>> 安信證券-煤炭行業(yè)周報：焦煤繼續(xù)強(qiáng)勢運(yùn)行，焦炭開啟第二輪提漲-231126
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
大小： |
1062KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
周喆 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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行業(yè)走勢：本周上證指數(shù)下跌0.44%，滬深300指數(shù)下跌0.84%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.45%，煤炭行業(yè)指數(shù)（中信）上漲2.35%。本周板塊個股漲幅前5名分別為：云煤能源、山煤國際、永泰能源、陜西煤業(yè)、淮北礦業(yè)；個股跌幅前1名為寶泰隆。
本周觀點：
10月我國進(jìn)口動力煤、煉焦煤量均實現(xiàn)環(huán)比減量。動力煤方面，據(jù)海關(guān)總署，2023年10月中國動力煤進(jìn)口量2649噸，同比+19.01%，環(huán)比-12.28%。2023年1-10月中國累計進(jìn)口動力煤2.87億噸，同比+69.91%。除從澳大利亞進(jìn)口動力煤量基本持平外，從印尼、俄羅斯、蒙古進(jìn)口動力煤量均出現(xiàn)明顯的環(huán)比減量，主要是受季節(jié)性需求淡季影響。煉焦煤方面，據(jù)海關(guān)總署，2023年10月中國煉焦煤進(jìn)口量798萬噸，同比+28.5%，環(huán)比-26.3%。2023年1-10月中國累計進(jìn)口煉焦煤8112萬噸，同比+57.1%。除從澳大利亞進(jìn)口煉焦煤量實現(xiàn)環(huán)比微增外，從蒙古、俄羅斯、加拿大、美國進(jìn)口動力煤量均出現(xiàn)明顯的環(huán)比減量，其中蒙煤減量原因為受中秋國慶假期影響，中蒙邊境口岸放假閉關(guān)時間較往年有所延長，通關(guān)主力甘其毛都口岸為最長達(dá)到9天；俄煤10月已開啟對煤炭等部分商品征收與盧布匯率掛鉤的彈性出口關(guān)稅，進(jìn)口價格缺乏性價比。展望四季度，據(jù)CoalMint預(yù)測，國內(nèi)來自蒙古和俄羅斯的大部分煉焦煤供應(yīng)量或?qū)⒃诘谒募径却蠓鶞p少，俄羅斯系加征關(guān)稅影響價格競爭力，蒙古系冬季影響汽運(yùn)運(yùn)輸，而蒙、俄在中國的減量或為美國、加拿大和澳大利亞等提供增量。階段性利多因素支撐港口動力煤價止跌，后續(xù)預(yù)計仍以震蕩為主。本周秦港Q5500動力混煤止跌后小幅反彈，為冬季冷空氣活動頻繁導(dǎo)致，疊加產(chǎn)端煤礦事故頻發(fā)影響邊際增量，11月21日起多省區(qū)發(fā)布煤礦重大事故隱患排查等文件公告，確保歲末年初煤礦實現(xiàn)安全生產(chǎn)。但目前影響動力煤價的利空因素仍持續(xù)存在，中下游煤炭庫存高位持續(xù)，冷空氣活動頻繁但氣溫偏暖格局未改，下游多剛需采購為主，集中詢貨需求力度較低，后續(xù)動力煤價預(yù)計窄幅震蕩運(yùn)行，煤價中樞仍有保證，建議關(guān)注盈利穩(wěn)健、歷年分紅可觀的【中國神華】、【陜西煤業(yè)】；各財務(wù)指標(biāo)逐步修復(fù)，新產(chǎn)能釋放帶來成長空間的煤炭央企【中煤能源】。
焦煤繼續(xù)強(qiáng)勢運(yùn)行，焦炭開啟第二輪提漲。10月底以來焦煤持續(xù)強(qiáng)勢運(yùn)行，截至本周五（11月24日），京唐港主焦煤庫提價報收于2630元/噸，較10月底2310元/噸漲幅達(dá)13.9%，逐漸接近年初2750元/噸。供給端因事故、環(huán)保及安全檢查等因素影響有收緊現(xiàn)象，進(jìn)口端，蒙煤通關(guān)重回高位，但因前期漲幅過快采購積極性稍有減弱。需求端，因焦企利潤惡化疊加冬季限產(chǎn)，山西、山東、河北、內(nèi)蒙古等多地焦企對焦炭價格開啟第二輪提漲100-110元/噸，而下游煉鋼利潤隨著鋼材價格持續(xù)上漲稍有修復(fù)，生產(chǎn)積極性較好，疊加冬儲補(bǔ)庫行情開啟，剛需增強(qiáng)，煉焦煤價格預(yù)計繼續(xù)保持偏強(qiáng)運(yùn)行。建議關(guān)注【山西焦煤】、【淮北礦業(yè)】、【潞安環(huán)能】、【平煤股份】。
煤炭市場信息跟蹤：
煤炭價格：據(jù)煤炭資源網(wǎng)，截至2023年11月24日，山西大同動力煤車板價報收于815元/噸，較上周下跌40元/噸（-4.7%）；山西陽泉平定縣動力煤車板價報收于825元/噸，較上周下跌40元/噸（-4.6%）。陜西榆林動力塊煤坑口價報收于1000元/噸，較上周上漲25元/噸（2.6%）；韓城動力煤車板價報收于830元/噸，較上周持平。內(nèi)蒙古鄂爾多斯達(dá)拉特旗混煤坑口價報收于504元/噸，較上周下跌11元/噸（-2.1%）；內(nèi)蒙古包頭市動力煤車板價報收于716元/噸，較上周下跌7元/噸（-1.0%）。
煤炭庫存：據(jù)煤炭市場網(wǎng)，截至2023年11月20日，CCTD主流港口合計庫存為6996.5萬噸，較上周減少41.6萬噸（-0.6%）；沿海港口庫存為6017.2萬噸，較上周減少50.0萬噸（-0.8%）；內(nèi)河港口庫存為979.3萬噸，較上周增加8.4萬噸（0.9%）；北方港口庫存為3916.6萬噸，較上周增加21.0萬噸（0.5%）；南方港口庫存為3079.8萬噸，較上周減少62.7萬噸（-2.0%）；華東港口庫存為2001.5萬噸，較上周增加8.6萬噸（0.4%）；華南港口庫存為1610.6萬噸，較上周減少62.5萬噸（-3.7%）。
煤炭運(yùn)價：據(jù)煤炭市場網(wǎng)，截至2023年11月24日，中國沿海煤炭運(yùn)價綜合指數(shù)報收于778.1點，較上周上漲51.8點（7.1%）；秦皇島-廣州運(yùn)價（5-6萬DWT）報收于43.3元/噸，較上周上漲4.0元/噸（10.2%）；秦皇島-上海運(yùn)價（4-5萬DWT）報收于30.8元/噸，較上周上漲2.1元/噸（7.3%）；秦皇島-寧波運(yùn)價（1.5-2萬DWT）報收于45.3元/噸，較上周上漲1.9元/噸（4.4%）。
風(fēng)險提示：煤價大幅波動風(fēng)險；下游需求增長低于預(yù)期；安全事故生產(chǎn)風(fēng)險
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