>> 安信證券-交通運輸行業(yè)周報：六國入境免簽有望帶動國際線恢復(fù)，BDI指數(shù)大漲-231126
| 上傳日期： |
2023/11/26 |
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| 2276KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
孫延,宋尚杰 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
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本周上證綜指較上周環(huán)比-0.44%，A股交運指數(shù)較上周環(huán)比0.35%，跑贏上證指數(shù)0.09pct。本周重點關(guān)注公司中，南方航空、中遠?？?、中國東航、中國國航、順豐控股漲幅居前。
行業(yè)動態(tài)跟蹤
快遞物流：
?。?）10月快遞行業(yè)需求同比增長22.2%，行業(yè)價格企穩(wěn)回升，11月行業(yè)有望繼續(xù)保持較快增長。根據(jù)國家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)，10月快遞行業(yè)件量同比+22.2%，行業(yè)價格同比-0.5%，降幅收窄，環(huán)比+0.4%；今年雙11期間（11.1-11.16），全行業(yè)攬收件量77.67億件，同比+25.7%，2021-2023年雙11期間攬收復(fù)合增速為6.9%。
?。?）第五屆中國國際快遞業(yè)大會召開，再度倡議高質(zhì)量發(fā)展主線。為了促進行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，國家郵政局局長在中國國際快遞大會上提出倡議：突出可持續(xù)性，要注重數(shù)智化發(fā)展，堅持綠色化發(fā)展，重視國際化發(fā)展；突出規(guī)范性，要處理好品牌企業(yè)之間的競爭關(guān)系、總部和基層之間的關(guān)系、企業(yè)和員工之間的勞資關(guān)系，鼓勵以良性的競爭關(guān)系推動進步、以良好的合作關(guān)系實現(xiàn)共贏。
（3）人民網(wǎng)到訪長久物流，關(guān)注公司數(shù)據(jù)要素價值。長久物流擁有多種車型運輸數(shù)據(jù)，公司可以基于現(xiàn)有數(shù)據(jù)為主機廠提供分析服務(wù)，對市場變化做出反饋，同時為汽車經(jīng)銷商提供供應(yīng)鏈管理服務(wù)，為銀行及征信公司提供評估服務(wù)。此外，公司通過4s店渠道布局光儲充檢設(shè)備掌握電池狀態(tài)，依托于海量數(shù)據(jù)源為電池定價，構(gòu)建新能源車二手車交易平臺，有望在回收，保險等領(lǐng)域變現(xiàn)。
航運：
(1)本周原油運價整體下滑，短期受制裁因素擾動。11月23日BDTITD3C運價為43697美元/天，環(huán)比上周-11090美元/天；蘇伊士船型運價為49908美元/天，環(huán)比上周-945美元/天；阿芙拉船型運價為47719美元/天，環(huán)比上周-10924美元/天。VLCC運價下行或受減產(chǎn)預(yù)期變化影響；蘇伊士、阿芙拉型運價下滑主要原因為運輸俄油船隊被制裁，合規(guī)市場短期運力增加，未來黑市有望持續(xù)吸納運力，運價重新平衡。
?。?）本周BCTI太平洋一攬子及TC7成品油運價回升，大西洋運價顯著上漲。11月23日BCTITC7運價為13045美元/天，環(huán)比上周+894美元/天；太平洋一籃子運價為20718美元/天，環(huán)比上周+1321美元/天；大西洋一籃子運價為49767美元/天，環(huán)比上周+9308美元/天。受太平洋區(qū)域需求節(jié)奏及巴拿馬運河擁堵影響，太平洋大西洋價差較大，靜待價差收斂。
?。?）BDI指數(shù)大漲，外貿(mào)干散市場需求預(yù)期向好。11月24日BDI升至2102點，較上周環(huán)比+15.49%。當(dāng)前已是美灣糧季，歐洲11月份開始降溫，冬季糧食、煤炭需求共振，散貨船需求旺盛。
?。?）外貿(mào)集運運價回落，內(nèi)貿(mào)集運運價持平，內(nèi)外貿(mào)集運仍處低位。11月24日SCFI指數(shù)為993.21點，環(huán)比-6.71%；11月11日至11月17日PDCI指數(shù)為1206點，環(huán)比+1.17%。
航空機場：
（1）航空淡季平穩(wěn)運行，本周國內(nèi)航班量環(huán)比持平，國際線復(fù)蘇趨勢堅挺。近一周（11.18-11.24）日均客運航班量達13228班，環(huán)比+0.1%，恢復(fù)至2019年的92.3%。國內(nèi)日均航班量達11779班，環(huán)比+0.0%，恢復(fù)至2019年的100.7%；國際&地區(qū)日均航班量達1450班，環(huán)比+1.1%，恢復(fù)至2019年的55.0%。
（2）入境免簽政策在內(nèi)的各種優(yōu)化措施陸續(xù)出臺，看好國際線進一步復(fù)蘇。繼上周中國入境旅游政策發(fā)布會上外交部、國家移民管理局提出采取優(yōu)化簽證和提高入境旅游便利化政策措施，本周外交部發(fā)言人毛寧宣布，為便利中外人員往來服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展和高水平對外開放，中方?jīng)Q定試行擴大單方面免簽國家范圍，對法國、德國、意大利、荷蘭、西班牙、馬來西亞6個國家持普通護照人員實行單方面免簽政策。2023年12月1日至2024年11月30日期間，上述國家持普通護照人員來華經(jīng)商、旅游觀光、探親訪友和過境不超過15天，可免辦簽證入境?？春萌刖秤位謴?fù)進一步帶動國際航線有序復(fù)蘇。
?。?）中美雙方在復(fù)飛兩國航班方面達成共識，看好中美直航增班的加速推進。11月21日，民航局局長與美國駐華大使舉行會談，并出席中美航空合作項目（ACP）舉辦的招待會。雙方就落實兩國領(lǐng)導(dǎo)人舊金山會晤共識和愿景，推動中美進一步大幅增加航班，加強中美兩國民航各領(lǐng)域合作深入交換了意見。今年以來中美直航有序恢復(fù)，看好后續(xù)的進一步增班。
核心觀點
快遞物流：重視電商快遞分化，看好頭部CR2企業(yè)業(yè)績韌性與估值性價比，關(guān)注申通份額提升。在經(jīng)濟弱復(fù)蘇環(huán)境下，快遞行業(yè)需求韌性凸顯。但同時由于頭部快遞企業(yè)產(chǎn)能過剩及競爭策略變化，今年價格競爭意外加劇，行業(yè)價格已再次降至較低水平。在此競爭環(huán)境下，我們看好龍頭恒強，在穩(wěn)定的加盟網(wǎng)絡(luò)支持和運營實力下，有望有效擴張份額，推動規(guī)模效應(yīng)與管理效應(yīng)充分降本，帶來業(yè)績韌性，看好當(dāng)前行業(yè)CR2龍頭企業(yè)估值性價比！同時關(guān)注申通份額較快提升，帶來遠期的展望空間。重點關(guān)注公司：中通快遞、圓通速遞、順豐控股、德邦股份、申通快遞、韻達股份。
油運：短期擾動不改油運景氣周期邏輯，堅定看好相關(guān)公司投資機會。沙特俄羅斯減產(chǎn)、俄油超過限價等事
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