>> 國泰君安-基礎(chǔ)化工行業(yè)周報：本周純堿價格漲幅居前，優(yōu)先配置龍頭白馬-231126
| 上傳日期： |
2023/11/26 |
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| 2224KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鐘浩,錢偉倫,周志鵬 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本報告導(dǎo)讀：
10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示工業(yè)生產(chǎn)仍有韌性，消費和失業(yè)率等指標較好，后續(xù)政策對制造業(yè)和基建投資仍有支撐，未來化工品需求或向好，優(yōu)先配置有量有優(yōu)勢的龍頭企業(yè)。
摘要：
本周市場表現(xiàn)及價格跟蹤：本周（11.20-11.24）上證指數(shù)漲幅為0.44%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅為-2.45%，基礎(chǔ)化工指數(shù)（CI005006）漲幅為-1.60%，在30個板塊中排名第21位。周價格漲幅前五：硫酸（浙江巨化）（+9.38%）、液氯（華東）（+8.54%）、重質(zhì)純堿(華東)（+8.42%）、輕質(zhì)純堿（+7.87%）、焦炭（山西美錦）（+4.96%）；
基礎(chǔ)化工行業(yè)周觀點：10月經(jīng)濟動能繼續(xù)恢復(fù)，工業(yè)生產(chǎn)保持韌性，消費和失業(yè)率等指標表現(xiàn)較好，地產(chǎn)投資降幅沒有進一步擴大，前期高增的制造業(yè)和基建投資有所回落。后續(xù)穩(wěn)增長政策對制造業(yè)和基建投資仍有支撐，外交及政策組合拳或有望拉動需求。推薦以下三條主線：1.周期底部看成長：國內(nèi)經(jīng)濟趨勢性恢復(fù)中，海外去庫存接近尾聲，需求邊際向上趨勢明確，2023-2024年屬于化工行業(yè)新增供給集中釋放期，供需博弈仍在演繹中，周期底部有擴張能力的龍頭公司仍將是下一輪周期向上的主要受益者，單純擴產(chǎn)能已不符合發(fā)展新模式，擴鏈(新產(chǎn)品)強鏈(拿上游資源)是主要方向，受益子行業(yè)包括聚氨酷、煤化工、農(nóng)藥原藥、缽白粉、純堿、鉀肥、輪胎等。2. “新”趨勢、“新”方向、“新”材料：新產(chǎn)業(yè)趨勢是人類社會不斷發(fā)展的階梯，看好國產(chǎn)替代趨勢、下游行業(yè)高速成長、技術(shù)及渠道優(yōu)勢的細分領(lǐng)域小巨人企業(yè)，重點關(guān)注吸附樹脂、潤滑油添加劑、陶瓷粉體、納米二氧化硅、硅微粉、復(fù)合材料邊框等子行業(yè)。3.景氣度確定性拐點：景氣度向上拐點雖遲但至二代制冷劑配額確定有效約束氟化工行業(yè)的供給格局，競爭格局較好提升產(chǎn)品盈利能力;海外農(nóng)化去庫存周期結(jié)束的時點漸行漸近，具備較強渠道擴張能力的農(nóng)藥制劑出口龍頭有望受益。
投資建議：推薦萬華化學(xué)、華魯恒升、揚農(nóng)化工、龍佰集團、亞鉀國際、遠興能源、潤豐股份、藍曉科技、瑞豐新材、國瓷材料、凌瑋科技、聯(lián)瑞新材、博菲電氣、賽輪輪胎、玲瓏輪胎、森麒麟，相關(guān)受益公司包括巨化股份、永和股份、三美股份。
風險提示：海內(nèi)外需求不及預(yù)期、貿(mào)易摩擦、油價大幅波動；在建新增產(chǎn)能較多。
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