>> 方正證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報(bào)：淘寶將在雙12期間舉辦好價(jià)節(jié)，名創(chuàng)業(yè)績超預(yù)期-231126
| 上傳日期： |
2023/11/26 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
陳佳妮,劉章明 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
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美護(hù)主線：美護(hù)龍頭外延新管線＆內(nèi)生新業(yè)務(wù)動(dòng)作頻頻
行業(yè)變化：錦波新品重組XVII型膠原全球正式首發(fā)，龍頭新品獲批、專利授權(quán)持續(xù)落地
?。?）新品獲批、專利授權(quán)持續(xù)落地。愛美客新獲發(fā)明專利授權(quán)“一種互穿網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)交聯(lián)透明質(zhì)酸或其鹽凝膠及其制備方法”，所述交聯(lián)透明質(zhì)酸或其鹽具有三維網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，可增強(qiáng)交聯(lián)透明質(zhì)酸或其鹽凝膠顆粒與顆粒之間的粘附性，因此制備所得凝膠的吸水率低，內(nèi)聚性高，粘滯性強(qiáng)，具有更好的組織相容性；Fill-Med旗下注射用交聯(lián)透明質(zhì)酸凝膠Artfiller？Volume獲NMPA批準(zhǔn)上市，用于面頰部皮下到骨膜上注射，以矯正中面部容量缺失和/或中面部輪廓缺陷；Merz Aesthetics旗下玻尿酸填充劑保柔緹？Volume正式上市。
?。?）醫(yī)療器械標(biāo)準(zhǔn)管理研究所發(fā)布《美容用途超聲器械分類界定指導(dǎo)原則（征求意見稿）。其中①通過手術(shù)消溶脂肪用于塑身的超聲脂肪乳化、脂肪溶解器械；②利用高頻超聲波熱效應(yīng)、機(jī)械效應(yīng)和超聲空化刺激膠原蛋白的再生和增生等，從而達(dá)到治療痤瘡、淡化色斑、修復(fù)疤痕、改善皮膚彈性和減少皺紋等目的的超聲美容器械；③利用超聲波能量通過促進(jìn)局部血液循環(huán)，加快皮膚新陳代謝等的超聲美容器械均按照第三類醫(yī)療器械管理。利用超聲將藥品和醫(yī)療器械經(jīng)過皮膚或黏膜透入人體的超聲美容器械按照第二類醫(yī)療器械管理。
?。?）錦波生物新品重組XVII型人源化膠原全球正式首發(fā)。11月22日錦波生物新品重組XVII型人源化膠原蛋白全球正式首發(fā)，成分屬于100%人源化膠原，不僅具備抗衰緊致功效，同時(shí)還能防脫、生發(fā)。在XVII型膠原產(chǎn)品研發(fā)方面，錦波生物已獲人源化膠原蛋白修護(hù)凍干粉、人源化膠原蛋白貼敷料、人源化膠原蛋白敷料3項(xiàng)醫(yī)療器械注冊(cè)證書。
核心觀點(diǎn)：近期多美護(hù)龍頭均迎來亮眼業(yè)務(wù)拓展，外延新管線＆內(nèi)生新業(yè)務(wù)動(dòng)作頻頻，深厚管線儲(chǔ)備待陸續(xù)獲批落地有望貢獻(xiàn)新增量，在大促后階段核心關(guān)注國貨龍頭經(jīng)營端積極變化帶來的強(qiáng)α機(jī)會(huì)，有望超越周期獲得超額增長表現(xiàn)，此外可關(guān)注整體增長仍有一定確定性當(dāng)前超跌低估的標(biāo)的。醫(yī)美板塊建議關(guān)注【愛美客】、【錦波生物】、【美麗田園醫(yī)療健康】等；美妝板塊建議關(guān)注【巨子生物】，【珀萊雅】、【福瑞達(dá)】、【水羊股份】、【丸美股份】、【貝泰妮】、【上美股份】、【科思股份】、【嘉亨家化】等。
零售主線：淘寶將在雙12期間舉辦好價(jià)節(jié)，名創(chuàng)業(yè)績超預(yù)期
