>> 國海證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：草銨膦、制冷劑價格上行，輪胎原材料價格指數(shù)環(huán)比下滑-231126
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
大小： |
6798KB |
| 格式： |
pdf 共60頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李永磊,董伯駿,湯永俊 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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11月23日國?；ぞ皻庵笖?shù)為100.69，較11月16日下滑0.24。綜合考慮化工企業(yè)經(jīng)營情況和景氣程度，維持行業(yè)“推薦”評級。
投資建議：2023年傳統(tǒng)行業(yè)觸底反彈，新材料行業(yè)加速落地
自2021年Q1以來，化工景氣持續(xù)下行，2023年5月4日，國?；ぞ皻庵笖?shù)跌破100，根據(jù)2007年以來的下行周期數(shù)據(jù)，每次景氣指數(shù)跌破100，對應(yīng)的基礎(chǔ)化工指數(shù)均見底；由于仍處于產(chǎn)能擴(kuò)張期，我們認(rèn)為化工行業(yè)整體處于底部震蕩階段，當(dāng)前化工行業(yè)下行風(fēng)險大幅緩解，重點關(guān)注四大機(jī)會：
1）終端制品：成本已下降，進(jìn)入利潤上行期，重點關(guān)注輪胎（玲瓏輪胎、賽輪輪胎、森麒麟、三角輪胎、貴州輪胎、通用股份等）、復(fù)合肥（新洋豐、云圖控股、芭田股份、史丹利等）、農(nóng)藥制劑（潤豐股份等）、改性塑料（金發(fā)科技、普利特）等。
2）龍頭標(biāo)的：化工價差已見底，即使價差不擴(kuò)大，龍頭企業(yè)仍有低成本產(chǎn)能擴(kuò)張帶來業(yè)績增長，重點關(guān)注萬華化學(xué)、華魯恒升、衛(wèi)星化學(xué)、寶豐能源、遠(yuǎn)興能源等。
3）彈性標(biāo)的：低庫存、低盈利、低擴(kuò)張的三低品種優(yōu)勢突出，主要有滌綸長絲（桐昆股份、新鳳鳴等）、粘膠短纖（三友化工、中泰化學(xué)等）、氟化工（金石資源、永和股份、巨化股份、三美股份、東岳集團(tuán)、新宙邦等）、磷肥和磷酸（云天化、新洋豐、湖北宜化、川發(fā)龍蟒、云圖控股、興發(fā)集團(tuán)、川恒股份、六國化工、川金諾等）、尿素（華魯恒升、陽煤化工、湖北宜化等）、草甘膦（興發(fā)集團(tuán)、江山股份、揚(yáng)農(nóng)化工、新安股份）、TDI/MDI（滄州大化、萬華化學(xué)等）、氯堿行業(yè)（包括電石、PVC、燒堿，中泰化學(xué)、新疆天業(yè)、鴻達(dá)興業(yè)等）、炭黑（黑貓股份、永東股份、龍星化工）、鈦白粉（龍佰集團(tuán)等）等一系列產(chǎn)品。
4）新材料：新材料一直是獨立主線，主要看標(biāo)的的放量情況，從下游景氣度看，電子化學(xué)品是重點，重點關(guān)注瑞華泰、萬潤股份、國瓷材料、藍(lán)曉科技、斯迪克、雅克科技、新亞強(qiáng)、山東赫達(dá)、凱盛新材等公司。
我們?nèi)匀恢攸c看好各細(xì)分領(lǐng)域龍頭。
行業(yè)價格走勢
據(jù)Wind，截至本周五（11月24日），Brent和WTI期貨價格分別收于81.28和76.82美元/桶，周環(huán)比4.95%和5.38%。
重點漲價產(chǎn)品分析
本周（11月18日至11月24日）液氯價格整體上行，供給端，山東及江蘇有氯堿裝置檢修，供應(yīng)偏緊；需求端，下游需求尚可，整體接貨較為積極。在需求維持，供給收縮背景下，液氯價格上升。本周草銨膦價格持續(xù)上漲，供給端，場內(nèi)主流工廠正常開工，市場供應(yīng)充足，供應(yīng)端挺價態(tài)度堅定，部分企業(yè)報價高位；需求端，下游觀望氣氛濃郁，等待后市變化。在供給端低價惜售、挺價態(tài)度背景下，草銨膦價格上行。本周純堿價格上漲，供給端，國內(nèi)純堿廠家開工負(fù)荷率提升，但下游用戶原料純堿庫存處于同期低位，補(bǔ)貨積極性較高。純堿廠家訂單充足，部分廠家已經(jīng)接單至12月份。華中、華東、西南、西北地區(qū)部分廠家封單不接，貨源供應(yīng)緊張局面延續(xù)，純堿價格上行。
風(fēng)險提示 宏觀經(jīng)濟(jì)變化；油價震蕩變化；環(huán)保趨嚴(yán)；產(chǎn)品價格大幅波動；重點關(guān)注公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期；文中所引用資料及數(shù)據(jù)如與公司公告不一致，以公司公告為準(zhǔn)。
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