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本周化工市場綜述
　　宏觀層面本周地產(chǎn)政策不斷，例如：一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求、支持房地產(chǎn)企業(yè)通過資本市場合理股權融資。廣州啟動全國首個城中村改造立法，隨著政策端力量逐步積聚，需求端支撐力度有望逐步增強，在低預期背景下后續(xù)經(jīng)濟有超預期可能。行業(yè)層面本周多個變化值得關注，首先是9月國內(nèi)市場手機出貨同比增長59%，Canayls預計2024年全球智能手機出貨量將增長4%，全球智能手機市場復蘇跡象開始逐步展現(xiàn)，建議重點關注景氣反轉的電子材料行業(yè)；其次是生物柴油新政以及阿聯(lián)酋航空公司完成世界首例100%可持續(xù)航空燃料的試飛，后續(xù)建議關注相關政策及應用的變化；再次是瑞紅蘇州擬在日本設立全資子公司，我們認為化工產(chǎn)業(yè)未來出路之一是國際化，這可能是基礎化工板塊未來的投資主線之一；并且我們觀察到萬華化學研發(fā)在持續(xù)突破，本周國家知識產(chǎn)權局公告了萬華化學兩項專利，分別是鋰離子電池用分散劑及PDH催化劑專利；此外，廣汽埃安宣布全固態(tài)電池新突破以及廣西石化5萬噸/年1-己烯裝置正式開工建設也值得關注。市場表現(xiàn)方面，本周申萬化工指數(shù)下跌0.80%，跑贏滬深300指數(shù)0.04%。標的方面制冷劑標的表現(xiàn)強勢，部分電子材料標的有所承壓。估值方面本周基礎化工板塊PB歷史分位數(shù)為22%，PE歷史分位數(shù)為49%，當下估值具備一定性價比。庫存方面，當前庫存水位線較低，本周歷史分位數(shù)為9%。
　　本周大事件
　　大事件一：房地產(chǎn)行業(yè)重磅新聞不斷。央行上?？偛康嚷?lián)合召開金融機構座談會，要求落實好房地產(chǎn)“金融16條”，堅持“兩個毫不動搖”，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求。支持房地產(chǎn)企業(yè)通過資本市場合理股權融資。同時廣州啟動全國首個城中村改造立法，擬于12月下旬進行第三次審議并交付表決。
　　大事件二：全球智能手機市場復蘇的跡象已開始逐步展現(xiàn)，2023年全球智能手機出貨量的降幅已經(jīng)收窄，市場研究機構Canalys預計2024年將受到新興市場的推動，手機銷量出現(xiàn)反彈。雖然預計2023年出貨量仍將下降5%，但隨著中東、非洲和拉丁美洲等地區(qū)出貨量今年分別呈現(xiàn)9%、3%和2%的增長，全球整體的下降勢頭已放緩，預計到2024年智能手機市場的出貨量將增長4%達到11.7億部；到2027年將達到12.5億部，2023-2027年復合年增長率為2.6%。
　　大事件三：當?shù)貢r間11月22日，阿聯(lián)酋航空公司（Emirates）完成了世界上首例使用空客A380客機配備100%可持續(xù)航空燃料（SAF）的試飛。本次試飛的EK2641航班，可持續(xù)燃料為其中的一臺發(fā)動機以及PW980輔助動力裝置提供動力，其他三臺發(fā)動機仍使用傳統(tǒng)噴氣機燃料。
　　大事件四：一周以來中、日、美、韓多家企業(yè)高調(diào)宣布全固態(tài)電池技術新突破。在試驗測試中相比常規(guī)固態(tài)電池，廣汽埃安采用界面改性技術的固態(tài)電池在150周循環(huán)后容量的保持率大幅提高，超過90%，電池壽命衰減率降低了50%。
　　大事件五：發(fā)改委等五部門發(fā)布關于加快建立產(chǎn)品碳足跡管理體系的意見。目標到2025年，國家層面出臺50個左右重點產(chǎn)品碳足跡核算規(guī)則和標準，一批重點行業(yè)碳足跡背景數(shù)據(jù)庫初步建成，國家產(chǎn)品碳標識認證制度基本建立，碳足跡核算和標識在生產(chǎn)、消費、貿(mào)易、金融領域的應用場景顯著拓展。
　　大事件六：SK海力士已開始招聘邏輯芯片設計人員，計劃將HBM4通過3D堆疊直接集成在芯片上。SK海力士正與英偉達等多家半導體公司討論這一新集成方式。TrendForce認為，高端AI服務器GPU搭載HBM芯片已成主流，2023年全球搭載HBM總容量將達2.9億GB，同比增長近60%。SK海力士預測2027年HBM市場將出現(xiàn)82%的復合年增長率。
　　投資組合推薦
　　寶豐能源、揚農(nóng)化工、東材科技、潤豐股份
　　風險提示
　　國內(nèi)外需求下滑，原油價格劇烈波動，國際政策變動影響產(chǎn)業(yè)布局。