行業(yè)變化：（1）淘寶好價(jià)節(jié)將于12月9號(hào)晚上8點(diǎn)正式開啟。相比往年的雙12，折扣力度、商家規(guī)模、商品規(guī)模，全面大幅度提升，預(yù)計(jì)招商將于11月底開啟。
(2)恒生指數(shù)近期指數(shù)檢查結(jié)果顯示，Keep將于12月4日納入恒生綜合指數(shù)，進(jìn)而納入港股通
?。?）名創(chuàng)優(yōu)品發(fā)布2023年930季度財(cái)報(bào)。本季度收入37.91億/+36.7%，整體收入端符合預(yù)期。其中國內(nèi)業(yè)務(wù)收入增長35%，國際業(yè)務(wù)收入增長41%，利潤超預(yù)期，本季度經(jīng)調(diào)整凈利潤6.42億/+53.8%；門店端，國內(nèi)門店增量已經(jīng)超23全年指引。國內(nèi)名創(chuàng)優(yōu)品門店3802家，23年增量477家，23Q3單Q增量198家，已超23日歷年全年的指引（350-450家）。海外名創(chuàng)優(yōu)品門店2313家，23年增量198家，23Q3單Q增量126家。
?。?）周大福發(fā)布FY24H1財(cái)報(bào)，公司持續(xù)優(yōu)化定價(jià)策略、提升營運(yùn)效率，疊加金價(jià)上行，利潤增長高于營收增速。FY24H1公司實(shí)現(xiàn)收入495.26億港幣/+6.4%，主要經(jīng)營溢利59.89億港幣/+37.7%。
核心觀點(diǎn)：品牌端，密切關(guān)注快速增長的品牌動(dòng)銷情況，例如【周大生】、【潮宏基】、【菜百股份】；線下零售中，部分公司在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下驗(yàn)證了自身開店的高勢(shì)能，建議關(guān)注【名創(chuàng)優(yōu)品】、【百果園】。傳統(tǒng)零售中，建議關(guān)注主業(yè)穩(wěn)健、利潤表中有額外投資收益穩(wěn)定貢獻(xiàn)利潤的公司，如持股馬上消費(fèi)金融的【重慶百貨】、持股新網(wǎng)銀行的【紅旗連鎖】。
紡服主線：沖鋒衣品類銷售火熱，GAP中國勢(shì)能重新向上
行業(yè)變化：（1）沖鋒衣品類銷售火爆。今年冬季沖鋒衣終端銷售火爆，除了傳統(tǒng)戶外運(yùn)動(dòng)品牌，休閑服飾也紛紛入局沖鋒衣賽道。京東數(shù)據(jù)顯示，今年雙11沖鋒衣銷售同比增長超100%；唯品會(huì)數(shù)據(jù)顯示，自11月以來沖鋒衣銷量同比翻倍，高品質(zhì)、大品牌、深度折扣的沖鋒衣成為消費(fèi)者首選。關(guān)注后續(xù)冬裝中沖鋒衣品類的勢(shì)能。
（2）Gap中國運(yùn)營商第三季度凈收入18億。此前寶尊電商于2022年11月以4000萬美元約合人民幣2.9億元的價(jià)格收購Gap大中華區(qū)業(yè)務(wù)，交易在今年2月完成。23Q3 Gap中國毛利率提升至達(dá)56%，虧損同比大幅縮窄，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從一年前的220天改善至177天，客流量、轉(zhuǎn)化率、平均客單價(jià)及坪效等關(guān)鍵指標(biāo)也在穩(wěn)步優(yōu)化。關(guān)注此類海外品牌在中國運(yùn)動(dòng)商賦能后的變化。
核心觀點(diǎn)：品牌端，當(dāng)前板塊估值整體處于底部區(qū)間，男裝板塊業(yè)績延續(xù)H1優(yōu)異表現(xiàn)，建議關(guān)注中高端商務(wù)男裝品牌【報(bào)喜鳥】、【海瀾之家】、【比音勒芬】；運(yùn)動(dòng)板塊表現(xiàn)穩(wěn)健，盈利能力在下半年有望持續(xù)改善，建議關(guān)注【安踏體育】、【特步國際】、【李寧】。制造端，海外品牌去庫有望
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