數(shù)據(jù)更新不及時(shí)及提取失誤、數(shù)據(jù)口徑調(diào)整等。
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